李迅雷专栏(第12期)|美欧已在金融危机边缘，中国要防房价暴跌（李迅雷最新发声）

观点 sddy008 2023-02-20 17:05 218 0

来源：界面商学院作者：李迅雷周一美股的交易又一次触发了熔断，道指创下1987年“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。截至本周一收盘，道琼斯工业指数收跌12.93%，再次刷新上周下跌9.9%的纪录，标普500指数收跌11.98%，以及纳斯达克综合指数收跌12.32%。如此动荡的资本市场是否意味着金融危机逐渐逼近？以当前世界经济的融合程度，中国恐怕也难独善其身，美股要崩了，中国楼市还好吗？日前，界面新闻采访中泰证券首席经济学家李迅雷，以下是他的分析。随着新冠肺炎疫情海外扩散，全球金融市场大幅震荡。我觉得目前已经进入到金融危机的边缘了，尤其是美国和欧洲。未来主要看哪些美国的大企业借钱来回购股票，到时候，债能不能还得了？如果出现大部分违约的话，资金链就会中断，这样就爆发危机了。如果危机真的来了，应对难度肯定比2008年要大。2008年的时候，美国政府的杠杆率只有40%，现在杠杆水平大约在100%，政府还有多少余力救市？购买资产要有钱，但现在不管是欧盟还是美国、日本，政府的杠杆水平都太高了。对于中国来讲，名义上降息的空间比较大。但实际上，我们需要评估降息的效果。我们需要考虑，现在面临的问题是不是资金成本过高的问题。如果不是，而是正常经济运作没法开展的话，那降息需要慎重。我认为，我国现在面临的主要问题是疫情导致复工复产的进度比较慢，而且目前我国CPI（居民消费价格指数）仍在5%以上，在这种情况下，央行还是要以我为主，按照自己的步调进行政策工具的组合。在全球货币宽松下，我国货币政策空间在变大，但具体怎么用，需要相机抉择，主要是要给市场一个好的预期。对于今年的中国经济，我还是担心就业。这次的就业问题比2008年金融危机时严重很多。2008年金融危机爆发之后，生产可以不受影响，但疫情爆发之后，生产受到影响，正常就业都受到了影响，更何况是失业呢？这是疫情带来的一个比较大的影响。我觉得不爆发金融危机就算好事情，现在大家都在担忧这个。所以，现在要运用底线思维，不是说要达到什么目标，而是要防范系统性金融风险。要做的是把底线稳住，不要出现大的就业问题就可以了。宏观政策要把房地产给稳住，说白了，就是要防止房价暴跌。因为在中国，如果说要触发金融危机，可能就是房地产。政府对于房地产市场波动要有预案，但现在还不到房地产政策调整的时候。危机的传导是有过程的，不是美国发生危机，中国马上就会发生危机，可能会有一年左右的时间，慢慢传导过来，这个时候就需要我们提前准备好对策。关于稳定服务业的就业，其实还是需要刺激需求。现在因为疫情影响，居民在消费上还是有顾虑。比如，大家都戴着口罩，那肯定是不敢去外面吃饭了。那怎么能够消除顾虑？我觉得这是需要政府考虑的。实际上现在国内新增病例已经很少了，政府在引导消费上要把握好度。如果说都是守土有责，只要这个地方出现病例，地方政府就要担责，那整个地方经济都难有起色，必须让政府在这方面免责。大家有公共安全意识是挺好的，但是过度防御，对经济带来的危害可能是非常大的。因为有些消费过去就过去了，尤其服务消费这块是很难再弥补的。你在外面吃饭，就算疫情过去了，也不可能要吃个两倍，旅游也是一样的。刺激消费方面，政策重心应该放在收入结构改革，为低收入阶层提供更多的收入保障，缩小中低收入阶层跟高收入阶层之间的差距。这方面的政策力度要加大。政府方面与其搞投资、搞基建，还不如发消费券。至于消费券的发放，首先要判断哪一部分人是属于需要发放、需要救助的，然后通过比较市场化的手段进行。发放的渠道有多个，一个是对低收入阶层，消费券应由政府补贴，用于定向购买某种消费品；一种是城市、企业发放的旅游消费券，鼓励大家出去旅游；还有一些购物的消费券，不一定由政府部门来发，各个企业、商场都可以发。有人鼓励大规模的基建，包括新基建，也有人说应该进行“二次房改”，建安居房，挺难的，关键是没钱。从财政赤字来讲，按照目前情况，比较偏紧的财政赤字可能要到3.5%，如果再松一松的话，可能要到4%-5%了。原因在于减税、降费、疫情导致企业盈利状况恶化，税收收入减少，财政收入整体大幅下降，刚性支出却在增加，比如防控疫情。搞大基建，钱从哪里来？这个问题是比较大的。

作者简介

李迅雷

李迅雷先生，现任中泰证券股份有限公司首席经济学家兼研究所所长；同时还担任上海市人大常委、人大财经委委员、九三学社中央委员等。同时，他还是中国首席经济学家论坛副理事长、中国金融四十人论坛特约成员、多家大学兼职教授。李迅雷从事宏观经济、金融与资本市场的研究20多年，曾先后任国泰君安证券首席经济学家、海通证券副总经理兼首席经济学家；编著、翻译经济及证券类书籍多部，并在各类学术性刊物上发表论文、研究报告百余篇，所主持各类课题曾多次获奖。作为最早从事国内证券市场研究的人士之一，曾多次被权威媒体推选并赋予“本土杰出研究领袖”、“上海市十大青年经济人物”、“沪上十大金融创新人物”、“年度最佳首席经济学家”等荣誉。

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