氯碱行业持续景气，A股再迎长三角大型氯碱大型企业华塑股份（氯碱板块的龙头企业有哪些）

资讯 sddy008 2023-02-14 01:56 218 0

站在双碳战略、能耗双控重要节点上的化工氯碱行业，将在资本市场表现如何？

作者 | 李白玉

来源 | 野马财经

在化工的众多分支中，氯碱工业在我国工业链条中起着基石的作用。建材、造纸、纺织等行业都需要氯碱工业为其提供碱、氯、酸等原材料。在工业流程上，以盐为原料，通过电解工业盐水制成烧碱、盐酸、氯气等，从而进一步制成聚氯乙烯（PVC）等工业产品。

从1929年爱国实业家吴蕴初先生在上海创办的天原电化厂开始，经过90多年的发展，我国氯碱行业逐渐壮大。据中国氯碱工业协会统计，截至2020年底，我国烧碱和聚氯乙烯（PVC）产能占世界总产能均达到45%，分别达到4470万吨和2664万吨。

作为高能耗产业，近年来的“双碳战略”对化工行业产能影响重大。供给端承压叠加后疫情时代的需求增长，多个化工产品价格涨至历史高点。

作为基础化学工业的重要一员，氯碱行业也正处于一个高度景气的阶段。9月以来，PVC现货价格快速上涨，十月内最高点触及14325元/吨。

在产业向好的趋势下，A股上市公司中的化工股也纷纷“起飞”。据招商证券研报统计，年初至今基础化工板块涨幅全市场排名第二。

今日，A股又新添一员氯碱行业领先企业。11月26日，长三角地区氯碱大型企业华塑股份（600935.SH）正式登陆上交所主板，发行价3.94元/股，上市首日开盘价4.75元/股，截至发稿前，股价最高涨至5.67元/股，较发行价上涨43.91%。

拥有一体化循环经济，电石产能充足

华塑股份是长三角地区大型氯碱化工企业，自成立以来，致力于循环经济与资源综合利用，依托自身拥有的优质电石灰岩和原盐资源优势，以及“两淮”地区丰富的煤炭资源，采用先进、高效、清洁的生产工艺，建成了以PVC、烧碱为核心的“矿―煤―电―氯碱化工―‘三废’综合利用”的一体化循环经济体系。

华塑股份的核心产品为PVC和烧碱。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料，应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、管材、电线电缆等方面均有广泛应用。根据《招股书》，华塑股份PVC产品的营收占比常年超过50%，特别是在2021年1-6月，PVC销售收入占比高达71.15%。

数据来源：华塑股份《招股书》

2019年，华塑股份入围全国PVC生产企业前十名。

数据来源：华塑股份《招股书》

在PVC行业中，电石是影响PVC价格的重中之重。目前国内普遍使用的PVC生产工艺是电石法，在这种工艺下，电石是PVC生产成本的核心。根据《招股书》，华塑股份PVC产品的主要生产成本则集中在电石上，2021年1-6月，电石成本占PVC生产成本的72.5%。

数据来源：华塑股份《招股书》

而电石是一种危险且难以获取的资源，是由石灰和焦炭经过高温获取，生产过程的碳排放极高。西部证券研报显示，电石是受碳中和影响最大的化工品之一，在能耗双控政策后，电石价格随之一路走高。

数据来源：中原期货

一方面是电石一路价格高企，另一方面，“双碳战略”和“能耗双控”的政策导向是一项长期贯彻的战略。在这样的背景下，对PVC生产企业来说，能够自产电石的优势显得极为重要。

而华塑股份地处“两淮地区”，拥有“矿―煤―电―氯碱化工―‘三废’”一体化的循环经济体系，拥有电石灰岩、原盐和热电厂等重要的上游资源与能源。根据《招股书》，华塑股份的灰岩矿、盐矿及自备电厂可以满足目前生产经营的需求。

华塑股份完整的循环经济产业体系，有效提高了资源能源利用效率，降低了生产成本。反映在经营利润上，华塑股份的毛利率逐年递增。根据《招股书》，在2021年1-6月和2020年、2019年、2018年，华塑股份净利润分别为 4.13亿元、5亿元、6.13亿元和 3.6亿元，产品综合毛利率分别为 30.1%、31.17%、29.01%和28.76%。

持续投入科研创新，拥有专利96项

节能减排是氯碱行业技术创新的重要方向，也是决定一家化工企业长足发展的重要因素。

根据《招股书》，华塑股份的VCM 装置精馏高沸物回收利用、电石炉智能出炉、水泥窑协同处理电石炉净化灰、副产盐酸与石灰石筛下物制备氯化钙等技术处于同行业前列。同时，拥有发明专利 17 项、实用新型专利79 项。

其中，利用VCM 装置精馏高沸物回收利用技术，能够提高氢气的回收率，实现清洁生产。在电石炉智能出炉技术上，华塑股份开发和使用电石出炉机器人，有效提高了电石出炉效率。

报告期内，华塑股份的研发费用占比一直达到3%以上，在2019年则达到4.02%。对比行业内可比公司，华塑股份的研发费用占比位于行业前列。而根据西部证券研报，氯碱行业龙头企业新疆天业2020年的研发投入占比为2.93%。

数据来源：华塑股份《招股书》

数据来源：西部证券新疆天业研报

在创新机制上，华塑股份以技术中心为核心，以总工程师为技术带头人，建立了中心、分厂、车间三级技术开发和技术攻关网络；充分利用省级院士工作站、省氯碱化工工程技术中心等平台，积极与高等院校和科研机构合作，进行产学研联合攻关。

通过持续的技术研发和创新，力争培育更多的原创性成果，掌握更多核心技术，拥有更多自主知识产权。根据《招股书》，华塑股份目前是安徽省十大优秀创新企业、省级两化融合管理体系贯标试点企业，公司及下属子公司无为华塑均被认定为高新技术企业。

优化产业结构，剑指精细化工、新材料

在化工产业中，与氯碱行业相比，更具想象力的赛道是精细化工和新材料，特别是在以大力发展新能源汽车为代表的“新旧动能”转换下，化工企业纷纷寻求新的发展点。

华塑股份董事长赵世通表示，本次募集资金投向氯碱行业及其上下游，生产CPVC、固碱、偏硅酸钠等产品，助力企业实现产品多样化，以满足市场需求，提升市场占有率，增强公司的市场竞争力。其中，CPVC（氯化聚氯乙烯）属于新型合成材料，在橡胶工业中属于高性能产品；固碱便于储存、运输，有利于增加销售半径，扩大市场份额；偏硅酸钠属于氯碱下游产业链延伸产品，有利于进一步提高产品附加值。公司将继续向盐化工、精细化工、化工新材料等化工产业发展，实现产业结构的全面优化。