氯碱行业持续景气 ,A股再迎长三角大型氯碱大型企业华塑股份(氯碱板块的龙头企业有哪些)
站在双碳战略、能耗双控重要节点上的化工氯碱行业,将在资本市场表现如何?
作者 | 李白玉
来源 | 野马财经
在化工的众多分支中,氯碱工业在我国工业链条中起着基石的作用。建材、造纸、纺织等行业都需要氯碱工业为其提供碱、氯、酸等原材料。在工业流程上,以盐为原料,通过电解工业盐水制成烧碱、盐酸、氯气等,从而进一步制成聚氯乙烯(PVC)等工业产品。
从1929年爱国实业家吴蕴初先生在上海创办的天原电化厂开始,经过90多年的发展,我国氯碱行业逐渐壮大。据中国氯碱工业协会统计,截至2020年底,我国烧碱和聚氯乙烯(PVC)产能占世界总产能均达到45%,分别达到4470万吨和2664万吨。
作为高能耗产业,近年来的“双碳战略”对化工行业产能影响重大。供给端承压叠加后疫情时代的需求增长,多个化工产品价格涨至历史高点。
作为基础化学工业的重要一员,氯碱行业也正处于一个高度景气的阶段。9月以来,PVC现货价格快速上涨,十月内最高点触及14325元/吨。
在产业向好的趋势下,A股上市公司中的化工股也纷纷“起飞”。据招商证券研报统计,年初至今基础化工板块涨幅全市场排名第二。
今日,A股又新添一员氯碱行业领先企业。11月26日,长三角地区氯碱大型企业华塑股份(600935.SH)正式登陆上交所主板,发行价3.94元/股,上市首日开盘价4.75元/股,截至发稿前,股价最高涨至5.67元/股,较发行价上涨43.91%。
拥有一体化循环经济,电石产能充足
华塑股份是长三角地区大型氯碱化工企业,自成立以来,致力于循环经济与资源综合利用,依托自身拥有的优质电石灰岩和原盐资源优势,以及“两淮”地区丰富的煤炭资源,采用先进、高效、清洁的生产工艺,建成了以PVC、烧碱为核心的“矿―煤―电―氯碱化工―‘三废’综合利用”的一体化循环经济体系。
华塑股份的核心产品为PVC和烧碱。PVC曾是世界上产量最大的通用塑料,应用非常广泛。在建筑材料、工业制品、管材、电线电缆等方面均有广泛应用。根据《招股书》,华塑股份PVC产品的营收占比常年超过50%,特别是在2021年1-6月,PVC销售收入占比高达71.15%。
数据来源:华塑股份《招股书》
2019年,华塑股份入围全国PVC生产企业前十名。
数据来源:华塑股份《招股书》
在PVC行业中,电石是影响PVC价格的重中之重。目前国内普遍使用的PVC生产工艺是电石法,在这种工艺下,电石是PVC生产成本的核心。根据《招股书》,华塑股份PVC产品的主要生产成本则集中在电石上,2021年1-6月,电石成本占PVC生产成本的72.5%。
数据来源:华塑股份《招股书》
而电石是一种危险且难以获取的资源,是由石灰和焦炭经过高温获取,生产过程的碳排放极高。西部证券研报显示,电石是受碳中和影响最大的化工品之一,在能耗双控政策后,电石价格随之一路走高。
数据来源:中原期货
一方面是电石一路价格高企,另一方面,“双碳战略”和“能耗双控”的政策导向是一项长期贯彻的战略。在这样的背景下,对PVC生产企业来说,能够自产电石的优势显得极为重要。
而华塑股份地处“两淮地区”,拥有“矿―煤―电―氯碱化工―‘三废’”一体化的循环经济体系,拥有电石灰岩、原盐和热电厂等重要的上游资源与能源。根据《招股书》,华塑股份的灰岩矿、盐矿及自备电厂可以满足目前生产经营的需求。
华塑股份完整的循环经济产业体系,有效提高了资源能源利用效率,降低了生产成本。反映在经营利润上,华塑股份的毛利率逐年递增。根据《招股书》,在2021年1-6月和2020年、2019年、2018年,华塑股份净利润分别为 4.13亿元、5亿元、6.13亿元和 3.6亿元,产品综合毛利率分别为 30.1%、31.17%、29.01%和28.76%。
持续投入科研创新,拥有专利96项
节能减排是氯碱行业技术创新的重要方向,也是决定一家化工企业长足发展的重要因素。
根据《招股书》,华塑股份的VCM 装置精馏高沸物回收利用、电石炉智能出炉、水泥窑协同处理电石炉净化灰、副产盐酸与石灰石筛下物制备氯化钙等技术处于同行业前列。同时,拥有发明专利 17 项、实用新型专利79 项。
其中,利用VCM 装置精馏高沸物回收利用技术,能够提高氢气的回收率,实现清洁生产。在电石炉智能出炉技术上,华塑股份开发和使用电石出炉机器人,有效提高了电石出炉效率。
报告期内,华塑股份的研发费用占比一直达到3%以上,在2019年则达到4.02%。对比行业内可比公司,华塑股份的研发费用占比位于行业前列。而根据西部证券研报,氯碱行业龙头企业新疆天业2020年的研发投入占比为2.93%。
数据来源:华塑股份《招股书》
数据来源:西部证券新疆天业研报
在创新机制上,华塑股份以技术中心为核心,以总工程师为技术带头人,建立了中心、分厂、车间三级技术开发和技术攻关网络;充分利用省级院士工作站、省氯碱化工工程技术中心等平台,积极与高等院校和科研机构合作,进行产学研联合攻关。
通过持续的技术研发和创新,力争培育更多的原创性成果,掌握更多核心技术,拥有更多自主知识产权。根据《招股书》,华塑股份目前是安徽省十大优秀创新企业、省级两化融合管理体系贯标试点企业,公司及下属子公司无为华塑均被认定为高新技术企业。
优化产业结构,剑指精细化工、新材料
在化工产业中,与氯碱行业相比,更具想象力的赛道是精细化工和新材料,特别是在以大力发展新能源汽车为代表的“新旧动能”转换下,化工企业纷纷寻求新的发展点。
华塑股份董事长赵世通表示,本次募集资金投向氯碱行业及其上下游,生产CPVC、固碱、偏硅酸钠等产品,助力企业实现产品多样化,以满足市场需求,提升市场占有率,增强公司的市场竞争力。其中,CPVC(氯化聚氯乙烯)属于新型合成材料,在橡胶工业中属于高性能产品;固碱便于储存、运输,有利于增加销售半径,扩大市场份额;偏硅酸钠属于氯碱下游产业链延伸产品,有利于进一步提高产品附加值。公司将继续向盐化工、精细化工、化工新材料等化工产业发展,实现产业结构的全面优化。
华塑股份官微-氯碱厂
可以看到,华塑股份凭借自身的资源和能源禀赋优势,依托一体化循环经济能力,立足长三角经济带,已经发展出一条独具特色的氯碱化工路线。未来,能否凭借资本市场的赋能、先进的技术、管理创新机制,获得更大的发展机遇?时间会给到答案。
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