蓝思科技：果链概念的成长股（蓝思科技上市）

资讯 sddy008 2023-02-03 16:05 317 0

上半年股价翻一倍？

蓝思科技成立于2003年，是全球消费电子视窗防护玻璃和外观结构件的开创者和引领者，也是高端智能制造行业的龙头企业。

作为苹果的核心供应商，蓝思科技自苹果初代iPhone起，就成功切入了苹果的盖板供应领域，从盖板玻璃的研发、设计和量产开始合作,逐步加深双方的战略合作领域，扩展至蓝宝石、陶瓷、金属、触控、贴合等各个领域，参与了苹果众多畅销机型和新产品的设计与研发生产。

在此将对蓝思科技（300433）的分析分享，只用作自己投资成长的记录和学习交流，不构成任何投资建议。

主营业务，经营模式及行业简况

蓝思科技是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料为主营业务的上市公司，目前公司业务已经覆盖视窗与外观防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、精密金属、触控模组、摄像头、按键配件、组装等。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、车载设备、智能家居等领域，市场前景广阔。

在全球中高端电子消费产品零部件制造领域，依靠技术创新和产品国际化经营的管理模式，凭借持续领先的研发投入，具备了模具开发设计、机器设备研制、产品快速研发和规模生产的能力，工艺、技术、规模一直稳居国际领先地位。

经过多年发展，公司已与苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、特斯拉、亚马逊等一众国内外知名优秀品牌达成长期深度合作。

前五大客户（苹果、三星、华为、小米、oppo）销售额占总营业收入的74.67%，客户集中度较高，存在一定风险。

从营收规模来看，在果链概念下，立讯精密的苹果太子地位还是比较明显，蓝思科技紧追不舍。

公司财务状况分析

1、通过总资产判断公司实力及扩张能力

蓝思科技近5年的平均增长速度在20%以上，基本三年为一个增长周期，增长速度较为稳定。

2、通过资产负债率判断公司债务风险

蓝思科技的资产负债率在及格线50%上下，在行业中基本处于平均水平，债务违约风险较低。

3、看有息负债和货币资金判断公司偿债风险

公司有息负债总额一直处于较高的水平，而货币资金远远小于有息负债，如发生黑天鹅事件，则公司的财务流动性具有较高风险。公司偿债风险较高，需要重点关注。

4、通过“应收应付”和“预付预收”判断公司行业地位

蓝思科技（应付+预收）大于（应收+预付），说明公司有一定的资金占用能力。对比看立讯精密的占用资金能力更强，这也说明蓝思科技目前处于行业坐二望一的地位。

5、通过固定资产判断公司的类型

蓝思科技固定资产比重偏高，并高出行业主要竞争对手近一倍，属于重资产公司，抗风险能力明显弱于立讯精密。

6、看投资类资产，判断公司是否不务正业

蓝思科技专注主营业务，投资类资产基本可忽略不计。

7、通过营业收入判断公司的行业地位及成长能力

蓝思科技近年来营收同比增长比较不稳定，由于其主要销售商集中度较高，容易受到外部政策变化的影响，比如美国制裁华为事件，因此其未来的成长能力不确定性较高。

8、通过毛利率判断公司产品的竞争力

蓝思科技的平均毛利率在25%左右，虽然不高但好于行业竞争对手，说明其产品竞争力较强。

9、通过费用率判断公司成本管控能力

蓝思科技的管理费用相对较高，成本管控能力可应加强；近年来公司注重研发投入，是个好现象。

10、通过主营利润判断公司的盈利能力及利润质量

蓝思科技的主营利润率在9%左右，与立讯精密基本持平。但其近四年主营利润率波动比较大，说明其经营成果确定性不如立讯精密。其盈利能力和利润质量可以接受。

11、通过净利润判断公司的经营成果及含金量

蓝思科技的净利润同比增长波动较大，因为其净利润总额不高，说明存在一定的风险，不过其净利润现金比率非常高，说明经营成果含金量较高。

12、通过归母净利润判断公司自有资本的获利能力

蓝思科技的ROE指标一般，说明资本获利能力一般。

13、通过经营活动产生的现金流量净额，判断公司的造血能力

公司现金流量净额近三年持续上升，说明公司造血能力有所提升。

14、通过分红率判断公司品质

蓝思科技的分红率波动比较大，总体看来其对股东比较大方，公司厚道。

企业及行业分析

果链概念的企业每隔一段时间就会成为市场的热点和焦点，之前也有分析过立讯精密，相比来看，蓝思科技有他的优势，但是还在成长阶段，公司经营方面和财务方面还有很多可以提升的地方。未来蓝思科技会怎样发展？

我们可以从行业所处阶段及市场规模、行业竞争格局、企业风险等方面去分析。

01行业所处阶段及市场竞争格局

2020年中国及世界主要发达国家对5G、物联网、人工智能等技术及其应用加大投入，争抢新一轮生产力革命制高点，国内经济刺激政策也进一步向新基建倾斜。线上教育、线上办公、线上娱乐等新业态加速发展，5G智能手机、平板电脑、笔记本电脑、具备健康监测功能的智能穿戴设备等消费电子产品需求呈现大幅增长的态势，公司订单明显增多。