停牌16个月后，中天金融复牌连续补跌（中天金融重组成功估计到价格）

资讯 sddy008 2023-01-27 17:11 356 0

《财经》记者俞燕 | 文袁满 | 编辑

因公告重大资产重组而停牌16个月后，中天金融集团股份有限公司（下称“中天金融”，000540.SZ），在2019年第一个交易日（1月2日）复牌。其后三个交易日里，中天金融股价连续两天跌停，1月4日午盘后打开跌停板，最终下跌3.55%，报收3.8元。

2019年1月2日，中天金融如约复牌，股价以4.38元封于一字跌停板。次日该股依然是跌停报收。1月4日早盘开市，中天金融延续跌停，午盘即将收市时，在约10亿资金撬动下，打开第三个跌停板。至此，中天金融复牌三天，市值缩水近75亿。

在央行1月4日宣布降准后，市场人士认为下周A股可能止跌回升，但对于停牌一年多之后恢复交易的中天金融，能否顺势止跌，尚存悬念。抛开市场环境因素，投资者亦关注中天金融此前公告涉及的华夏人寿百亿级资产重组案的最新动向。

复牌开板之战

2017年8月21日，中天金融因涉及重大资产重组而宣布停牌。停牌前（2017年8月18日）的收盘价为4.87元，当日以上涨0.21%报收。在停牌长达16个月之后，中天金融于2019年1月2日复牌。

在16个月之间，中天金融发布了上百份停牌公告，其复牌一再延宕。证监会2018年11月发布的《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》要求，上市公司应审慎申请停牌，明确停牌事由，合理确定停牌时间，尽可能缩短停牌时长，并及时申请复牌。

在此新规之下，中天金融于2018年12月20日公布了复牌时间：将不晚于2019年1月2日；12月28日公司再发公告称，将于2019年1月2日复牌。

在过去16个月里，上证指数下跌23.7%，深证成指跌幅31.79%。因此市场普遍认为，中天金融复牌后，补跌将是大概率事件。

2019年1月2日早市开盘后，中天金融即以4.38元封于一字跌停，当日下跌10.06%。当日上证指数、深证成指和创业板指皆以跌势报收，其中深证成指收于7149.27，下跌1.25%。中天金融方面称，复牌首日跌停在预期之中，属于正常的风险释放。

东方财富Choice数据显示，从1月2日中天金融的资金流向表现来看，换手率为0.15%，市场总成交额为4147万元。有投资人士分析，在其首日成交量中，应有一部分来自中天金融的回购。

该分析得到了中天金融的印证。当日晚间，中天金融发布公告称，当日支付了1050万元回购了其239.7万股。

在此前的2018年12月19日，中天金融曾发布公告称，拟以集中竞价交易方式回购社会公众股份，回购股份不超过截至2018年9月30日公司总股本的6%且不低于总股本的3%，用于后续员工持股计划或者股权激励计划、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。

2019年1月3日，中天金融股价延续一字跌停，以3.94元报收。多位市场投资人士认为，目前股市处于底部区域，中天金融至少会有三个跌停板。

1月4日，沪深两市早盘低开，沪指一度击穿2449点，创下四年来新低。中天金融开市后依然一字跌停。根据有关规定，连续三个跌停板后，股票便会到达预警线。

不过，从1月4日11时15分开始，中天金融盘面突然出现多笔10万手以上的买单，一举打开跌停板。

WIND资讯显示，中天金融以11.4亿元一举打开跌停板。对于神秘巨量资金何来，有市场人士分析，可能是短炒的游资所为。

WIND资讯显示，1月4日中天金融的买入前五家券商营业部皆为游资席位，其中位居第二位的中信证券杭州延安路营业部，曾以著名的游资席位而著称股市。

雪球上一位个人投资者表示，以3.55元的跌停价抄底中天金融，而目前其正处于相对低价区间，视其为难得的中线投资标的。

对于后续中天金融的行情，市场判断亦有分歧。在卖出前五家中，两家机构专用席位累计卖出金额居两市第二，其中中金建国门外大街的专门席位累计卖出达6亿元，被市场评为“清仓式卖出”。

4日午后，李克强总理考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会时表示，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。受此利好消息提振，后市量能表现活跃，最终上证综指、深证成指和创业板指皆以涨势报收，其中深证成指报7284.84点，涨幅2.76%，成交额1829.62亿元。

板块方面，券商、多元金融强势领涨，两市房地产板块亦普涨。中天金融在打开跌停板之后，最终以3.80元报收，跌3.55%，换手率为7.73%，资金净流入为12.20亿元，全天成交18.31亿元。

4日晚间，中天金融再次发出希望保持股价企稳的信号。其公告称，拟推出第二期股份回购计划，以不超过7.51元/股的价格回购2.8亿-4.9亿社会公众股，占公司截至2018年9月30日总股本的4%-7%，回购股份的资金总额不超过36.83亿元。

此外，中天金融还发布了其控股股东金世旗国际控股股份有限公司（下称“金世旗国际”）关于承诺增持其股份的公告，将在不超过六个月内，通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持不低于中天金融总股本的1%，且不超过其总股本的2%。

金世旗国际表示，增持是基于“中天金融的经营现状和未来发展的信心”，有利于维护上市公司股票价格稳定和增强投资者信心。

4日晚间，央行宣布降准。对于下周股市行情的走势，多位市场人士认为，从历史上来看，降准后的次日A股一般都会出现大幅高开，但盘中个股表现差异较大。在降准的政策利好和中天金融回购加大股东增持的企稳措施之下，中天金融下周走势有望持续开板。

华夏收购案悬念

多位市场投资人士表示，此前公告的收购华夏人寿，曾是中天金融最大的利好。如果重组成功，其涨势可期。但目前来看，这一重大资产重组并不确定。对于中天金融来说，其市场最大的变数亦来自华夏人寿收购案，而这亦是其长期停牌的重要原因。

2017年11月20日，中天金融宣布，拟以不超过310亿元的现金收购北京千禧世豪电子科技公司（下称“千禧世豪”）和北京中胜世纪科技公司（下称“中胜世纪”）所持有的华夏人寿21%—25%的股权。

为了填补收购华夏人寿的资金缺口，中天金融在16个月里踏上了曲折的筹资之路。在经历剥离房地产主业、为金世旗产投引资、动用了多种融资工具之后，中天金融突然于12月12日晚发布公告称，解除此前已剥离出去的两笔非金融资产的股权，即收回已剥离给贵阳金世旗产业投资有限公司（下称“金世旗产投”）的中天城投集团有限公司（下称“中天城投”）的100%股权，以及转让给贵州天宸不动产投资管理有限公司(下称“贵州天宸”)的贵阳中天企业管理有限公司（下称“中天企管”）股权。此举被市场解读为收购华夏人寿将生变。

不过，在2018年12月27日召开的中天金融投资者网上说明会上，中天金融副董事长石维国表示，收回中天城投后，一定时期内地产依然是中天金融的现金流、收益、利润的来源，地产、金融双主业并存的事业发展格局会持续。

对于收购华夏人寿的情况，中天金融表示，不排除对属下金融业务引入包含国有资本在内的战略投资者为收购华夏人寿股权提供多种筹资渠道支持。

在宣布收回房地产主业后，中天金融动作不断。2018年12月29日，宣布中天城投与贵阳市云岩区政府与签订合作协议，将以城镇低效用地的方式，开发贵阳市延安东路延伸线及周边土地，拟规划用地面积共计约305.8万平米（约4587亩）。另外，中天城投还与贵州铝厂签约，实施地块面积2510亩的“贵铝电解铝片区及生活区棚户区改造共享项目”，将打造贵州金融北城。

对于中天金融来说，资金压力依然是悬在其头上的“达摩克利斯之剑”。一位投资人士指出，从中天金融2018年三季报来看，有几点值得注意，一是其现金流为负，其中经营活动和筹资活动产生的净现金流皆为负，而其存货却环比减少，应收账款环比增加，显示出其经营存在一定的压力。二是资产负债率高达71.38%，其中有息负债率高达91.43%，显示出其利息支出随压。股权质押方面，其总质押盘占总股本比例达26.07%，其中，其第一大股东金世旗国际控股股份有限公司的股权质押比例达61.95%。另外，其54.42亿元商誉在净资产占比为26.57%，如果进行商誉减值，将对净利润产生影响。

与中天金融收购华夏人寿长期停牌相似，九鼎集团（430719.OC）亦因收购富通保险，经历了漫长的停牌，复牌后股价腰斩，市值缩水。在距离2018年即将收尾的四天前，九鼎集团公告宣布，将富通保险100%股权转让给周大福企业有限公司（香港）旗下的新创建集团有限公司（0659.HK）。

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