2018年04月28日弘业期货豆粕期权研讨会暨迅跟科技期货期权研修班（豆粕期货最新行情分析）

资讯 sddy008 2023-01-18 17:42 279 0

弘业期货豆粕期权研讨会暨迅跟科技期货期权研修班（第一期）

势如“粕”竹大获“权”胜——弘业期货豆粕期权研讨会暨迅跟科技期货期权研修班（第一期）

会议内容

豆粕期权于2017年3月31日在大连商品交易所上市，是我国场内上市的第一只商品期权。在上市运行的一年中，豆粕期权在金融市场中发挥了重要的作用，为产业链上众多的生产和销售企业充当着重要的避险工具。

在此背景下，邀请业内专家及期权专家共同分享、探讨豆粕期权在企业风险管理中的应用。

同期举办迅跟科技期货期权研修班，邀请了行业内资深专家授课，内容涵盖期货期权业务规则、交易策略等，让学员了解期权业务规则，提升专业素养和实战技能。

主办及协办单位

弘业期货股份有限公司（简称弘业期货）——弘业期货成立于1995年，注册资本9.07亿元人民币，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务、基金销售、风险管理业务、境外业务。公司先后荣获“全国文明单位”、 “中国最佳期货公司”以及各期货交易所“优秀会员”等荣誉称号。股票代码：03678.HK。

南京农业大学金融学院——南京农业大学金融学院教师依托江苏省高校哲学社会重点研究基地平台开展研究工作。近几年来，本院教师主持国家社科基金重大项目、教育部、农业部、世界银行等各种省部级以上课题90多项，在国内外高水平专业期刊上发表研究论文300余篇，获得省部级等各种奖励30多项。

大连商品交易所——大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，也是中国东北地区唯一一家期货交易所。成立二十多年来，大商所规范运营、稳步发展，已经成为我国重要的期货交易中心。

会议流程

2018年5月19日（第一日）：

13:30-14:00 签到

14:10-15:00 黄惠春——豆粕期权基础知识及规则介绍

15:00-16:15 吴西蒙——现货企业豆粕期权操作实务

16:15-17:30 方超——期权工具在豆粕产业中的运用

17:30-19:00 晚宴

2018年5月20日（第二日）：

09:00-10:00 林蔚——豆粕期货基础知识简介

10:00-11:00 陈春雷——豆粕基差分析与应用

11:00-12:00 吴西蒙——豆粕期权如何帮豆粕贸易买保险

12:00-13:30 午餐

13:50-15:00 吴朋来——鸡蛋的产业链介绍及行情分析

15:00-16:00 吴自旭——豆粕期权对于饲企和贸易商的优缺点

16:20-17:30 现场交流沙龙、论坛

17:30-19:00 晚宴

时间地点

翰苑宾馆（南京农业大学学术交流中心）——江苏省南京市玄武区童卫路20号南京农业大学（卫岗校区）

2018年5月19日周六下午14:00-18:00；5月20日周日全天9:00-18:00。

特邀讲师

黄惠春——南京农业大学金融学院教授、投资系主任，博士生导师，美国加州大学戴维斯分校访问学者。长期从事农村金融与农业投资领域的教学科研工作。先后主持国家及省部级课题20余项，在核心刊物发表学术论文20余篇，出版专著1部。2016年获江苏省“青蓝工程”优秀青年骨干教师称号。

吴西蒙——台湾知名期权专家，在台湾有二十年期货期权经验，热爱期权市场，为人诚实、正直、性格开朗、责任心强，擅长与人沟通、思维活跃、有积极进取的精神及接受挑战的性格，每年超过100场的客户报告会及培训课程。目前在国内企业期权教学及风险管理顾问，在农产品价格保险、利用农产品期权融资方向有深入研究。

方超——西南财经大学金融学，2006年进入弘业期货，先后担任公司驻上期所场内交易员、期权研究员等，现任期权部副经理，负责场外期权定价、对冲，对期权定价理论和动态对冲有深入了解。为大量企业及合作社量身定制期权组合方案。

林蔚——弘业期货金融投资总部总经理助理大商所培训分析师 2001年南京农业大学毕业后进入江苏粮油进出口公司从事农产品对外贸易；现供职于弘业期货，主要负责农产品产业链风险管理，企业套期保值，基差点价，帮助企业规避风险，节约成本，创造利润。专注粮油饲料农产品产业链，集线上大数据分析和线下产销于一体，结合宏观基本面和微观技术面，为企业提供及时资讯和策略。O2O推广，送服务到客户，期货期权知识培训和实战相结合，得到业内企业一致好评。

陈春雷——南京财经大学金融硕士，曾实习于上海盈如股权基金合伙企业从事股权交易研究，中国人民银行协助金融数据采集与分析，浙江玖毅资产管理有限公司投资经理。目前任职于弘业期货股份有限公司金融投资总部客户经理，专注豆粕数据研究与农产品产业链服务。

吴朋来——2014年硕士毕业于中国农业科学院，在农业部南京农机化研究所从事3年农产品加工研究。首届中国威科夫量价分析法培训优秀学员，曾为上海某私募-知名高频交易团队交易员和培训讲师。

现任弘业期货研究院鸡蛋产业链研究员及投资咨询小组组长，近6年的股票、期货交易经验，擅长采用量价分析和基本面结合进行波段和趋势交易。

吴自旭——现供职于石家庄崭新科技有限公司，从事豆粕研究4年，研究国内大豆到港情况及库存情况，供需平衡，各类报告、资讯，分析走势，大豆、豆粕等相关农产品和其他粕类的价格及趋势，与之相关的比价关系；调查市场养殖情况，跟踪畜禽价格、存栏、出栏、补栏情况、饲料厂库存、采购、销售情况，对豆粕有点自己的心得体会。

联系方式林蔚 13851821745

目前为什么国内大豆市场供应如此宽松？

　　在今年的大豆市场各种意外出现，从阿根廷的减产到对美豆的拟加税，似乎能够进口的大豆不多了，于是人们预想起来，大豆、豆粕、豆油价格岂不是要飞上天，于是就出现了前面一天涨二百的荒唐事，然而现实却不是这样，油粕现货就像掉入了泥潭，而大豆却源源不断地流入中国。

　　现在梳理一下目前豆类市场的现状：豆粕库存94.5万吨，较前一周增加12.2万吨，华北、华东部分油厂胀库，贸易商出货迟缓需求疲软。豆油库存131.87万吨，比去年同期高出一半上下，需求有，无奈现货库存基数太大。港口大豆库存694.7万吨，较前一周增2.2万吨，国内主要地区油厂大豆库存406万吨，目前6月船期买船已超700万吨，7月船期在450万吨以上。

　　自2018年4月18日起对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施，刺激当天下午连盘大豆、豆粕期价飙升，但对豆粕现货市场几乎未形成利多刺激，这也显示了在经历上一轮贸易风波，行情暴涨暴跌后，市场显得更加冷静，当然也说明了国内当前供应市场的压力。而在周五当天，因豆粕现货经历本周持续下滑后，当天报价多数转稳，沿海局部地区窄幅涨跌互现，市场在等待新的消息指引。接下来疑问就来了，阿根廷减产，自己豆都不够用，美豆进口少，那现在大豆这么多都是哪来的？还能支撑多久？今天来梳理一下。

　　首先，去年的余留库存，全球2017-18年度大豆年末库存料为9,860万吨，这个剩余相当于中国一年的用量，用一张图表来看会更加明朗。

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　　其次，巴西大豆的产量创记录，2017/18年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.15亿吨，目前巴西大豆的产量基本定型，且由于贸易摩擦中国成了绝对的购买主力，而巴西的产量足够这几月的用度了，就是有点贵。6-7月发往中国的巴西大豆成本加运费(C&F)报价为每吨467美元，而美国船货报价在每吨435美元左右，二者的价差通常在每吨10美元左右。需要注意的是，中国为了避免在中美贸易角力中落于下风，采取了购买大豆的渠道多元化，如从巴拉圭和加拿大、俄罗斯进口大豆，尽管这些国家的腰还没巴西的大腿粗，但是短期还是增加了国内的不少库存。中国对美国大豆的采购已陷入停摆，中国买家过去两周没有签定任何购买美国大豆的新合约，目前已有价值约13亿美元的300万吨大豆受到波及，这些大豆皆是已签好协议，但船货尚未由美国港口发出。大豆压榨商正密切关注中美政府预计将在下周举行的谈判，看关税是否将真的实施，对巴西大豆的炽热需求已推升南美船货价格，侵蚀中国加工企业的利润，上周中国买家买入40多船巴西大豆，远远高于比较正常的每周20-30船。

　　最后，是国内的养殖需求，猪肉价格一直起不来，处在亏损边缘，蛋鸡也没太大起色，所以短期养殖需求很难有大的爆发，需求市场疲软，而旺季还需等待。阿根廷大豆收割刚刚开始，预计五月中旬将收割完，而阿根廷出口油粕是主力，所以最早在五月底阿根廷大豆的缺口效应会逐渐显现。

　　在五一节假日需要关注的两件事：一是中美今日在世贸组织下的正面交锋，这可能会影响五一节后的中美谈判；二是27日阿根廷中东部产区降水再度加强，布宜诺斯州仍是降水集中区，预期降水量10-30mm，28日短暂修整后，29日又将出现一次10-20mm降水过程，且区域将向北部扩展，轮番雨水天气或使本已减产的大豆、玉米作物在收获期再遇不测，冲击产量前景，警惕重现2016年收获期的洪水灾情。另外据传上合组织青岛峰会期间环保要求：4月27日上午日照开发区环保分局组织辖区油脂企业、电厂及亚太森博总计8家企业就日照市环保会议要求进行传达，会议要求5月30日至6月11日上合峰会期间，各油脂企业全部停产，电厂锅炉企业限产，该来的总会来，只是时间问题而已。（作者：骆利关）文章来源：农产品期货网

节前避险连粕震荡走低

　　周五连粕继续走低，资金离场迹象明显。下周中美或将进行贸易磋商，市场预期贸易摩擦缓和的可能性比较大。市场回吐前期贸易战带来的升水。从CBOT大豆市场来看，贸易摩擦缓和对于美豆利多。美豆出口可能继续加速。而对于国内而言，由于压榨企业前期采购大豆量较大，5月份到港量增幅明显，加之油厂开工率较高，豆粕库存回升明显。这对豆粕价格压力较大。从盘面来看，M1809合约下方支撑在3120-3150一线。市场短期可能在支撑位企稳，等待贸易谈判的结果。

　　周五鸡蛋期货现货月合约尾盘大幅跳水，交割月临近，限仓明显，多头平仓，期价大幅回落。受此影响，主力JD1809合约也纷纷走低。现货方面，各地鸡蛋价格涨跌互现。

　　操作上，M1809合约多单减持。JD1809合约短线操作。

文章来源：国信期货研发部曹彦辉

豆粕减仓下跌看跌普跌

豆粕期权主力合约概览

　　豆粕期权m1809

　　看涨期权C看跌期权P

　　成交量日增仓涨跌幅收盘价行权价收盘价涨跌幅日增仓成交量

　　746+108-12.77%184.53100100.0-18.70%+1121618

　　1448+224-11.08%164.53150128.5-11.99%+230948

　　2886+284-6.85%149.53200164.0-4.37%-5682800

　　行情介绍和分析

　　m1809合约延续调整，减仓下跌，收报3168，跌幅-0.66%，成交量为185.69万手，持仓量为314.59万手，日增仓-47804手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.20%、17.95%、18.38%和18.58%。

　　4月27日，豆粕期权成交量7.34万手（按双边计算，下同），持仓量34.99万手，成交额6950.5万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.79和1.03，从成交量上看投资者依然偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最大持仓量，显示此处存有压力，看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的69.43%和12.41%，九月合约和一月持仓量占比分别为70.59%和12.82%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

　　受标的期货弱势调整的影响，看涨和看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-2950合约领跌，跌幅达-13.89%，m1809-C-3100合约次之，为-12.77%；而看跌期权中，m1809-P-2750合约领跌，跌幅达-65.31%，m1809-P-2800合约次之，为-61.54%。m1809系列平值期权隐含波动率收于22.04%，较前日小幅下降。

　　豆粕1809合约延续调整，日内价格盘中小幅震荡。建议暂时观望或以日内操作为主，在 3140-3160元/吨区间内逢高轻仓短空，止损 3265，不易过分追空。期权操作上，方向性策略：关注中美贸易战后续政策以及全球大豆主产区天气因素，构建底部跨式组合或逢高构建熊市看跌期权组合；波动率高位震荡，关注九月合约和一月合约间的不合理期限结构，择机构建日历价差组合套利操作。

连豆弱势下行，油粕小幅走低

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四涨跌互见，豆粕攀升支撑近月大豆合约微幅上涨，远月合约则下滑。7月大豆合约收涨1/4美分，报每蒲式耳10.39-1/2美元；7月豆粕合约收高2.80美元，报每短吨383.30美元。7月豆油合约上涨0.03美分，报每磅31.09美分。

　　国内走势：豆一1809合约继续走低，收报3798元/吨，下跌1.07%，持仓量减少7892至154712手；豆粕1809合约小幅下跌，收报3168元/吨，持仓量减少47796至3145866手；豆油1809合约减仓收跌，收报5734元/吨，下跌0.14%，持仓量减少21832至932574手。

　　消息方面：1、周度美豆出口销售37.13万吨，新豆16.65万吨；豆粕22.37万吨，新粕4.08万吨；豆油1.12万吨。2、美国向未知目的地出口销售10.76万吨玉米。3、布交所：阿根廷大豆收割完成54%，已收割单产每公顷2.4吨，总产量维持3800万吨不变。4、李克强：中美经贸合作本质上是互利共赢的，贸易冲突没有赢家，坐下来对话谈判才能找到解决办法。对于美方言论，中方将听其言观其行。已按底线思维的方式，做好了应对任何可能的准备。

　　现货方面：山东日照地区：黄海报价，一级豆油5700元/吨。张家港地区：贸易商报价，一级豆油5730元/吨。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3050元/吨，跌30元/吨，基差报价对连豆粕1809-100元/吨(18年4月)。另厂43%蛋白：差报价对连豆粕1809-80元/吨(18年5月﹑6月)，对连豆粕1809+20元/吨(18年7月﹑8月﹑9月)，对连豆粕1901+100元/吨(18年10月﹑11月﹑12月，19年1月)。另厂43%蛋白：基差报价对连豆粕1808-100元/吨(18年4月29日至18年5月2日)。江苏南通地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1809-30元/吨(18年4月)。

　　观点总结：随着大豆到港量的增加以及部分油厂恢复开机，近两周国内油厂开机率升高，下游油粕供应增加。从主力合约看，豆一1809合约延续跌破，跌穿3800元/吨整数关口，期价表现疲软，短期惯性下跌，建议多单暂时离场；豆粕1809合约小幅下跌，盘中下探至3131元/吨一线后回升，短线期价重心缓慢下移，建议背靠2820元/吨一线短空交易；豆油1809合约减仓下跌，继续承压系统均线，后市将试探前低支撑，建议空单谨慎持有，突破10日均线止损离场。文章来源：瑞达期货农产品研究小组

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