五粮液,也有轮回(五粮液回归)
五粮液,在白酒企业中,被戏称为“万年老二”!
即便如此,五粮液仍然是股民最喜爱的白酒企业,截止2022年9月30日,持有五粮液的股东户数高达64万户,位列全部A股第15位,位列白酒行业第1位。
看到如此庞大的股东户数,猎人似乎想到了14年前,发生的类似情景。即2008年4月至2009年4月,五粮液的股东户数一直高于50万户,期间股价最高跌幅高达60%,随后经历了长达8年的剧烈震荡。
下面,猎人就来具体讲一讲这其中的故事
2006年1月,五粮液在沉寂了8年之后,冲破1998年上市时的高点3.88元(采用前复权价)之后,开启了连续暴涨模式。此时,五粮液的股东户数仅10万户。
随着国企股权分置改革的深入推进,中国股市在2007年迎来了超级大牛市,五粮液自然不会缺席。
2006年1月至2007年10月,五粮液涨了10倍。
随着股价上涨带来的赚钱效应,五粮液的股东户数也在此期间出现了爆发式增长。然而,绝大多数股民并没有享受到股价的10倍涨幅。
2007年3月,五粮液的股价已经涨至18元,但股东户数仍然只有10万户。
随后半年,股民开始加速买入五粮液,并使其股价在2007年10月达到40元。
2007年7月,股东户数增长至25万户,此时股价达到27元;
2008年1月,股东户数增长到43万户,此时股价冲到40元后小幅回落至38元,也就是说,有18万户股民是在回落这个阶段进场的。
也许,正是应了那句话,千金难买牛回头,眼看期盼已久的五粮液回落至自己的目标价格,于是蜂拥而至,期盼着它的股价能够继续前行。
然而,事与愿违!
到2008年4月,五粮液的股价已经腰斩,但股民的热情并没有因此而降低,股东人数比1月份还增加了13万户,达到56万户。
自2006年1月至2008年4月,五粮液的股东户数增加了46万户。
随后半年,全球股市在金融危机的阴霾之下,继续暴跌。
五粮液于2008年10月跌至9元,此时的股东户数仍然高达53万户。
这半年,也许此前的56万户股民有人忍痛离场,也许又新进了一些抄底的人群。
另外一边,五粮液的经营业绩从2006年至2008年,表现非常强劲,2006年录得净利润11.7亿、2007年14.7亿、2008年18.3亿。
显然,强劲的业绩并没有阻挡股价的下跌。
也许,都是估值惹的祸。
2007年10月,五粮液的的股价40元,估值高达127倍。
2008年11月,A股在四万亿经济刺激政策的驱动之下,开启了强劲反弹。虽然这个政策跟五粮液并没有半毛钱关系,但资本市场或许更看重情绪氛围。五粮液的股价在一年内,反弹至30元。
而此时(2010年11月),股东户数已经降至29万户,比此前的53万户,减少了24万户,也许有人抄底赚钱获利了结,也许有人解套离场,但是,原先在38元附近冲进去的18万股民,似乎就差一口气就能回本,但结果,让人很失望。
到2013年4月,也许是因为五粮液强劲的业绩因素,使得其股东户数比2010年11月增加了10万户,但其股价,却逆势腰斩,仅16元。也许,从基金的持股变化之中,能窥探出端倪。
根据基金在2010年、2011年和2012年公布的年报数据,基金持股分别达14%、18%和10%。
而到了2013年一季度,基金持股比例大幅减少至4.8%。
基金大幅减仓的原因也许是五粮液在2012年净利润出现了爆发式增长,那一年,五粮液录得103亿净利润,比上年增加了40亿,增长了近70%。
但是,股民们似乎并未察觉,五粮液的业绩拐点已至(随后两年业绩增速均下滑)。
从2013年4月到2014年1月,五粮液的股价又跌了30%,至12元。
而股民对五粮液的热情似乎并没有减少,这期间,股东户数仅减少了1万户,在2014年1月,仍然高达38万户。
股价的下跌使股民损失惨重,特别是2010年11月之后新增加的那10万股民,损失高达60%,当然,实际亏损可能并没有那么大,中间割肉离场实属正常。
与热情的股民相比,基金的持股比例却在下降。
2014年一季度,基金持股比例仅3.3%。
到2015年1月,五粮液的股价反弹至20元,此时,绝大多数股民仍然还是坚信五粮液能够有强劲的表现。毕竟,那时正处于新一轮牛市之中。在2014年1月到2015年1月,离场的股民仅8万股。2015年6月,五粮液的股价,在时刻多年之后,终于又重回30元。除了2008年1月38元进场的股民没有解套之外,其余价格进场的股民均已解套,甚至获利(假设他们一直持有)。
随后一个月,A股史诗级的股灾,持有五粮液的股民,有接近一半,选择了离场,五粮液的股价最低也回落至20元。
随着五粮液的业绩于2015年开始逐步回升,其股价表现也是水涨船高。
到2016年7月,五粮液的股价再次冲破30元,但此时,却只有15万股民身在其中了。
从2006年1月到2016年7月,五粮液的股东户数经历了一次大轮回,绝大多数股民在2007年下半年开始进场,经过了长达9年时间的煎熬,最终选择了离开(2016年7月份的股东户数基本回到2006年初的水平)。
文章写到这里,仅讲述了五粮液的第一次轮回,后面才是高潮。
也许股民选择离开五粮液的原因,是它过去10年表现太过于糟糕。
俗话讲,三十年河东,三十年河西。
此话用在五粮液身上,再恰当不过。
2017年4月,五粮液的股价冲破2007年的高点40元,与之相对应的是其业绩表现也重回升势,2015年净利润64亿、2016年70亿、2017年100亿。然而,此时的股东户数仍然只有15万户,与2013年业绩拐点出现的时刻类似,似乎股也没有察觉此时又将出现拐点,只是这一次的拐点是向上。
但是,似乎基金是可以预知的。同样,在基金的持股比例中可以窥探一二。
从2015年一季度到2017年二季度,基金持股比例从1.18%升至9.8%,这期间,股东户数减少了15万户,基金持股比例增加了8.7%。
此后,五粮液的股价开启了长达4年的上涨。
在此过程中,发生了与2006年类似的情况。
五粮液的股价自2017年4月突破40元之后,一路高歌猛进,涨至2017年12月的80元时,股东户数仍然还只有15万户,这个现象与2006年1到2007年3月之间的情况如出一辙。
总结下来,一句话,股价大幅上涨,股东户数却基本没变。只能说,基金似乎还不太想卖出手里的股票。
2018年12月,五粮液的股价腰斩,又回落至40元,在这回落期间,增加了10万户股民。
到2020年8月,五粮液的股价涨至200元,但似乎并没有吸引更多的股民进场,股东户数仅比2018年12月增加了2万户。然而,就在股价冲破250元的时候,也就是2020年11月,股东户数飙升了11万户,达到38万户。
这还不是股民最热情的时候。
随着五粮液的股价在2021年2月达到348元之后,便迅速开始回落,到回落至2021年10月的200元时,似乎又看见了2008年1月那时的“千金难买牛回头”的情景。
此时,股东户数飙升至56万户。
随后,五粮液的股价跌至2022年4月的150元,但股民对的热情丝毫没有降低,股东户数达到67万户。
从2017年4月至2022年4月,五粮液的股东户数增加了52万户,这似乎又看到了上一个轮回中的2006年1月至2008年4月期间的情景。
自此,五粮液似乎正在经历一次与此前类似的轮回,只是这个轮回才演绎了上次一半的情景(即股东户数增加的时间段),剩下的后半程会如何演绎?需要多久?上一次经历了8年,这一次的答案,只能交给时间!