正邦转债利空不断，怎么办？（正邦科技可转债募集说明书）

资讯 sddy008 2023-01-09 01:53 242 0

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市场概览

10月31日，A股市场中，科创50在做市交易业务正式启动利好下，逆势上涨，TMT、军工板块上涨，但房地产、煤炭、石油等多数板块下跌，上证指数震荡放量下跌0.77%，下破3000点。可转债市场表现相对抗跌，中证转债下跌0.57%，成交额577亿元；转债平均下跌0.22%。

中高风险转债小涨0.27%，小盘转债微涨0.11%，涨幅最高。

1只中肉签上市日期定了

《低价值大盘兴发转债上市，会不会破发？》中，预测兴发转债首日收盘110.5~115.5元之间，溢价率约为56%。实际收盘为110.055元，价格低于预期；正股下跌1.67%，实际溢价率为53.92%，溢价率在预期附近。中1签的投资者盈利100.55元。11月1日为哈尔转债最后交易日，如果投资者忘记转股操作，将被100.30元赎回，亏损3%以上。11月1日永和转债

上市，预计是大肉签一枚，详见后文。

不出昨日发文所料，山鹰转债、鹰19转债双双下修到底，转股价值均上升到96.67元。按近似转股价值、评级和规模的可转债定位测算，合理价格约为118元，有一定的上升空间。沿浦转债、赛轮转债、蒙泰转债宣布发行，赛轮转债三季度靓丽业绩引发涨停，转股价值上升到96元，沿浦转债无人抢权，蒙泰转债上涨3.72%，11月1日为配售登记日，抢权的机会和风险并存。详见《汽车座椅4亿沿浦转债、汽车轮胎20亿赛轮转债、丙纶长丝3亿蒙泰转债申购早知道》。博实转债定于11月3日上市，当前转股价值为96.58元，预计是中肉签一枚，敬请期待上市笔记。

大肉签永和转债上市

11月1日，永和转债上市，按最新正股价：38.1元，转股价：33.64元，以及转债条款计算，转股价值：113.26元，纯债价值：84.86元，保本价：120.3元，债券年收益：3.21%，AA-级。发行规模8亿。股东配售率89.92%。其他信息参见《制冷剂领航8亿永和转债申购早知道》。

最新业绩

公司近期业绩稳步增长。

宁远君点评：

正股估值

按照最新业绩和最新4家机构一致预期业绩增速39.66%计算，永和股份静态估值市盈率PE：31.12倍，市净率PB：4.65倍，成长性估值PEG：0.78。

首日定位

扣除大股东配售的57%转债6个月以后流通，上市首日实际流通面值为3.4亿元。

近似规模、评级和转股价值转债价格在126~134元之间。

无氟化工行业可转债可以比较。

预测上市首日收盘价在131.5~135.5元之间，中位数在133.5元附近，溢价率约为18%。

注：市场变化莫测，出现偏离预测区间的现象很正常。预测价格仅供参考，不能作为投资依据，非喜勿喷。

正邦转债利空不断，怎么办？

正邦科技/正邦转债

：发布《关于法院指定公司控股股东及其一致行动人重整管理人及债权申报通知的公告》显示：

正邦集团对崇安农业的重整无异议，南昌中院受理债权人崇安农业对正邦集团的重整申请。

江西永联对微星生物的重整无异议，南昌中院受理债权人微星生物对江西永联的重整申请。

大公决定将正邦科技主体信用等级调整为BBB+级，评级展望维持负面

。

点评：正邦科技控股股东、重要子公司江西永联重整申请均被法院受理；主体信用等级被降，也意味着正邦转债信用等级被降，只是还没有发降级评定公告。很明显，正邦转债处于违约的边缘。摆在投资者的路有3条，一是清仓割肉，长痛不如短痛；二是等待正邦转债像搜特转债那样下修转股价，趁机冲高出货；三是持有等待白马骑士救主，但存在大概率的违约风险，清算价值几乎为0。投资者可以根据自身风险承受能力选择其中之一。我选择第一条路，趁现在正邦转债价格不低，且其他转债价格比较低时换仓持有。

6只转债不下修，1只转债可能下修

山鹰转债、鹰19转债下修到底，合理价格约为120元，利好转债。铁汉转债、亚太转债分别

宣布2个月、3个月内不下修，2只转债到期均不足14个月，难道它们宁愿还钱？

深科转债、精装转债、昌红转债分别宣布3个月、3个月、

6个月内不下修。

嵘泰转债

还差5个交易日满足下修条件。

可转债下修信息列表见下，供投资者参考。

注：表中列出所有可能下修转债，新增不下修消息转债，近期不下修转债，不包含远期不下修转债。标黄部分为新下修消息转债。

下修影响参见《为什么下修利好转债？》。

赎回信息列表

川投转债正股不满足赎回条件，赎回计数暂停。通22转债

正股多日不满足赎回条件，赎回计数倒退。

当前有赎回相关信息的可转债列表见下。对于已经实施赎回的可转债，投资者应注意在最后交易日之前卖出或赎回登记日之前转股，避免被低价赎回导致亏损。

注：表中列出所有已经宣布赎回转债，新增不赎回消息转债，近期不赎回转债，不包含远期不赎回转债。标黄部分为新赎回消息转债。

赎回影响参见《什么是可转债最大的风险？》。

实盘笔记

1.今日操作：考虑到正邦亏损窟窿太大，大股东无力拯救，暂时看不到其他白衣骑士，违约概率很大，割肉清仓换科华。科华巨额仲裁案即将解决，大概率转债回到正常估值，再加上有下修博弈价值和较高的债券价值，值得期待。2.在濮耐、杭银、正邦下跌的带动下，实盘小亏730元，跌0.43%。3.明日计划：择机换仓。我的专著《价值可转债投资策略》即将在11月初出版上市。