一个股票的分析过程（一个股票的分析过程包括）

今天先简单说说价值投资的事。免得未来的中国“巴菲特”们笑话咱们是土包子，没见过世面。

找个股票来简单说说吧，比如600732爱旭股份吧，随便找的，只是做个例子。

这个股票是做太阳能电池的。太阳能电池这个行业在国内早就产能过剩了，前几年遭到国外一些主要的国家打击，所以这些年，做太阳能的企业日子并不好过。比如这个爱旭股份曾经被ST过。

但是这个股票这两年从业绩来看，有很大的改善。连续两年净资产收益率都比较高，去年24.41%，前年是32.22%，那么这个净资产收益率到底是靠卖家当换来的，还是真的业绩改善换来的呢？看一下现金流就知道了，去年“销售商品提供劳务收到的现金”是43.57亿元，前年是48.64亿元，这就说明业绩的改善是真实可靠，不是靠卖地卖家当换来的。当然这些都是从公开的资料得到的，如果公司要造假的话，那真不是一般人和机构避免得了的。这点从另一个情况也能佐证，以前这家公司没有什么机构出调研报告，今年不一样了，到目前就有十几份调研报告出来了，算不得很多，但是也还可以吧，说明业绩的改善开始得到机构的认可了。

那目前，这个股票价格高还是低呢？这就要说到估值了。这估值方法很多的，不会比现在理解缠论的观点少。我说说我的看法，大家参考。不用搞太复杂，把这两年净资产收益率平均一下，大概是28%左右（当然也可以取5年，10年的，我追求的是简单），去年底的每股净资产是2.62元。我们假设他这个净资产收益率能一直保持这个状态，那代表什么意思呢？就是说每一股每年能得到大概7毛钱的利润，现在的股价是12元左右，就按12元算，假如你现在买这个股票，大概17年左右能把成本收回来。你觉得划算不划算？这个划算不划算的，其实要看和什么比，如果和A股大多数公司比就不算高，和行业里的企业比，我就没去算了，大家有兴趣自己去算算。

我这是做个很简单的计算和比较。但是我负责任的说，任何估值的算法，不管是简单还是复杂，关键在两点，一是如何做假设，比如上面就假设这个收益率能保持下去，但是一直能保持吗？肯定是不可能的，问题就在于不做假设条件的话，没办法计算，不管条件多复杂，但本质还是假设条件；另一方面，就是看和什么来比的问题的，这就好比蚂蚁和大象比体重，那大象是绝对的大力士，但要按一次能搬运走东西的重量与身体体重的比率算，蚂蚁才是真正的大力士，那到底选大象还是选蚂蚁呢？其实这个是萝卜白菜各有所爱，如果大家评判标准都一样了，股票就没办法上下波动了，只能“躺平”。

既然说到了说到这里了，就不妨展开来说说。其实价值投资有价值投资的逻辑，价值分析也好，技术分析也好，都要讲个逻辑，没有逻辑就是乱来。

我认为“价值投资”的核心点在“投资”上，既然是投资，那就有多种投资方向，不动产，债券，银行存款，艺术品等等都是投资，投资股市只是其中的一种。如果把投资限于金融领域，那么常见的就是债券，股票，存款利息。期货严格来说不完全算是金融领域的事，那个涉及到现货，本质上期货是在炒作现货。

我认为传统的股票价值投资是对标债券利息和存款利息来的。比如说，我有一笔闲钱，如果购买债券，或者存在银行，好处就是风险很低，基本上安全，但是收益相对也比较低；但是如果投资股票，如果投资好的公司，每年都有很好的分红回报，那我就会选择投资股票，但是股票里面的风险比较高，因为不能确定一个公司未来会是个什么情况，于是分析专家就出现，他们说他有一套办法分析出来，很靠谱，于是就有了价值分析，基本面分析。

同时债券和银行存款是没有什么买入成本的，账面价值也是不会变的，但是股票有买入成本的，股价时高时低，作为投资者来说，同样多的钱当然希望买到越多的股份数量越好，将来的回报就越高，于是估值手段就出现了，这就是价值分析的由来。

总的来说，价值分析的目标有三：一是安全性，要把优秀的公司，赚钱能力强的公司找出来，如果投资了一个烂公司，不但没收益，可能还面临倒闭破产，那就麻烦了；二是未来的收益性，任何行业刚开始都是高速发展，技术不断更新，市场不断扩大，但到一定程度就会放缓，开始进入稳定期，甚至有些行业就消失了；三就是买入成本，价格太高，买入就不划算，在差不多收益的情况下，肯定要选择便宜的买，另外就是投资股市，除了分红收益之外，还有股票波动带来的溢价收益，因此更加要想办法在价格相对便宜的时候购买。

现在中国有一大票人都在谈价值投资，那什么样的价值投资才算是成功呢？这个就要看你对标的是什么东西，就看你怎么比，就以金融领域的三种来说，显然股票投资对标的就是债券利息和存款利息，通俗讲就是想通过股票投资获取比利息更高的收益。当然也希望能从股票上获得更好的溢价收入，但是总的出发点还是想尽可能以最低成本买到更多的股份数量。当然这是站在个人投资的角度讲，这是个底线思维。

如股站在更大的经济环境来说。那对标的就是国家或全球GDP了，你所投资的公司在十年八年里赚钱的速度有没有超过整个国民经济增长的速度。如果没超过，那也不能说是个最好的投资。

我感觉现在这些人把价值投资这个经念歪了。经常讲某某基金经理很牛，今年跑赢了大盘指数多少多少。如果说只是看短时间内是否跑赢大盘指数的话，这本质上还是以股票的溢价表现为评判标准，就是看那个股票涨得更多更好。如果是这样的话，就别谈什么价值投资了，直接谈缠论，谈技术分析算了，但是这些人偏就还看不上技术分析了，动不动把巴菲特的“别人恐惧我疯狂，别人疯狂我恐惧”挂嘴上，巴菲特的估值模型从没有人提起，他的核心分析逻辑从没人说过。这不有点搞笑吗？就像一美女，天天给那男的说，我是很爱你的，没你我没法活下去，但是，你不给50万彩礼我是不会嫁给你的。。。。。。既然这样，干脆直接说能不能拿出50万，拿不出来，大家散了吧，别浪费时间了，这样不挺好的吗？

大家常说股市是经济的晴雨表。这话对是对的，但是也要怎么看，这个首先要从长时间来看，短期的股票市场是反映不出经济情况的，比如从中国股市开始到现在，对应中国改革开发几十年，股市和社会经济还是能对应的上的，中国经济发展，股市总的来说也是往上走的，大方向是没错，但是股市暴跌的事经常发生；其次也要看具体市场情况，比如说美国股市基本上可以代表美国的经济情况，为什么？美国公司上市容易，退市也容易，只要是个有点规模的公司都跑到股市里去了，具有很好的广泛性，中国A股行吗？最典型的是通讯行业，华为没在里面，小米也没在里面，中国移动也没在里面，这个行业里最赚钱，规模最大的企业都不在里面，凭什么说中国上市的通讯企业能代表通讯行业的状况？稍微好点的就剩下个中兴通讯，给人家一巴掌就打趴下了，然后乖乖上供10几亿美元，不知道这些年它能赚多少个10亿美元，中国联通能代表通讯运营商的实力吗？搞笑吧。

今天我在这说价值投资，不是想说价值分析的方法，主要是想说思维，说对投资这个事情的定位。大白话说就是，在这个市场中要的是什么？

我目前要的就是股票的溢价。价值分析对于我来说，有两个目的：一是保证安全；二是作为技术分析的辅助。简单讲就是，差不多的技术形态下，尽可能选择赚钱能力好的公司，一来避免踩雷，二来想利用一下公司本身的价值驱动力，按缠师的话说，这也是一个重要的分力；

回到上面说的爱旭股份这只股票。从行业来说，不算好，但从财务数据来说，还可以，至少在一年半年之内，是相对安全的，如果财务数据做假就另说了。这几天股票有异动，短期涨势还不错，那么这只股票按我的标准，就可以列入观察目标了。如果某人告诉你，我通过价值分析，可以断定它今年一定会涨到到什么价位去，算了吧，建议你没事做干脆“躺平”算了，反正都是无聊，不如不费这个精力。申明一下，不是推荐大家去买，我是说我会观察它，买不买，什么时候买，还得看情况，这里只是分享一下我的选股思路。

既然说到这只股票，那就再从技术面上来分析一下

从实操出发，面对一只股票，首先第一眼就要能判断出它目前是处于一个什么状态。看需要一定的熟练度，比如这只股票，一眼就要能看出目前在走一个1分钟级别的上涨，而且是个1分钟趋势走势，目前在离开第二个中枢状态中（我的最低级别是建立在1分钟笔，线段基础上的，可能和大家的级别有出入，这是很正常的，这里说明一下）；

再往前看一段，从最高点下来，走了一个5分钟级别的盘整下跌，目前这个1分钟上涨重新回到的5分钟中枢里，那目前的走势就是在5分钟的中枢震荡中；如果再往前面看

前面有个30分钟的上涨走势，图中两个方框就是两个30分级别的中枢所在，那目前的5分钟下跌走势目前处于什么情况呢，没有完全脱离最上面那个30分钟中枢的最低点，但是完全是在前面的中枢之下了，当然走势算肯定还是算30分钟的中枢延伸之中，但是说明这个5分钟下跌力度是有点大；

上面就是整个走势的初步情况，这种分析应该要很快就能看出来，细节不是太精确没有关系，但是要快速把方向找出来，否则一个图弄上几个小时，效率就慢了。接下来就分析下可能的机会，其实就是未来走势的完全分类。

从30分钟这级别来分类，无非就是这几种：

在目前这个位置附近，展开30分钟中枢延伸，后面可能延伸出日线级别的中枢，也有可能在中枢升级前，往上突破30分中枢，未来怎么走，目前无法预测；走出一个反向的30分钟级别的盘整或下跌，如果是这种情况，那首先就是要走出一个30分级别的中枢，那这个时间就还有点长，才刚开始走第一个5分钟进入段；走出一个扩展走势，简单讲就是，往下走三段5分钟走势开始向上，那目前也是第一段5分钟走势；走一个更大级别的反趋势，那时间就更长了；

不管怎么走，都能确定，目前最大的机会就是5分钟级别的机会，你的操作级别是不是5分钟级别的就关注，是更高级别的话，如果目前是没有持股的状态，就洗洗睡，这个股票就别看了。级别越大，操作的时间周期就拉得越长，这个股票前面用了两年多才走出一个30分钟级别的上涨趋势，要等新的30分钟下跌趋势完成，两年以后再看吧。

站在5分钟级别来看，这里的情况就比较乐观了，未来分类大概如下：

最好的情况就是产生一个二三买重叠的走势，在未来的几天，目前这个1分钟走势继续强势上涨，然后走一个1分钟下跌，不进前面的那个5分钟走势，这是最好的结果，当然，前面强势，后面不见得一定强势，这要到时候看才知道；走出一个新的5分钟盘整或趋势上涨，这种情况就等1分钟走完以后，回调不创新低，就是二买机会，或者多震荡几下，找类二买的机会；继续5分钟中枢震荡，目前这个5分钟中枢其实已经九段升级了，从中枢角度看这就是个30分钟级别的扩展走势了，如果继续震荡，整荡出一个30分钟级别的标准中枢都有可能，那这样的走势就有点磨人了，长时间处于中阴阶段，买也不是，卖也不是，比较烦人；

从5分钟级别看吧，机会是有，但目前不是最好的介入时机了，等1分钟回调再说，机会看点，三买，二买，类二买；

从1分钟级别看，未来分类：

走出第三个1分钟中枢继续向上，1分钟上涨继续延续；这种情况对于一些强势股也很普遍了，如果这种情况的话，未来几天做个小横盘，继续上涨也是很正常的，但是这种情况就很把握了，至少用缠论结构分析相对难把握些，要做的话也是尝试性质的；在上面不断中枢延伸，延伸出一个5分钟级别的扩展中枢出来，或者标准5分钟中枢来；这种情况也是很磨人，因为1分钟级别的中枢是有线段构成的，如果1分钟线段不断延伸，因为是T+1交易，就很难操作了；中枢延伸完成后，可上可下，很不好说了；最好就是再往上涨涨，然后背驰结束这个1分钟走势，来个1分钟盘整下跌，然后背驰，这就是最理想的走势预期，那就值得入场尝试试错了；就算它整荡上行走出一个新的5分钟走势，这里面可做的事就多了；如果整荡后继续下行，也还是有事可做，弄得好少赚点还是可行的。

股票上的事吧，说来话长，其实熟悉的话，上面这个过程也就是几分钟之内搞定的。我个人对于股票这个事情，感觉有两个难的地方，一是从没有逻辑到建立逻辑并且熟悉逻辑这个过程。这个过程最难熬，最耗费时间，首先要去了解选用什么样的逻辑来分析；确定用什么逻辑后，要彻底理解这个逻辑核心思维是什么，比如说大家对学缠论就感觉到这过程的艰辛了吧；理解以后到熟练使用，这又需要大量的训练，这个过程中有没有耐心和毅力去做又要打个问号；

另一个难的地方就是如何把这些方法用实践，用行动带来收益；这里面对自己的心理要求又很高了，要讲策略，讲定力，讲判断力，这些东西说起来轻松，实际上也是个艰难的过程；缠师为什么经常要讲些理念方面的东西，道理就在这。

不过话说回来，任何行业都是如此，只是想混混日子，都比较容易，想做好都难。只不过别的职业是温水煮青蛙，人陷在其中，不知不觉一辈子就混完了，甚至到死都觉得这辈子该吃的吃了，该喝的喝了，该玩的玩了，自己感觉还挺值的，但是股市不一样，只要任何一方面出现大的纰漏，达不到要求，可能立刻就被打脸，被打得泪流满面，反正我见过不少这种案例。我到现在还经常被股市打脸呢，只是没有以前重了而已。