每逢市场大跌，卖方分析师关于A股“磨底”的声音往往此起彼伏，但在朋友圈高调立flag的情况实为罕见。4月22日，招商证券(600999)策略首席张夏在朋友圈公开发文强调市场底引发关注，张夏表示，现在就是市场底部，并直言“就算打脸，也会站直”。他同时强调，股票之道，在于人弃我取，“你们喜欢的、爱的因为贵涨多了错过的标的，都跌到了十几、二十倍，梦寐以求的价格摆在了眼前。”
在同一条朋友圈中，张夏附上了3月发布的研报观点，他认为，当前A股已经开始再一次逐渐触发见底信号，从信用周期的角度出发看，应该是再一次的三年半周期上行周期的起点。目前A股已经是底部区域，处在筑底过程中，或许已经见底。同时A股或将会迎来更加确定的上行“完美风暴”，时间窗口大概在4月中旬～5月中旬（当时报告时点）之间。
张夏为何对市场底的研判如此坚定？以史为鉴，张夏在上述研报中对过去20年A股历经的七次历史大底做了对比分析，其核心观点是目前A股已经出现了多个见底信号，若见底信号能够同时满足，A股将会迎来更加确定的上行“完美风暴”，时间窗口大概在4月中旬-5月中旬之间。何为历史大底？张夏将前面一段时间跌幅超过20%，后面涨超过30%的拐点，称为历史大底，2005年以来A股一共出现七个反转级别历史大底（V-day）。历史大底基本都出现在基本面和流动性双杀，同时伴随海外风险事件或者外部流动性压力的背景下。文中，张夏对历史级大底出现的五重信号进行了梳理。信号一：超额流动性与新增社融增速的组合出现转正回升。超额流动性转正，新增社融加速改善往往是A股见底最关键信号；信号二：估值水平降到历史低位；信号三：外部流动性环境出现边际改善。历史上7个历史大底其中有6次美国的十年期国债收益率调整之后的水平都处在-1以下，也就是所谓的“机遇期”；信号四：成交低迷、换手率明显下降、缩量。换手率大幅降低，大幅缩量是见大底的重要条件；信号五：经典K线组合。K线出现类似于“W”的组合。结合本轮市场调整的原因来看，张夏认为，市场下跌的主要原因是经济预期转差，盈利增速下行；内部流动性方面国内资金流入放缓，绝对收益产品被迫降仓位；外部流动性上，美联储货币政策偏紧，利率加速上行进入危险区域；地缘政治降低风险偏好，外资加速流出。基于以上分析，张夏认为目前A股已经出现了多个见底信号，包括当超额流动性转正叠加新增社融增速加速改善、估值降至历史低位、外部流动性边际改善、成交低迷换手率明显下降、K线呈W组合时多是市场见底信号。未来随着新增社融加速改善，外部负面因素缓解，换手率和成交金额明显下降，A股有望迎来新一轮上行周期的起点。
市场见底后如何布局？张夏建议围绕两个方向进行布局，一是围绕稳增长的传统基建加地产投资的改善，上游资源品可能会更加受益于本轮稳增长发力，有色、建材、石油石化等；二是围绕稳增长的新基建领域，新能源基建如光伏、风电、储能、氢能；数字基建，如IDC、大数据云计算等。
1月曾提出市场5月见底在策略研究领域，张夏已算得上是较为资深的分析师。张夏自2011年起加入招商证券，后于2013年获取分析师执业资格，目前担任首席策略分析师，卖方从业经验已接近10年。期间从事金融产品、大类资产配置及投资策略研究，建立了一套独特的经济周期、流动性周期、科技周期和政策周期框架，多次把握市场大的风险和机会。记者注意到，张夏关于市场底部的呼声更早是始于今年1月，在1月23日题为《中美货币政策背离后A股怎么走？见底信号是什么？》的研报中，张夏就已明确提出5月前后可能成为A股见底的关键时点。
其考虑的因素在于：3月美联储开启加息几成定局，之后如果美元指数大幅走弱可能意味着市场对美联储5月或6月加息的预期在降低；一季报公布后业绩加速下滑的不利因素释放；3月召开两会后，5月公布的4月社融数据可能超预期上行。基于此，本轮调整结束很可能发生在5月，但如果市场很快形成一致预期则可能提前。在更早的1月初，张夏也曾对1月乃至一季报行情做出相对乐观的研判，认为一季报行情可期，1月份上证指数将继续走高，但从目前的A股走势来看其研判并未得到验证。彼时张夏团队称，1月份市场将会继续保持上行趋势，上证指数将继续走高，上证50指数将会续创新高。主要原因在于2021年一季度将会迎来近10年最高业绩增速，全部A股2021年盈利增速最高点为一季度，同比增长61.6%。一季报行情可期，央行在12月继续大幅投放流动性；年初，由于赚钱效应明显，预计公募基金将会迎来发行开门红；保险有望迎来开门红，股票配置力度有望加大，北上资金年初多会加仓A股，A股将会迎来一波较为明显的增量资金。而事实是，市场走势上，1月末，上证指数收于3361.4点，较上月末下跌278.3点，跌幅为7.6%；资金走向上，北上资金3月大幅净流出,在连续17个月持续流入后转为净流出；公募基金方面，今年来新基发行难也成了行业普遍讨论的话题。
分析师普遍认为市场已至“磨底期”4月来，A股市场再度震荡下跌，上证综指一度失守3100点整数关口。市场上关于“底部”的讨论声也渐渐多了起来，但目前卖方分析师对此更为普遍的提法是“磨底期”。中信证券提出，权益资产所面临多重的压力逐渐缓解，市场企稳在即。企稳后，预计基本面的缓步改善将驱动权益市场行情，当下的“磨底”阶段正是布局的良好时机。中金公司判断市场处在前期快速回调后的“磨底期”，对市场中期前景不宜过度悲观，市场中长期机会逐步大于风险。当前市场累计回调时间较长、幅度不低，估值已经在历史上相对低位，且从资产价格上对内外部的负面因素已经有所体现。中信建投策略首席陈果也表示，当前市场处于中期视角下的磨底期，耐心等待基本面筑底、外部环境好转或政策强力宽松，更明确的基本面修复信号出现后将迎来更好的机会。华西证券表示，美联储激进加息预期和国内疫情制约市场风险偏好，疫情的持续发展导致国内经济短期承压，物流不畅和供应链扰动使得部分企业停工停产，居民消费受到冲击。在疫情走向明朗前，预计A股仍将以反复磨底为主。国海证券策略胡国鹏团队所见略同，其认为当前A股处于磨底期，中美利差倒挂并不意味着市场将再次面临大幅回调。结构性机会建议关注三条线索，一是疫情影响下阻力最小的稳增长板块，包括政策边际放松预期较强的地产、基建，以及受益于地产链条企稳的银行等；二是滞后于经济周期变化并能反映通胀的后周期品种，包括煤炭、石油石化、农林牧渔等；三是前期调整较充分、当前性价比已经开始显现的低估值成长板块，包括医药生物等。
发生了啥？午后闪崩，股价暴跌80%！天誉置业午后股价闪崩，股价暴跌80%，最低不足1毛钱，市值8.8亿港元，公司主要业务为物业发展、物业投资及物业管理。再有房企突然暴跌，发生了什么？目前，天誉持有的发展项目及土地储备组合遍及大湾区内的广州、中山、珠海、深圳及惠州；华南地区的南宁及桂林、华东地区的徐州及南昌；以及西南地区的重庆、昆明及贵州。集团持有的项目组合总建面积约为3300万平方米。近期，天誉置业发布公告，公司业绩首次转亏，公司2021年首亏2.84亿人民币，上年同期盈利9.51亿人民币，由盈转亏；营业总收入76.7亿人民币，同比减少1.0%；2021年录得销售额111亿元，同比下降32.73%；2021年完成9个物业，销售额81.47亿元。
值得注意的是，公司少数股东权益录得3.94亿，是公司年度溢利的近4倍，较去年同期相比暴增656%，位列2021年内房股少数股东利润第一名。据乐居财经统计，2021年内房股少数股东利润榜前十名为：天誉置业、福晟国际、众安集团、祥生控股集团、亿达中国、大发地产、三巽集团、三盛控股、瑞安建业、建发国际集团。其中，福晟国际、祥生控股、三盛控股、亿达中国等均处于债务违约或裁员危机之中。公司负债激增，现金流承压。截止2021年，公司借贷总额高达114.76亿元，较去年的86.9亿贷款增加了30亿或32%，净负债增加至78.33亿元，账上现金只有36.43亿，抵押贷款尚未偿还的额度高达82亿。公司核数师（普华永道）意见报告显示，天誉置业持续经营存在重大不确定性。公司应于12个月内偿还的短期银行及其他借款为人民币67.77亿元（其中包括 贵集团发行的部分海外债合计人民币33.06亿元），现金及现金等价物为人民币13.31亿元以及受限资金人民币28.8亿元。该等事件或情况连同其他事项，表明存在重大不确定性，其可能会对贵集团持续经营的能力构成重大疑虑。我们的意见未有就此事项作出修订。4月14日，惠誉报告称，由于天誉置业（控股）有限公司选择停止参与评级，惠誉将不再有足够的信息维持相关评级，故惠誉决定撤销其“B-”长期外币发行人违约评级，展望“负面”，并撤销其“B-“高级无抵押评级和未偿债券评级，以及“RR4”回收率评级。公司股权较为集中，截止2021年年报，公司大股东兼董事局主席余斌持股69.17%，余斌出生于1965年，目前是香港居民，本是医学学士出身，上个世纪80年代毕业于广州中医学院，一度在广州黄埔区中医院当医生，1990离开医院开始涉足房地产，1997年创立广州天誉房地产有限公司，2004年，余斌接手著名壳股香港人人控股，并成功将其改造成内房股天誉置业，然后开始了资本操作。
余斌接手之前，该公司短短5年时间内就有3次卖壳易手，以发转债、配股等各种名目“抽水”集资8次；余斌接手之后，资本操作更加频繁，wind数据显示，公司多次进行配股、供股等资本操作，集资逾15亿，出老千手法不断。
此外，他还是A股壳资源绿景控股(000502)实控人，在公司陷入退市危机时，余斌却选择抽身而出，在2020年3月以0元代价将公司22.65%股权交给儿子余丰，后者自此成为了绿景控股实控人，目前公司由天誉执董金志峰掌管。综上来看，公司一方面业绩下滑严重，现金流问题突出；一方面，公司百亿债务压顶，短期负债高达66.7亿，可用现金只有13亿，可持续经营面临困难，叠加惠誉评价下调，进一步给公司融资带来压力。值得注意的是，正荣地产此前股价闪崩66%，一方面有投资人平仓触发股价加速下跌，另一方面公司债务违约在20天后接踵而至。最受市场关注的是科创板芯片股纳芯微，其发行价高达230元，发行市盈率为107.48倍，是今年以来发行价最高的新股，也是A股历史上第5高的新股。另外，纳芯微曾遭投资者大额弃购338.15万股，占本次网上发行总数872.35万股的38.76%，即将近四成的网上中签
散户选择了弃购，弃购金额高达7.8亿元，不论是绝对额，还是弃购比例都刷新历史纪录。持续打压中概股！当地时间4月21日，美国证劵交易委员会（SEC）再将理想汽车、百世集团和贝壳等公司加入“预摘牌”名单，这是自3月以来第五批被纳入名单的中概股公司。具体名单为：
知乎、诺华家具、LOVARRA、万春药业、瑞幸咖啡、极光、Scientific Energy、中国食品、Value Exchange International、泽尔西西医疗集团、Entrepreneur Universe Bright Group、中比能源、中网载线、尚乘国际、百世集团、理想汽车和贝壳。
SEC声称，上述17家公司提交申辩的截止时间为当地时间5月12日。根据SEC此前公布的《外国公司问责法》，被列入“确定摘牌名单”的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。此外，由于申辩日期截止，
富途控股、Nocera、爱奇艺、百度和凯信远达医药已从“预摘牌名单”进入“确定摘牌名单”。这五家公司是第三批被纳入名单的中概股。
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