信达证券:给予亚太股份评级(亚飞达股票)

资讯 sddy008 2022-12-23 00:49 247 0

信达证券股份有限公司陆嘉敏,曹子杰近期对亚太股份进行研究并发布了研究报告《疫情影响逐渐减弱,Q3业绩表现良好》,本报告对亚太股份给出评级,当前股价为7.77元。

  亚太股份(002284)

  事件:公司发布前三季度业绩报告,Q1-Q3实现营业收入26.46亿元,同比+4.40%,归母净利润0.41亿元,同比+25.92%。

  点评:

  疫情影响逐渐减弱,公司Q3营收同比、环比取得较快增长。公司Q3实现营业收入9.50亿元,同比+19.53%,环比+29.25%;归母净利润0.09亿元,同比+460.87%,环比+3.14%。今年上半年,我国汽车生产供给受到芯片短缺、动力电池原材料价格上涨等影响,特别是3月中下旬以来吉林、上海等地区新冠疫情的多点暴发,对我国汽车产业链供应链造成严重冲击;随着疫情与芯片供应情况逐渐缓解,公司Q3营收同比、环比均取得了较快增长。

  持续优化经营管理方式,费用率明显降低。公司Q3销售毛利率12.87%,同比-0.61pct,环比-0.46pct,销售净利率0.91%,同比+0.68pct,环比-0.26pct,三费合计6.27%,同比-1.90pct,环比-0.29pct。盈利能力提高主要系公司持续优化管理方式,管理成本降低所致,此外,公司资产负债结构持续向好,财务费用显著下降。

  积极开拓客户,轮毂电机与线控制动业务有序推进。客户开拓方面,截止至上半年新量产22个项目,新启动68个项目,其中新启动21个汽车电子控制系统项目;取得多家整车厂的项目定点,包括重庆长安、吉利汽车、一汽红旗、长城汽车、上汽大通、东风本田、零跑汽车、江铃股份等优质客户。新产品方面,公司轮毂电机产品集驱动、制动为一体,同时具有最大限度的能量回收,并且比传统的新能源汽车的能耗大大降低,增加续航里程,轮毂电机是通过电源直接驱动轮子,减少了传动系统零部件,整体成本将会降低;此外,公司已经开始并按计划推进one-box产品的生产线建设工作,目前也有一些客户的量产项目在顺利推进。

  盈利预测与投资评级:公司是国内领先的汽车制动龙头,掌握线控制动产品相关技术,正在积极布局,有望持续受益于汽车行业电动化的红利。我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.92、1.83、2.63亿元,对应PE分别为63、31、22倍。

  风险因素:原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券邓健全研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.82%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.17亿,根据现价换算的预测PE为48.56。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,亚太股份(002284)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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