裕同科技（002831）：ICT包装龙头，下一只道恩股份！（裕同科技集团）
今天要和大家聊的这只股票是ICT产品包装行业龙头—裕同科技。裕同科技是国内领先的高端品牌包装整体解决方案提供商,服务于数十家世界500强客户及数百个高端品牌,为消费电子、大健康、烟酒、化妆品、食品等行业客户提供专业的、有竞争力的包装产品、解决方案和服务,并致力于持续为客户提升品牌价值。
公司经营范围 ：
产销纸箱、彩盒、包装盒、布袋、产业用纺织制成品、PU包装成品、塑胶制品。从事广告业务;广告喷绘业务;会务服务;创意服务;舞台设计、布置;文化活动策划;展示展览策划;国内货物贸易;包装设计、平面设计、品牌设计、结构设计(不含限制项目);自有房屋租赁;机械设备租赁。许可经营项目:产销纸箱、彩盒、包装盒;出版物、包装装潢印刷品、其他印刷品印刷;精密模切件、不干胶贴纸、丝印铭板、胶带、保护膜、标签的研发、设计、生产和销售。
公司所属概念
MSCI中国 标普概念 富时概念 广东板块 降解塑料 深成500 深股通 深圳特区 造纸印刷 中证500 转债标的
基本面
公司预告2020年营业收入同比增长15%-20%，归母净利润同比增长5%-15%，其中2020Q4收入预计增长12.7%-26.8%，归母净利润预计增长0.9%-25.0%，这个业绩公告整体不错，今年以来的稳定增长趋势得到延续。公司经营现金流量净额维持高位，说明公司盈利质量比较高。过去十年，公司ROE维持在20%以上，远高于同行业，股东回报能力极为优秀这主要得益于公司主要从事高端包装，销售毛利率较高，这也是资本市场给予其远高于同行估值的原因。未来随着限塑令落地，行业前景将会更为广阔，公司业绩将会更上一层楼。
公司2000年获索尼订单切入消费电子包装业务，2001年进入富士康供应链，随后依次斩获任天堂，三星，华为，和硕等知名厂商订单。2010年成立越南裕同打开全球化布局，依次与戴尔，惠普，纬创等企业建立合作关系。2013年打开酒包市场，切入贵州茅台，泸州老窖，古井贡酒等国内知名中高端白酒供应链，2016年收购云创文化开启云创业务，目前实施云创C2B商业模式创新，多元客户+多云业务驱动快速增长。
2018年取得武汉艾特控制股权，切入烟标业务，受益于中烟招标流程透明化，裕同市场竞争力强、新增中标较多；同年9月收购江苏得晋打开日化消费品包装市场；2018年投资宜宾环保纸塑项目，2020年投资海南环保与高端包装产业基地，加码环保包装业务，受益于国内“禁塑令”推进，环保包装产业伴随新建产能释放，助力公司业务进一步增长。
包装行业受消费支出的拉动呈现出稳定增长的趋势，纸包装行业作为包装行业中占比较大的子行业，也将成为这一趋势的受益者。得益于下游行业的良好发展以及对纸包装需求的持续增长，中国纸包装行业在近年来保持着稳步上升的趋势。
根据研究机构数据报告，中国纸包装市场规模从2013年的2,539.9亿元增长至2017年的3,310.9亿元，年复合增长率为6.9%。中国在经济快速发展的同时越来越注重绿色发展和可持续性发展，纸包装行业从原料到包装的设计、制造再到产品的使用回收，每一个环节都能最大化地实现节源、高效、无害。随着可持续性发展观念的进一步加深，预计到2022年，中国纸包装行业市场规模将达到5,422.6亿元。
多元业务：从疫情影响中逐步恢复，“1+N”布局顺利推进
酒包：公司酒包业务受疫情影响较大，预计从2020Q3起有所恢复。但依靠近年布局，公司已逐步发展成为酒包行业龙头，伴随下游需求修复，增长恢复无忧。
烟包：烟包业务2020Q3起恢复较快，长期看仍受益于行业市场化改革推进。
环保包装：海南禁塑令于2020年12月实施，而其他如上海、河南等省份也在陆续推进相关政策。公司宜宾工厂已于2020年投产，有望逐步贡献收入。云创：2020年，公司继续对云创商业模式进行积极调整，从为支付宝等大客户提供解决方案向产业互联网思维转变，依靠公司的品牌、信用以及解决方案提供能力为中小微客户以及印刷服务供应商提供交易平台并提供解决方案。
经济增速下滑是长期趋势，这个过程会有强者恒强效应，裕同面对的客户集中会上升，这对裕同拿单有利；此外，裕同研发费用行业最高，开发的互联网包装和供应链平台，可以给小厂赋能，把自身的原料采购和技术优势，跟小厂的低成本和区域性模式结合起来，这可以在一定程度上解决行业分散的困局。因此，裕同的资产可以减轻，ROE相对于其他包装厂会更高。
公司股价在九月份创出历史新高后，就开始反转下跌，前期下跌过程中，股价整体受到五日、十日、二十日线的压制。股价直到回踩年线，才有所企稳。当前股价处于缩量震荡整理当中，走势整体沿着长期趋势线和年线。均线上来看，呈现均线杂糅的状态，这个走势很好，前面分析的格林美在上涨前夕就是这个走势，但是不好的是，这个均线杂糅时间上看，有点短，未来不确定性还是很大的。
当前股价已经站上年线，上逼压力位，从三角区间来看，股价已经到变盘的节点了，若能见量上攻，短期有一定的机会。从股价健康走势来看，未来再震荡一段时间为上佳，这样可以积累足够多的动能，同时主力可以洗去更多的浮筹，这样在上升过程中可以减少抛压，走的更稳健。
