金圆股份(000546)：转型逻辑兑现加速（000546金圆股份要重组吗）

原标题：金圆股份(000546)：转型逻辑兑现加速

本报告导读：

公司2019 年归属净利润5.03 亿，同比增长34%，受到商誉减值影响，业绩低于预期。但是公司危废项目质地优良&产能投放高峰将至，转型逻辑将会逐步兑现。

投资要点：

维持“增持”评级。维持公司2020-2022年归属净利润预测：7.8/8.8/10.5亿，对应EPS 分别为1.09、1.23、1.47 元， PE 法给予公司2020 年15 倍PE，维持目标价16.35 元，公司危废项目质地优良&2020 年将迎来危废产能投放高峰，公司转型逻辑兑现加速，维持“增持”评级。

归母净利润增长34.34%，商誉减值拖累利润增速低于预期。19 年公司营收82 亿，同比增长2.47%；实现扣非归属净利润4.28 亿，同比增长24.29%，业绩低于预期，主要是受到新金叶子公司拖累：1）新金叶受到经营管理交接&项目技改等因素拖累，公司业绩不达预期；2）由于业绩不达预期，计提新金叶商誉减值7967 万元，占