东吴零售周观点2021年第25期：叮咚买菜成功上市，生鲜电商的未来值得关注【东吴零售社服】（苏州东吴集团历任董事长简历）

资讯 sddy008 2022-12-08 01:53 266 0

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本周行业观点事件：叮咚买菜于本周6月29日晚间正式以“DDL”为证券代码在纽交所挂牌上市，至此，两大前置仓龙头均已在美股成功上市。叮咚买菜在本次IPO中总计发行370万股美国存托股票（ADS），发行价为每股ADS 23.5美元。以发行价计算，叮咚买菜的市值超55亿美元。在此之前，每日优鲜于6月25日正式以“MF”为证券代码在纳斯达克上市，成为社区零售数字化第一股。根据艾瑞咨询，叮咚买菜/每日优鲜分别是GMV第一/ 二大的前置仓平台，二者市占率之和超60%。2020年生鲜零售5万亿市场中，前置仓市场规模仅337亿元，有较大发展空间。据艾瑞咨询，2020年中国生鲜市场规模达5万亿，但主要的流通渠道仍是传统农贸市场。从渠道更迭视角看，未来现代生鲜渠道或具备较好的发展前景。在疫情催化下，2020年前置仓也经历了高速增长，但未来仍有较大提升空间：据艾瑞咨询，2020年前置仓市场规模达337亿元，同比+84%，但在生鲜零售中渗透率仅0.67%；而生鲜电商的渗透率也仅为9.1%。

我国生鲜渠道变革的掣肘或在供给端，新渠道崛起仍需时日。我们认为，我国生鲜以农贸市场为主的一个根因，在于小农经济带来的零散生产和冗长的流通体系。上游的供给环境在短时间内很难改变，而对于生鲜零售商而言，不论是通过尝试新模式优化经营细节来提升效率，还是自建直采供应体系，都势必需要较长的时间。观点：前置仓行业的亏损或仍将持续，但其发展值得我们持续跟踪和关注。21Q1，叮咚买菜/每日优鲜的净亏损额分别为13.8亿元/ 6.1亿元；净利润率分别为-36.4%/-39.9%；而反映单笔订单盈利情况的履约毛利率（毛利率-履约费用率）分别为-20.1%/-16.4%。可见，前置仓总体上离盈亏平衡仍有距离。但作为一个能提供较好的时效和用户体验，且壁垒高、对上游供给侧介入较深的生鲜电商模式，前置仓值得我们持续跟踪和关注。建议关注：华熙生物、贝泰妮、上海家化、珀莱雅、叮咚买菜、每日优鲜等。

风险提示：亏损持续扩大、行业竞争加剧、融资不及预期、产品供应问题等。

本周发布报告

【行业点评】华熙生物：营收同增95%-105%，多点开花值得期待

公司7月1日公告2021H1业绩预告，预计2021H1实现营收18.5-19.4亿元（+95%-105%），对应21Q2实现营收10.7-11.7亿元（+85%-101%）；归母净利润3.5-3.7亿元（+30%-40%），对应21Q2实现归母净利润1.9-2.2亿元（+22%-39%）；扣非归母净利润2.9-3.3亿元（+25%-40%），对应21Q2实现扣非归母净利润1.5-1.9亿元（+9%-34%）。

我们维持公司2021-23年归母净利润预测分别为7.91/9.96/12.37亿元，同比增速分别为22.6%/25.8%/24.2%，对应181/144/116X，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧，产品安全，行业监管风险，产品推广不及预期。

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本周行情回顾

本周（6月28日至7月2日），申万商业贸易指数涨跌幅+0.71%，上证综指-2.46%，深证成指-2.22%，创业板指-0.41%，沪深300指数-3.03%。

年初至今，申万商业贸易指数涨跌幅-3.86%，上证综指+1.32%，深证成指+1.38%，创业板指+12.39%，沪深300指数-2.50%。

本周行业重点公告

【地素时尚】（603587.SZ）发布股权激励计划进展及首次授予结果公告

6月29日公告，2021年公司限制性股票激励计划以5月31日为首次授予日，以10.00元/股向102名激励对象授予441万股限制性股票。截至6月8日已收到全部认缴款，并于6月30日由无限售变更为有限售条件流通股。7月1日首次授予登记后，回购专用账户股份余额68.83万股。以股权登记日应分配股数为基数，每10股派现金红利8.00元（含税），合计3.84亿元，占2020年归母净利润的61.03%。

【老凤祥】（600612.SH）发布关于B股转换上市地公告

7月2日公告，公司已发行的境内上市外资股（总计2.06亿B股）拟申请转换上市地，以介绍方式在香港联合交易所主板上市及挂牌交易，变更为在香港联合交易所上市的境外上市外资股（H股）。

【重庆百货】（600729.SH）发布回购实施结果暨股份变动公告

6月30日，公司完成回购，已实际回购公司股份1036万股，占总股本2.5484%，回购价格25.79-29.25元/股，均价27.76元/股，已使用资金总额2.88亿元。

【居然之家】（000785.SZ）发布股份回购进展公告

截至6月30日，共回购公司股份2105.70万股，占总股本0.32%，成交价6.02-7.88元/股，总金额1.45亿元，占拟回购金额上限4亿元的36.26%。。

【天虹股份】（002419.SZ）发布关于回购进展公告

截至6月30日，共回购557.25万股，占总股本0.4643%；成交价6.87-7.20元/股，资金总额3916.70万元。

【华熙生物】（688363.SH）发布2021半年度业绩预告

公司预计2021H1实现营收18.5-19.4亿元（+95%-105%）；归母净利润3.5-3.7亿元（+30%-40%）；扣非归母净利润2.9-3.3亿元（+25%-40%）。

【永辉超市】（601933.SH）发布2020年权益分派方案及董事长增持及股份质押展期暨解质公告

6月29日公告，参与公司2020年权益分配的股数变动91.23亿股，拟分配总额1.86亿元（含税），每股派发现金股利0.0204元。7月1日，董事长张轩松及其一致行动人于本年度第二次增持计划公告至今已累计增持1331.79万股，成本 6328.99万元；董事张轩宁累计持有质押股份数量3.82亿股，占其持股数量的51.33%。

【家家悦】（603708.SH）发布关于可转债转股公告

截至6月30日，累计4万元“家悦转债” 转股，形成股数1048股，占转股前发行股份的0.00017%。

【丸美股份】（603983.SH）发布关于2020年权益分派实施公告

6月30日公告，本次利润分配以方案实施前公司总股本4.02亿股为基数，每股派现金红利0.35元（含税），合计1.41亿元（含税），股权登记日为7月6日。

【东百集团】（600693.SH）发布关于董事及高管变更公告

6月30日，公司董事、副总裁、董秘郑飚因个人原因辞职，同意聘任徐俊为公司副总裁、董秘。

【丽人丽妆】（605136.SH）发布关于全资子公司受让私募基金份额公告

丽人丽妆全资子公司丽人管理作为有限合伙人于 6月30日分别签署了《上海景如投资中心（有限合伙）有限合伙协议》和《上海景如投资中心（有限合伙）出资额转让协议》，参与投资上海景如。上海景如募集规模为人民币1.25亿元，厦门兴旺至诚向其认缴出资人民币 5000万元。现丽人管理拟受让其中3000万元对应的基金份额，资金来源为公司自有资金。

【苏宁易购】（002024.SZ）发布关于筹划发行股份购买资产进展公告

6月29日，公司拟发行股份购买深创投苏宁云新私募投资基金持有的项目公司股权，股票已于6月23日开市起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

【美凯龙】（601828.SH）发布关于控股股东部分股权解质公告

6月28日，公司控股股东红星控股直接持有公司27.28亿股，占总股本69.87%。解质后累计质押11.64亿股，占其所持股份42.66%，占总股本29.80%。

【周大生】（006827.SZ）发布回购部分社会公众股份报告书

6月28日，公司拟以最高价格27.68元/股回购542万-1084万股，占总股本0.49%-0.99%，总金额1.5亿元-3.0亿元。

本周行业重点新闻

阿里宣布组织升级：组建生活服务板块提升供应链能力

亿邦动力网7月2日消息，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发出全员信，宣布组织升级决定。公司将基于地理位置服务的三大业务，即高德、本地生活和飞猪，组成生活服务板块，由俞永福代表集团分管，向张勇汇报。李永和担任本地生活事业群总裁，原CEO王磊另有任用。此外，阿里巴巴还将成立新的天猫超市和进出口事业群，由天猫超市和天猫进出口事业群组成，刘鹏担任事业群总裁。

2021年淘特吃货节将于7月5日开启

亿邦动力网7月2日讯，淘宝特价版将于7月5日-7月9日开展2021年淘特吃货节。目前，该活动已开启招商，商家、商品报名时间为6月29日00:00:00-7月9日23:59:59。2021年5月，淘宝特价版App迎来4.0版本更新，“淘宝特价版”正式宣布品牌升级，更名为“淘特”。另外根据阿里巴巴的最新财报，截至2021年3月31日的12个月，淘宝特价版年度活跃消费者超过1.5亿。

沁肤季美业集团携手红人新经济第一股

品观网6月29日消息，在2021沁肤季&IMS（天下秀）战略合作发布暨生态伙伴大会上，沁肤季美业集团与红人新经济第一股IMS首度携手，将实现红人新经济与线下美妆集合店强强联合，落地体验经济，为行业带来新的增长模式，注入新活力。

国内首部针对互联网营销师的国家职业技能标准即将出炉

品观网7月1日消息，日前国家人力资源社会保障部发布关于《互联网营销师国家职业技能标准（征求意见稿）》等21个职业标准公开征求意见的通知。意见反馈时间截至6月30日正式结束。这意味着国内首部针对互联网营销师的国家职业技能标准即将出炉。随着门槛提高，电商直播将进入规范化、专业化、管理化发展新阶段。

功效型化妆品平台百洋医药创立者敲钟上市

品观网6月30日消息，百洋医药（301015.SZ）正式在深交所创业板上市，公开发行新股5260万股，占发行后总股本的10.02%，发行价每股7.64元。招股书显示，百洋医药成立于2005年，是一家专注于健康产业投资及运营的企业，主营业务包括为医药及美妆产品生产企业提供营销综合服务，其中品牌运营是核心业务。近年来，公司开始布局化妆品业务，不断拓展品牌矩阵，运营品牌新增COSMED制药、佐藤制药、小林制药旗下医美、功效护肤品牌，逐步形成了包括药品、护肤品、医美产品等多品类在内的品牌矩阵。

成功过会欧莱雅/强生供应商将登A股

品观网6月30日消息，6月29日欧莱雅/强生供应商洁雅股份成功过会，该公司是国内目前最大的高端湿巾制造商，主要采取 ODM/OEM 模式，生产婴幼儿系列、抗菌消毒系列等60余湿巾品种以及面膜类产品。股书显示，强生、欧莱雅等世界知名企业都是其合作伙伴，欧莱雅旗下理肤泉、美即等品牌部分产品便由其供应。

珀莱雅拟发行可转债募投项目加强市场竞争力

青眼网和聚美丽6月30日消息，近日珀莱雅拟发行可转债募集资金3.39亿元投资建设生产基地(一期)，该项目投建将有效提高订单高峰期的交货速度及应对订单波动的能力；预计生产线建设期2年，于建成投产后第3年达纲，达纲后预计实现营收14.81亿元。公司拟将1.95亿元募集资金投入龙坞研发中心建设项目。近日新投资内容型公司——北京秀室文化，持股15%，金额26.5万元。

国美零售“真快乐”回归大促初心

亿邦动力网6月30日讯，国美零售618期间“真快乐”全网DAU 同比2019增270.32%，同比2020增189.11%；全网新增访客量总占比达78.83%，同比2020年增114.32%。目前线上线下会员数已达2-2.5亿，月活由3000-4000万增长至当前5000万左右，预计年底突破6000万；日活已达200-300万。

饿了么餐饮商家数字化专利申请量达到726项

亿邦动力网6月29日消息，首届中国服务业连锁品牌发展峰会上，饿了么CEO王磊表示，截至目前饿了么在餐饮商家数字化专利申请量达726项，发明授权量137项，均为行业第一，且正在推动如APP无障碍功能等专利免费开放，将技术进步的成果与社会分享。

今年618第一波促销期用户规模同比增长最高达12.4%

亿邦动力网6月29日消息，QuestMobile发布618电商市场洞察报告，报告显示，两波促销已成电商购物节定式，今年“618”期间第一波促销期用户规模同比增长最高达12.4%。同时，各大电商平台用户活跃高峰时间呈现差异，京东和天猫的用户高峰在6月18日，日活规模分别为15380万、735万，淘宝和苏宁易购前置到6月1日，分别为39508万、790万，唯品会在6月15日达到高峰2111万。

中国中免赴港上市美妆立功

亿邦动力网6月29日消息，日前中国中免正式向港交所递交招股书，迈出了赴港上市第一步。据招股书显示，中国中免为全球最大的旅游零售运营商，市场份额22.6%，年收入达525.96亿元。其中免税商品中包含香水、化妆品、化妆工具在内的美妆品类做出最大业绩贡献。中国中免的IPO募资额或为780亿港元（约合人民币649亿元），若成功在港上市，或创下年内香港最大募资规模的IPO。

欧莱雅用回收塑料制作包材计划2025年投产

亿邦动力网月1日消息，法国美妆巨头欧莱雅集团宣布推出由法国绿色生物技术公司 Carbios 利用酶技术回收塑料制成的化妆品包装瓶，集团旗下护肤品牌 Biotherm（碧欧泉）将作为首个使用该包装的品牌，欧莱雅集团计划在2025年投入生产。

京东618国货新锐护肤品成交额超64倍

亿邦动力网6月28日讯，日前麦德龙付费会员店北京首店开业。这是麦德龙入华20余年来，针对新一代中高端家庭市场推出的新业态。该店总面积近8000平米，甄选商品约2500种，其中约60%为进口和独家及自有品牌商品的线上线下一体化会员制商场。目前麦德龙在全国已有近100家门店，从去年12月份至今，付费会员约200万。

海关总署：将在全国复制推广跨境电商B2B出口监管试点

亿邦动力网6月28日讯，日前中国海关总署发布公告称，为了助力企业更好开拓国际市场，决定在现有试点海关基础上，在全国海关复制推广跨境电商B2B出口监管试点，公告自7月1日施行。

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