首创证券：给予神州数码买入评级，目标价位28.89元

理财 sddy008 2022-11-30 11:09 269 0

2022-04-10首创证券股份有限公司翟炜,戴晨对神州数码进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：低估值边际持续向好》，本报告对神州数码给出买入评级，认为其目标价位为28.89元，当前股价为14.79元，预期上涨幅度为95.33%。

　　神州数码(000034)

　　核心观点

　　IT 分销龙头，信创+云服务双轮驱动。公司前身神州数码控股有限公司由原联想集团分拆而来，深耕 IT 分销二十余年，为百万家企业及上亿消费者提供数字化产品、方案及专业 IT 服务。 2017 年公司开始全面云转型，目标是希望依托公有云 MSP 业务打通从上游海量云资源聚合到云增值服务的完整云服务价值链。 2019 年公司加入华为鲲鹏生态，发力信创业务，目前神州鲲泰厦门生产基地已投产并发布系列新产品。

　　鲲鹏生态渐趋成熟，信创业务迎转折。作为国内较早布局 IT 国产化的厂商，公司全方位布局信创业务，打造 IT 国产化先锋。公司率先参与鲲鹏生态， 2020 年建成首个鲲鹏超算中心，神州鲲泰产业基地落地投产。鲲鹏生态正在引领中国计算机产业的新发展方向，在其逐渐成熟的趋势下，公司与华为合作紧密，信创业务迎来机遇。在开发基于鲲鹏处理器 PC 产品的同时，公司已于 2021 年完成了基于龙芯、飞腾处理器相关 PC 产品的测试，与各国产芯片厂商协同发展。

　　云业务持续高增长，分销基石稳健。神州数码云服务能力与规模均处于国内市场第一梯队， MSP 市场份额位列前三。中国公有云 IaaS+PaaS 市场份额呈现一超多强的局面，处于领导地位的阿里、华为、 AWS 等企业与神州数码均有紧密合作，未来神州数码 MSP 市场份额有望进一步提升。公司分销业务稳健增长，拥有高运营效率（存货周转率等高于行业平均水平），为其他业务的发展提供稳定支撑。

　　投资建议：我们预计公司 22-24 年实现净利润 9.50、 11.19、 13.15 亿元，EPS 分别为 1.44、1.69、1.99 元。分部估值给予公司 22 年目标市值 190.89亿元，对应目标价 28.89 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧、云服务业务推进不如预期、新产品推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蒋佳霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.71亿，根据现价换算的预测PE为9.99。

最新盈利预测明细如下：