新股研报 | 嘉宏教育(01935)规模较小 股价走势看市场投资气氛

新股 新股研报 | 嘉宏教育(01935)规模较小 股价走势看市场投资气氛2019年6月4日 11:38:56新股专门店

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

嘉宏教育(01935)公司概况：

-嘉宏教育(01935)是浙江省最大的民办大专教育机构及第四大民办正规高等教育机构

-招股日期︰6月4日至11日

-上市日期︰6月18日

-独家保荐人︰麦格理资本

-收款行︰中银香港

-发售4亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

-每股招股价为1.5港元至1.92港元，集资最多7.68亿元，上市开支约5440万元人民币

-按每手2000股，入场费3878.7港元

-以上限价1.92港元计算，市值约30.72亿港元(以2018年经调整盈利约1.23亿元人民币计算，市盈率约21倍)

-截至18年底 ，平均资产净值约13.5亿元人民币

-公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

-16至18年收入分别为人民币1.62亿元、1.71亿元、3.01亿元

-16至18年毛利分别为人民币9661万元、1.02亿元、1.61亿元

-16至18年年度溢利分别为人民币1.37亿元、1.9亿元、2.86亿元

-16至18年经调整纯利分别为人民币9653万元、1.22亿元、1.23亿元(若扣除被收购方股权产生的收益、上市费用)，公司于2018年收购信息商务学院，18年重新计量收入9030万元人民币

-该公司共控制及营运三所学校，包括位于浙江省的长征学院、精益中学，以及河南省信息商务学院，于18至19年度共有3.2万名在校学生

-公司旗下三家教育机构的学费、住宿费以及其他教育服务收入均保持稳健增长，但增长并非依靠学生人数的增加，而是通过学费上升

-公司计划在美国加州建立一所可授予学位的高等教育机构，并已在美国成立一附属公司以进行相关的投资及发展。对于美国收紧对中国国民的签证等影响，公司称计划仍处前期培养阶段，整体计划需时6至7年，所以目前未对业务构成影响

-集资所得其中50%用于收购其他学校以扩大其校网；40%用于透过建立新校以扩展业务；10%用于一般营运资金

上市后主要股东架构︰

-公司创办人陈余国先生及陈余春先生及一致行动人士持股75%

-公众持股25%

简评︰

- 嘉宏教育是浙江省最大的民办大专教育机构及第四大民办正规高等教育机构，目前共控制及营运三所学校，公司规模较细，市值约30亿港元左右

- 以上限价1.92港元计算，市值约30.72亿港元，以18年经调整盈利约1.23亿元人民币计算，市盈率约21倍，公司属主打高增长的教育行业，股价走势看市场投资气氛