收入腰斩却9天7板，竞业达能兑现市场的期待吗？
10月以来，教育概念股坐上了“火箭”，股价持续拉升。科德教育上涨23%，凯文教育上涨40.5%，豆神教育上涨23%，传智教育上涨25%……
众多上涨的股票中，竞业达是更为亮眼的一家。从9月27日至今，竞业达股价连续上涨，9月28日-10月17日的9个交易日，股价7次涨停。
竞业达为何受到如此追捧？
政策东风
竞业达成立于1997年，目前的主营业务是为智慧教育、智慧轨道行业提供产品与服务。其中，在智慧教育领域，竞业达主要提供智慧教学与校园、智慧招考、数字职教解决方案；智慧轨道业务以视频综合业务系统及综合安防系统为核心。2020年9月22日，竞业达上市。
经历了早期的上涨后，竞业达股价一路下滑。今年4月，其股价一度跌到14.72元，较发行价31.83元已然腰斩。但9月以来，竞业达股价突然大涨。两个月间从16.3元暴涨至如今的35.6元，涨幅达118%。
究其原因，政策的利好可能是最关键的因素。9月初国务院常务会议指出，对高校、职业院校和实训基地等设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。贷款项目总投资原则上不低于2000万元，申请贴息截至今年12月31日。
到9月底，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度为2000亿元以上。具体支持领域包括教育、卫生健康等10个领域设备购置与更新改造。根据各银行与媒体信息披露，9月30日至10月7日期间，面向各院校的贷款投放超14笔，金额达40亿元。
这一系列措施下，教育信息化行业迎来重要利好。业内普遍认为，教育信息化的需求将迎来增长。
其中，华西证券认为，教育是此次专项再贷款财政贴息的重点支持领域，此次重点支持的实施范围为职业院校、高等学校等，随着相关专项贷款加速落地，教育信息化上游有望需求集中释放。
天风证券认为，本次专项贷款投放，将直接带动教育信息化的需求增长，特别是以高教、职教、实训基地为主的信息化订单增长；催生高职院校进行设备更新与改造的意愿和节奏，在经费支持及资金成本等源头环节对产业形成正向催化。
开源证券指出，根据教育部数据，截至2021年，全国高等院校共3013所，中等和高等职业院校8812所，按照教育部要求“每所学校贷款项目总投资原则上不低于2000万元”测算，预计将分别带来602亿、1762亿元的市场空间。考虑到申请贴息时限为2022年12月31日，窗口期较短，预计短期内将快速推动教育信息化行业景气度提升。
正是得益于此，与教育信息化相关的上市公司迎来大幅上涨。科德教育、凯文教育、传智教育等等，均先后出现涨停。但相比于其他公司，竞业达的增幅尤为明显。本月以来，公司甚至多次发布股票交易异常波动公告。
内幕交易质疑
关注竞业达的不止投资者，还有监管层。
10月17日，深交所向竞业达下发关注函，直指其涉内幕交易等相关敏感问题。
深交所指出，竞业达公司股价涨幅较大，最近10个交易日触及三次涨幅异动。对此，深交所要求竞业达就5项问题做出回应。其中包括是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化；说明股东及实际控制人是否计划对公司进行股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项。
此外，关注函还要求公司整合近期行业发展趋势、行业政策变化等具体情况，说明对公司生产经营的具体影响。核查公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。
对此，竞业达对相关质疑做出了回应。对于股东及实控人股权转让、资产重组等问题，竞业达表示，目前，控股股东及实际控制人持有的公司股份均处于限售锁定状态。对于违反公平披露原则、涉嫌内幕交易的质疑，其均做出了否认。
从股价表现看，即便收到问询函，依然没有阻碍竞业达的上涨步伐。10月18日，其股价继续上涨3.76%，已经回到了上市初的水准。高股价背后对应的是高换手率，沪深交易所2022年10月18日公布的交易公开信息显示，竞业达换手率42.45%，成交额7.28亿元，因为换手率登上龙虎榜。按照10月18日的收盘股价，竞业达的动态市盈率高达84.35倍，这样的市盈率甚至超越了很多新能源产业的上市公司。
高换手率、高市盈率的背后，意味着竞业达被资本市场大规模炒作。在回复深交所的问询函中，竞业达特别提示到，静态市盈率较公司近一年股价及市盈率数据均处于较高位置，短期波动幅度较大。
那么，竞业达真的值得被如此追捧吗？
腰斩的业绩
至少从上半年的业绩看，竞业达很难支撑这样的股价增长。
今年上半年，竞业达实现营收1.83亿元，同比大幅下滑45.95%。值得注意的是，拖累业绩的并不是智慧轨道业务，而是营收的主要来源——教育信息化业务。上半年竞业达的智慧教学与校园业务收入808.1万元，去年同期则为2654.7万元，同比大幅下滑69.56%。智慧招考业务营收8046.3万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下滑57.16%。显然，竞业达的教育信息化业务的表现难言理想。
在财报中，竞业达并没有详细解释业绩下滑的原因。只是简要地表示，受国内疫情多点散发，尤其北京疫情影响，公司的市场及销售工作受阻滞。部分项目延期招标，部分项目无法入场实施，导致报告期业绩下降。
但实际上，对比拥有教育信息化业务的其他公司看，即便受到冲击，也没有如此明显的业绩下滑。比如，佳发教育的标准化考点设备同比增长了28.01%；智慧教育产品及整体解决方案收入虽然有所下滑，但仅下滑2.69%。
另一家涉足教育信息化业务的豆神教育，上半年其教育产品及管理解决方案同比下滑7.30%；其中，智慧教育相关业务下滑12.24%。
显然，像竞业达这样如此大幅度的下滑，并不是正常现象。
从整体实力来看，竞业达的智慧教学与校园业务占营收比重仅有4.42%，即便在上年同期的占比也仅有7.85%。在财报中，其合作的院校也仅提到了北京交通大学。相比于这部分业务，其更加依赖智慧招考和智慧轨道业务带来的收入。但从政策来看，此次利好主要聚焦的是“高校、职业院校和实训基地等设备购置和更新改造”。从这个角度看，竞业达受到的利好也十分有限。
竞业达也在回复函中表示，随着国家科教兴国战略实施，教育行业客户推进数字化转型，现有竞争者仍在不断加大投入，同时也吸引了更多相关技术企业布局教育行业，将导致行业竞争进一步加剧。
同时，新冠肺炎疫情会对公司业绩造成影响。公司收入存在季节性波动的特点，在年度之间也可能呈现不均衡性，存在收入波动的风险。
总的来说，在业绩大幅下滑，智慧教学与校园业务半年收入不足千万的情况下，即便有政策利好，竞业达恐怕也很难抓住。此时股价大涨，可能更多是市场炒作的结果。
