美联储预计降息,对中国市场影响有多大?(美联储降息对美股的影响)
北京时间7月28日凌晨,美联储宣布加息75个基点,目标区间为联邦基金利率升至2.25%-2.50%。这是美联储今年第四次加息,也是连续第二次加息75个基点。6-7月累计加息达到150个基点,为1980年代初以来最大加息。
记者注意到,有机构人士预测,美联储加息速度最迟可能在四季度出现。今年。到今年年底,联邦基金利率水平可能在3.5%左右,美债利率可能出现波动。
业内人士告诉《国际金融报》记者,从国内来看,总体来看,债市既有利好,也有利好。一方面,经济仍受疫情影响,稳增长压力存在。宽松货币政策不会像2020年那么快退出,资金依然充裕,而银行间市场7天质押式回购利率处于1.5%的低位。
另一方面,国内经济呈现明显的复苏势头,政府表示不追求过度经济
总体而言,尽管短期内美债收益率持续高企等不利因素,但从长期来看,外资持机构应该进一步增加。
你如何看待这个过程美欧加息
民生银行首席经济学家温斌告诉记者,美联储再次上调基准利率75个基点后,美国政策利率区间达到2.25-2.50%,即普遍认为在2.25%的区间内。“中性利率”水平。这一节奏符合美联储官员此前的指引以及过去两周CME(芝加哥商品交易所)利率期货市场的预期.
此外,美联储将从9月开始被动减少每月600亿美元的国债和机构债券和MBS(抵押贷款支持债券)350亿美元,这与5月宣布的资产负债表缩减指南保持一致。
总体而言,美联储7月声明维持美国通胀居高不下,就业市场强劲,通胀风险依然上行。尽管经济活动低迷,鲍威尔称美国目前就业增长和工资增长增长强劲,与衰退不符。
“这轮通胀不仅是需求端驱动的,还有供给端吃紧的,包括疫情引发的供应链危机、能源危机和地缘政治等风险事件引发的粮食危机。”温斌进一步指出,货币紧缩本身无法消除供给侧冲击,只能通过抑制总需求、将经济推入衰退来降低通胀。在美国经济陷入实质性衰退之前,这种可能性较小。
此外,温斌指出,在经济增长放缓和债务风险担忧的双重约束下,欧洲央行有望缩短加息进程,大概率加息50个基点九月积分;不过,鉴于欧洲可能比美国更快甚至更快步入衰退,即使目前欧元区核心CPI没有出现明显拐点,欧洲央行未来货币政策调整很可能
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,美联储持续“接水”(量化紧缩)利好美元;从趋势上看,欧洲面临的政治经济形势更加复杂,这也意味着美国和欧洲面临经济基本面和分歧。政策方面存在显着差异。
加息预期降低
瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发布最新机构意见,指出美联储再次加息75个基点,但未加息100个基点,提振投资者情绪,SSI和纳斯达克分别反弹2.6%和4.1%。
尽管美联储主席鲍威尔警告称,9月份可能需要再次“异常大幅度”加息,但他强调这最终取决于经济数据。他表示,美国经济已经开始降温,最近的支出和生产指标走软,但鉴于劳动力市场依然强劲,他认为经济不会陷入衰退。
瑞银指出,鲍威尔上述言论强化了市场对美联储将降低加息幅度的预期。利率会议结束后,联邦基金利率期货市场显示,美联储今年加息的预期下降了约10个基点,年末利率约为3.25%。此外,美国10年期国债收益率收平,而2年期国债收益率下跌6个基点,降低了收益率曲线“倒挂”的程度。
在中信证券首席经济学家看来,预计美联储最迟会在今年四季度放缓加息步伐。判断今年年底联邦基金利率可能在3.5%左右,美债利率可能在3.5%左右。震荡操作。
“我们认为,如果通胀在三季度见顶,美联储可能会在今年四季度放缓加息步伐;如果通胀在三季度早些时候出现放缓迹象,美联储可能会在9月开始放缓加息步伐。”明明表示。
短期内,加息预期降温、通胀预期企稳或回落,可能对美债利率构成下行压力。但在政策利率水平的支撑下,美债利率下行空间有限。同时,之前的衰退预期可能过于强烈。中航信托宏观策略总监吴兆银在接受《国际金融报》采访时表示:国内方面,总体来看,债市既有利好因素,也有利空因素,都是喜忧参半。
一方面,经济仍受疫情影响,稳增长压力存在。宽松货币政策不会像2020年那么快退出,资金依然充裕,银行间市场7天质押式回购利率处于1.5%的低位。另一方面,国内经济复苏势头明显,而政府已表示不追求过高的经济目标,“坚持实事求是,尽力而为”。
吴兆寅进一步指出,与此同时,政府开始关注通胀,强调经济运行在合理区间的主要支撑是“就业和物价稳定”和“注意防止输入因此,下半年宏观政策将保持平稳增长,我们也会关注通胀。
在吴兆银看来,货币政策不会退出紧缩,但会也难以增加放松。债券市场缺乏明确的政策指引。年初以来,债券市场一直窄幅震荡,市场格局相对均衡。预计债券市场将继续保持稳定,波动相对有限。
中信证券分析认为,近期货币政策以通胀为主,重点稳定宏观经济市场,强调“不要过度发钱”,不透支未来”,信号释放动摇宽松预期。
事实上,从6月15日的全国人大常会就指出,“坚决加大稳经济政策力度,但不超发货币,透支未来”,可以看作是对“不搞洪涝”的回应。对“大水漫灌”的强调也揭示了央行操作需要储备政策空间,概率意外的流动性注入(包括降准等传统的总体货币政策操作)较低。
“预计随着经济进入一个国家在大流行后的复苏阶段,政策将更多地关注信贷宽松目标。”中信证券指出。
收益率可能会上升
吴兆银也告诉记者,对下半年的经济增长和政策力度期望过高是不可取的。虽然有进口迹象中国通胀,国内能源价格稳粮丰收,价格压力明显低于国外。剔除能源和食品的核心CPI仅为1.0%,2020年以来从未超过1.3%。
瑞银证券中国利率策略师夏燕燕告诉记者,在利率方面,在当前宏观经济结构下,他倾向于认为收益率会有一定程度的上涨。
“收益率上行压力至一定程度上来自股市情绪的提振,或者一定程度上抑制了债市情绪。”夏艳艳表示,下半年可能是三季度末,A股市场估值涨幅会比较明显,需要关注股市情绪的提振是否会打压A股。此外,还要关注通胀数据的走势和市场情绪的变化。
外商投资需求方面,夏艳艳表示,尽管受到经济等不利因素的影响。美债收益率短期持续高企,长期来看,境外机构债券持有量应继续增持,政府也在为境外投资提供便利。进一步参与市场,采取更多措施。人民币在全球外汇储备中的比重持续上升。因此,从长期来看,境外机构持有的债务数额应该会增加。
巴克莱外汇与宏观政策利率师张萌表示,6月份境外持有人民币债券连续五个月下降,但较3月份创纪录的流出速度有所放缓。继5月份下跌977亿元后,6月份又下跌861亿元。这种清算7月似乎停了下来,持仓量再次攀升。买入目标主要集中在短期国债上。预计7月份整体可能会有50亿美元的流入。
在周茂华看来,从趋势来看,国内经济发展前景和股市走势具有高度确定性,人民币资产与其他市场相关性不高,人民币汇率走势平稳。此外,人民币国际化步伐也在加快。在全球政治经济前景复杂、市场剧烈波动的背景下,人民币资产有望成为全球资本的避风港。