金融热点 | 美联储降息的事件、原因和影响（美联储降息对股市影响）
1、事件
2月以来，虽然中国疫情蔓延势头初步得到控制，但在中国以外，韩国、日本、意大利、伊朗等国出现多起聚集性感染，确诊病例快速增加。
疫情首先在金融市场上得到反映。2月24日至28日，美国三大股指跌幅均超过10%，创2008年全球金融危机以来最大跌幅。VIX指数从17.08上升至40.11，为2015年8月以来的最高水平，10年期国债收益率跌破1.2%，创历史最低水平，3月期国债收益率与10年期国债之间一度出现20个基点的利率倒挂，为2019年10月以来的最大幅度，金融市场已经开启危机模式。
北京时间3月3日，美联储发表声明决定降低联邦基金目标利率50BP到1.00%-1.25%的区间。此次降息为突发决定，较预定的3月18日提前了2周，是美联储在金融危机后第一次降息50个基点，也是第一次提前降息。美联储声明称，美国经济基本面依然强劲，然而新型冠状病毒对经济活动构成了持续变化的风险。鉴于这些风险，以及为实现充分就业和价格稳定的目标，决定降息。美联储表示，正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将酌情采取行动支持经济。
降息当日金融市场反应不大，美国主要股指仍收跌超过2%，原因除了市场已充分预期之外，可能还包括两个方面的原因：一是这次降息存在一定的信号效应，美联储的紧急降息加重了市场对经济形势的担忧；二是市场可能认为货币政策对提振经济的效果比较低，因为疫情所带来的停工停产、消费减少并非货币政策可以解决。未来政策能否收到效果，要看能否有效抚慰市场的避险情绪。考虑到疫情的不确定性，以及美股十年长牛之后多项指标已在高位，未来波动性将会明显上升。
2、原因
①实践层面：新型冠状病毒对经济活动构成了较大的不确定性，而美国货币政策的目标是充分就业和价格稳定，为给经济活动提供良好的货币环境从而进行降息。②理论层面：通过泰勒规则进行分析：i=r+π+α（y-y*）+β（π-π*）其中α和β均大于0联邦基金理论目标取决于r均衡实际利率、π通胀率、y-y*产出缺口和π-π*通胀缺口。
产出缺口
美联储声明表示美国经济活动以温和速度增长。从GDP总量来看，2019年Q1美国GDP增速3.1%，Q2增速为2%，Q3下降至1.9%，Q4初步核算为2.1%。按照Q4增速为2.1%计算，2019年美国实际GDP增速为2.3%，而2018年这个数字为2.9%。
从支出法核算GDP来看，家庭支出从去年下半年的强劲增长变为一直在温和增长，企业固定投资和出口依然疲弱。
从几个经济的前瞻性指标看：
ISM制造业PMI指数（对于投资），2019年10月-2020年2月分别为：48.3、48.1、47.2、50.9、50.7，2020年以来已经恢复到荣枯线以上。
密歇根大学消费者信心指数（对于消费），2019年10月-2020年2月分别为：95.5、96.8、99.3、99.8、101.1
2019年8月、2020年2月以来美债收益率曲线倒挂且程度加深（3.9十年期美国国债收益率创下0.318%的历史新低）
从就业来看，根据美国劳工部的数据，1月季调后非农就业人口新增22.5万人，高于预期；就业参与率从上月的63.2%升至63.4%，时薪增速同比上升至3.1%。美国劳动力市场继续保持稳健，侧面表明美国经济延续了四季度的平稳状态。但是劳动力市场有隐忧，1月美国官方失业率为3.6%，高于预期值和前值3.5%；1月ISM制造业PMI就业指数为46.6%，连续6个月低于荣枯线；非制造业PMI就业指数为53.1%，为2017年5月以来次低水平。
通胀缺口
美国1月PCE物价指数年率实际公布1.7%，预期1.8%，前值1.6%，没有达到2%的目标值。3、影响：
①对美国
资本市场：
股市：美联储降息为金融市场“绑架”下的临时操作，降息落地反而等于官宣经济恶化，有可能利空美股。美联储的此次突发降息隐含着官方认可了疫情对经济的严重危害，降息反而有可能偏利空；美联储前瞻指引摇摆让市场心神不定与迷惑，虽然降了息，却又表示经济若未走差可能再次加息。（或从基本面和资金面进行分析）
债市：欧日可能进一步被动降息扩表，带来全球套利资本加大美债配置需求；美联储官宣疫情带来严重风险后，市场避险情绪反而有加剧可能，资金会flight to quality。
货币政策：美联储政策空间进一步压缩，可能倒闭欧日等疫情更严重的国家放松货币政策，但是欧日深陷负利率更无降息空间，未来被逼加速扩表有望提速。
外汇：汇率与经济增速、相对利率、相对通胀、国际收支、预期等因素有关，理论上，美联储降息，利率下降资金可能流出从而贬值，但实践中由于其他主要经济体利率水平甚至为负（欧日等），面对不确定性，资金仍有可能继续流入美国。
实体经济：
积极方面：（货币政策传导机制）需求侧正向冲击，AD扩张。消极方面：推高杠杆率和资产价格，增加金融体系脆弱性。
②对中国
货币政策：美国降息进一步打开了我国货币政策宽松空间。总量上，通过SLF、MLF、OMO以及普惠金融定向降准等释放资金，保持流动性充裕水平；价格上，通过政策利率和机制改革共同引导LPR进一步下行；同时，以结构性货币政策工具，加大对中小微企业的金融支持。
汇率：美国降息、美元走弱，有利于人民币汇率；与其他国家相比，中国疫情控制更早、措施更有力，随着经济开始逐步复工，基本面有望改善也对汇率有支撑。
③对世界
此次美联储降息预示着，更多国家的降息或在路上。此次降息并非单纯由于美国自身经济问题导致，而是公共卫生事件蔓延风险上升，给全球经济前景带来不确定性。鲍威尔表示G7财长声明显示了高级别的协调，美联储正与其他央行积极讨论。而近期日本央行已经加大资产购买，3月3日澳洲联储和马来西亚央行也已先于美国宣布降息25BP。公共卫生事件冲击全球经济可能性上升，预计将再度引发降息潮。
