股价持续下挫的伊利股份还具有投资价值吗？
伊利是一家怎样的企业？
规模最大、利润率最高、发展最稳的乳制品企业！
伊利各品类乳制品在市场上都是前三的位置，而且还有一半以上是 NO.1。
从营业收入来看，更是一骑绝尘，领先第二名蒙牛和第三名光明。
缘何中报一发布股价跌跌不休？
（图片来自雪球）
8 月 31 日中报发布，然后股价开启跳水模式，要知道发布之后，多家券商都是都是给出了买入，增持的结论。90 天内共有 41 家机构给出评级，买入评级 38 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.64。而现实却是券商持续唱多，市场不给一点面子，持续下挫。
（图片来自中邮证券）
这样的下跌不能全部甩锅给市场吧？所以年中报有什么主要信息？
并表澳优带来的营收，利润，支出的各种变化。
本身经营状况如何？
年中报显示，伊利实现营业总收入634.63亿元，较去年同期增长12.31%，净利润61.39亿元， 较去年同期增长15.40%。伊利的液体乳业务实现营业收入428.92亿元，同比增长1.14%，市场零售额份额较去年同期提高了0.1个百分点，稳居行业第一；奶粉及奶制品业务实现营业收入120.71亿元， 同比增长58.28%，其中婴幼儿配方奶粉市场零售额份额比去年同期提高了3.5个百分点、成人奶粉的市场零售额份额比去年同期提高了1.3个百分点、奶酪业务的市场零售额份额比去年同期提高近4个百分点；冷饮业务继续引领行业，销售收入同比增长31.71%。
这些数字，都在说明，经营 ok。
那澳优是一家怎样的企业？
澳优是首家在港上市的婴幼儿配方奶粉企业。现已成为一个在全球拥有 10 座工厂、产品行销 60 余个国家和地区的高端营养食品企业。目前市场占有率位列中国婴幼儿配方奶粉排名前五。在婴幼儿配方奶粉领域，老二合并老五，实现强强联合，好事啊。
澳优的经营怎么样？
（图片来自公司官网）
过去 5 年，营收和利润都在稳步增长，可见是真正的强强联合。
这样的信息，应该是利好，但是市场却不买账。问题只能说出在了估值和市场大势上，好公司太贵，该跌还得跌，整体环境不好，该跌也得跌。
那我们看企业的估值。
伊利这样的大奶牛公司，用金鹅估值法，最合适不过。
根据金鹅估值法，伊利的估值可以有 46 块钱，而且作为龙头，可以给予一定的溢价。所以，现在的估计的伊利并不贵，相当于打了 7 折，所以只能是说，并购的未来大家还没看清，市场的大势也是熊着牛未起，所以这股价自然也就跌跌不休了。如果我们可以在 65 折，6 折分档买入的话，收益可以在 80% 以上，最不济，只是在这个价格买上的话，也有 70% 的收益。是一个可以长期持有的不错标的。
伊利的破局在哪？
没进前三的低温白奶，排名相对比较后的低温酸奶和奶粉，收购澳优就是奶粉领域突破的第一步。
还有伊利新入局的奶酪棒领域。
伊利强大的护城河就是这些领域开疆拓土的保障。
举一个常温酸奶的例子，最先推出常温酸奶的是光明的莫斯利安品牌，但是伊利凭借其强大的网络效应护城河、规模效应护城河，品牌和网络渠道。安慕希的知名度已经远超莫斯利安。可以想见，奶酪棒以及其他奶制品相关领域的未来竞争格局。
所以，结论已经比较明显了，便宜的好公司就在那儿！
