国元证券：给予奥普特买入评级，目标价位335.0元

资讯 sddy008 2022-10-26 13:34 224 0

国元证券股份有限公司耿军军近期对奥普特进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：聚焦机器视觉，创新驱动发展》，本报告对奥普特给出买入评级，认为其目标价位为335.00元，当前股价为255.5元，预期上涨幅度为31.12%。

奥普特(688686)

报告要点：

专注机器视觉的国家高新技术企业，自动化核心零部件供应商公司成立于2006年，是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业，定位于自动化核心零部件供应商。2017-2021年，公司营业收入CAGR达30.40%，扣非归母净利润CAGR达34.79%。公司于2020年12月在科创板上市，募投项目包括总部机器视觉制造中心项目、华东机器视觉产业园建设项目、总部研发中心建设项目等，拟投入资金达14.23亿元，有助于公司进一步完善产品线、提高生产能力。

工业制造自动化、智能化趋势下，机器视觉迎来高速发展机遇根据工信部《“十四五”智能制造发展规划》，到2025年规模以上制造业企业基本普及数字化，智能制造装备国内满足率超70%。随着我国工业制造领域的自动化和智能化程度的加深，机器视觉将得到更广阔的发展空间。根据中国机器视觉产业联盟发布的《中国机器视觉市场研究报告》，2020年中国机器视觉行业规模为144.20亿元，到2023年行业规模有望增长至296.00亿元，2020-2023年复合增长率达到27.09%，市场潜力巨大。

依托核心技术优势，产品线布局逐步完善，下游行业持续拓展

1）产品端：公司自主研发的产品已经覆盖光源及光源控制器、镜头、视觉控制系统等主要机器视觉部件。2021年，公司工业读码器、3D激光传感器在重要客户完成测试并开始小批量应用，自主相机的常用型号也开始覆盖。

2）客户端：公司目前正积极开拓新能源、半导体、汽车等行业及海外市场。在新能源行业，公司产品和技术已经获得行业龙头宁德时代、比亚迪、蜂巢等企业认可。2021年，公司新能源行业收入为2.58亿元，同比增长241.69%，且2021年有三位新增前五大客户，主要为新能源行业客户。

盈利预测与投资建议

公司以“打造世界一流视觉企业”为目标，致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案，成长空间广阔。预测公司2022-2024年的营业收入为11.76、15.47、19.98亿元，归母净利润为3.95、5.15、6.60亿元，EPS为4.79、6.25、8.01元/股，对应PE为54.30、41.65、32.51倍。上市以来公司PETTM主要运行在35-125倍之间，给予公司2022年70倍的目标PE，目标价为335.30元。首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；应收账款回收风险；存货跌价风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市场竞争加剧；新产品的研发及市场推广的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为55.3。

最新盈利预测明细如下：