原创 IPO定价10.69元，天然气城市服务运营商，美能能源申购解读（天然气价格如何确定）
原标题：IPO定价10.69元，天然气城市服务运营商，美能能源申购解读
大家好，我是量子熊猫。
A股今天很给面子，两市今天主要指数全部收红，上证指数已经连续红了2天，中证500更是连续红了5天，两市成交量略微回落至8082.83亿元，上周五疯狂涌入的北向跑了44.25亿元。
今天下午一大堆机构开会集体回购，并且名单还在不断更新中，截止写稿大概有12家，回购金额超过10亿元，虽然不多，但胜在口号响亮并且都是清一色的“顶流”机构。
上一次机构集体回购是在2020年口罩爆发初期，一共有41家基金公司合计出资25.7亿回购了自家基金产品，然后的走势大家也都有目共睹。
至于其他的，最近还是少说话多吃饭，早睡觉多看报吧。
易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，易方达基金将于近日运用固有资金合计1.5亿元投资旗下权益类基金。
广发基金公告称，基于对公募基金行业高质量发展和中国资本市场长期健康稳定发展的信心，广发基金将于近日运用固有资金合计1亿元投资旗下权益类基金。
南方基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将以固有资金投资旗下偏股混合型公募基金南方比较优势混合型证券投资基金A 3000万元，南方新兴产业混合型证券投资基金A 2000万元，南方景气楚荟3个月持有期混合型基金中基金（FOF）A 5000万元。合计出资1亿元。
汇添富基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，汇添富基金旗下汇添富投资管理有限公司决定于2022年10月17日出资1亿元投资汇添富基金旗下公募基金。具体明细如下：拟出资5000万元投资汇添富消费行业混合型证券投资基金，拟出资5000万元投资汇添富优势精选混合型证券投资基金。
中欧基金公告称，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，该公司近期将使用固有资金自购旗下偏股型基金及FOF合计不低于5000万元。
券商资管方面，国泰君安资管基于对中国资本市场长期健康稳定发展、养老体系第三支柱广阔前景以及公司投资管理能力的信心，决定运用固有自资金共计1.1亿元，认购公司旗下两只即将发行的养老目标基金。
中泰资管公告称，公司以自有资金1亿元申购旗下偏股型基金，持有时间不少于1年。
华泰资管公告称，公司将运用不超过1000万元自有资金投资本公司旗下权益类公募基金。
工银瑞信基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，工银瑞信基金将于近日运用固有资金合计1亿元投资旗下权益类基金。
招商基金公告称， 基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司将于近日运用固有资金合计1亿元，投资旗下权益类公募基金。
然后还有华夏基金、嘉实基金、华安基金3家公募机构也都宣布自购。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年10月18日可申购新股分析
美能能源（001299）：
企业基本情况：
全称“陕西美能清洁能源集团股份有限公司”，主营业务为城镇燃气的输配与运营业务，包括天然气终端销售和服务以及天然气用户设施设备安装业务。
其中天然气终端销售业务为将从上游气源供应商采购的管道天然气或LNG通过自建的城市门站、LNG储配站、CNG加气（母） 站以及城市管网输送至各类终端用户；
天然气用户设施设备安装业务为公司根据终端用户的需求，为其提供天然气设施设备的安装及售后服务。
天然气销售业务流程图如下：
公司的经营区域主要集中在陕西省的韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区。
公司提供的主要产品与服务为天然气销售业务和天然气设施设备安装业务， 上述两类产品与服务的客户类型及主要用途如下：
业务属于天然气服务的运营商，属于陕西的地方性企业，比较简单就不展开说了。
具体营收方面，主要营收大部分来源于天气然销售业务，营收占比在80%左右，其次是天然气设施设备安装业务，营收结构很稳定。
对应申万二级行业为燃气Ⅱ，可比上市企业为成都燃气（603053）、洪通燃气（605169）、新疆火炬（603080）。
发行情况：
企业由西部证券主承销，当前市值15.04亿元，新发行市值5.0亿元，发行价格10.69元，发行市盈率20.42，PE-TTM15.81x，顶格申购需要18.5万元市值。
对比燃气Ⅱ行业PE-TTM为23.77x，对比成都燃气PE-TTM为17.37x、对比洪通燃气PE-TTM为15.08x、对比新疆火炬PE-TTM为18.49x。
业绩情况：
预计2022年1-9月实现营业收入的区间为37,010.44万元至37,666.01万元，同比增长16.14%至18.20%；
实现归属于母公司股东的净利润的区间为6,208.35万元至6,291.03万元，同比减少10.32%至9.13%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润的区间为5,801.70万元至5,884.38万元，同比减少12.83%至11.59%。
2021年营业收入47,951.20万元，2020年营收46,316.61万元，2019年营收45,621.73万元，年复合增速为2.52%。
2021年扣非归母净利润9,817.22万元，2020年扣非归母净利润8,728.05万元，2019年扣非归母净利润7,502.62万元，年复合增速为14.39%。
2019-2021年营收增速一般，利润增速还行，然后到2022年营收增速大幅提升而利润大幅下滑。
参考招股说明书解释，主要因为全球能源波动，为了稳物价传导滞后导致。
具体毛利率方面，2019年到2021年毛利率为25.18%、27.89%及26.41%，毛利率有一点波动但还算稳定。
跟同业对比来看，处于较低水平。
从公司基本面看，行业一般，胜在稳定，2022年下滑问题不大。
从发行情况看，深市主板发行，发行价格较低，发行市盈率不高，PE-TTM不高。
最后汇总是冲就完了。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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