新股申购：127.9倍市盈率发行，这家企业什么来头？竟然值得申购？（新股上市市盈率20倍能有几个涨停）

01申购须知

①华海清科（688120）

华海清科（股票代码：688120，申购代码：787120）将于5月26日进行网上申购，发行总数为2667万股，网上发行680万股，发行价136.66元/股，发行市盈率127.9倍，申购上限0.65万股，顶格申购需配市值6.5万元。

②宇邦新材（301266）

宇邦新材（股票代码：301266，申购代码：301266）将于5月26日进行网上申购，发行总数为2600万股，网上发行741万股，发行价26.86元/股，发行市盈率38.35倍，申购上限0.7万股，顶格申购需配市值7万元。

02新股上市定位分析

①华海清科（688120），公司专注从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备。CMP是先进集成电路制造前道工序、先进封装等环节必需的关键制程工艺。

业绩表现：公司2019-2021年分别实现营业收入2.11亿元、3.86亿元、8.05亿元，YOY依次为491.44%、82.95%、108.58%，三年营业收入的年复合增速182.60%；实现归母净利润-1.54 亿元、0.98亿元、1.98亿元，YOY依次为-331.80%、163.42%、102.76%，2020年实现扭亏为盈。最新报告期，2022Q1公司实现营业收入3.48亿元，同比增长192.85%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长121.63%，凭借较强的技术和成本优势，销售收入高速增长。

要点分析：公司技术起源于清华大学摩擦学国家重点实验室，在国内较早开展CMP（化学机械抛光）技术攻关，先发优势明显。清华大学是国内率先从事CMP基础原理研究的高校之一，建立的摩擦学国家重点实验室自2000年起对材料去除机理、CMP工艺及设备关键技术进行攻坚，掌握了多项CMP设备核心技术并申请了相关专利，并于2008年成功开发出了国内首台具有抛光性能的整机样机。

技术研发优势突出。2013年，清华大学为推动CMP技术和设备产业化，与天津市政府合资成立了华海清科有限，并将前期与CMP设备产业化发展密切相关的30项专利或专利技术，以科技成果转化的形式出资注入公司，同时，通过与公司签署专利许可协议的方式，将其余 70项CMP相关专利或专利技术授权公司使用，成为公司技术研发的理论基础和关键技术支撑。公司成立后，原清华大学摩擦学国家重点实验室CMP核心团队成员还加入到公司继续推进CMP设备产业化应用的核心技术研发。

公司2018年已经开启量产阶段，商业化经验相对丰富；同时，公司还是目前唯一一家实现12英寸CMP设备量产销售的国内企业，预计将充分受益于我国半导体产业自主可控的发展需求。公司自 2018 年进入量产阶段以来，截止目前，公司CMP设备已累计出货超140台，未发出产品的在手订单超70台，设备已广泛应用于中芯国际、长江存储、华虹集团、英特尔、长鑫存储、厦门联芯、广州粤芯、上海积塔等国内外先进集成电路制造商的大生产线中。目前，公司占据了国产CMP设备销售的绝大部分市场份额，按照SEMI统计市场规模数据进行测算，公司2018年-2020年在中国大陆地区的CMP设备市场占有率约为1.05%、6.12%和12.64%。

华海清科的可比公司主要有中微公司、北方华创、芯源微、盛美上海等。从可比公司情况来看，公司同行业的平均收入规模（2021年）为 38.10亿元，平均毛利率为40.85%，动态市盈率为 112.98倍。比较来看，华海清科的收入规模低于可比公司平均水平，毛利率略高于可比公司平均水平。

②宇邦新材（301266），公司致力于光伏焊带的研发、生产与销售；主营产品包括互连焊带和汇流焊带。目前，公司现已发展成为我国光伏焊带行业的标杆企业之一，在研发实力、工艺技术方面处于国内先进地位，拥有较高的市场占有率。

业绩表现：2019-2021年分别实现营业收入6.02亿元、8.19亿元、12.39亿元，YOY依次为8.82%、35.95%、51.37%，三年营业收入的年复合增速30.83%；实现归母净利润0.49亿元、0.79亿元、0.77亿元，YOY依次为47.43%、61.22%、-2.23%，三年归母净利润的年复合增速 32.45%。2022Q1公司实现营业收入4.67亿元，同比增长68.63%；实现归母净利润0.20亿元，同比下降17.70%。

要点分析：凭借较强的研发实力，公司在国内光伏焊带行业内处于先进地位；同时，伴随着光伏组件降本增效需求的不断提升，公司在新产品研发不断得到突破。公司研发了适用于多栅组件的MBB焊带、适用于HJT的低温焊带等，公司为行业内最早实现该等产品规模量产的厂商，并拥有领先的市场占有率；公司的“压延退火涂锡收线一体化技术”、“铜带热处理技术”等行业先进的专利技术已获得行业高度认可。同时，为夯实领先地位，公司自主研发包括高精密超细双金属复合焊带、高效选择性涂层焊带等新产品。

公司已成功进入一大批知名光伏组件厂商的供应链体系，依托下游厂商的扩产计划提速，公司的业绩有望迎来新一轮的增长。公司与全球光伏组件出货量前十的厂商隆基乐叶、天合光能、晶科能源、韩华新能源等建立了长期、稳定的合作关系。受下游光伏电站装机需求增长的刺激，组件厂商扩产计划提速。公司主要客户隆基乐叶、天合光能和晶科能源，2020 年及之后组件扩产产能分别高达 20GW、28GW 和 53GW，扩产幅度均超过100%，预计下游客户的大幅扩产将推动公司业绩向好。

宇邦新材的可比上市公司主要有同享科技、中来股份、福斯特、福莱特以及帝科股份等；其中，同享科技的主营产品为光伏焊带，与公司主营业务相似，可比性更高。从可比公司情况来看，公司同行业的平均收入规模（2021年）为 53.74 亿元，平均毛利率为 18.85%，动态市盈率为44.91倍；相较而言，宇邦新材的收入规模和毛利率低于可比公司平均水平。

华海清科，公司所生产的 CMP 设备可广泛应用于12英寸和8英寸的集成电路大生产线，是目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP商业机型的高端半导体设备制造商；公司所产主流机型已成功填补国内空白，打破了国际巨头在此领域数十年的垄断，有效降低了国内下游客户采购成本及对国外设备的依赖。发行市盈率127.9倍，略高于行业同类公司平均市盈率112倍，因为其稀缺性、高科技属性以及较高的业绩增速，建议申购。

宇邦新材，公司为我国光伏焊带行业的标杆企业之一，是国内光伏焊带产品最主要的供应商之一，在研发实力、工艺技术方面处于国内先进地位，拥有较高的市场占有率，业绩增速较好。发行市盈率38.35倍，低于同类行业平均市盈率44.91倍，建议申购。

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来源：飞鲸投研