如何给凯撒文化估值？

作者｜睿蓝团队

摘要：凯撒文化市盈率、市净率、市销率三项指标低于历史估值中枢。2021年股东总户数89014户，2022年1月20日股东总户数100743户，增加13.17%。

SWOT：优势、弱点、机会及威胁

优势（S）

1.领先的产业链模式，构建成熟业务模式。

2.多元化IP矩阵布局丰富的优质IP储备。

3.顶尖IP改编手游研发能力，不断拓宽的游戏发行渠道。

弱点（w）

IP储备很多，但游戏上线速度缓慢，盈利游戏稀缺。

机会（O）

1.拥有优质的IP资源，与字节跳动签订长达10年的合作合约，市场占有率第二。

2.上榜元宇宙，公司动物星球游戏涉及相关概念。

3.涉及云游戏【1】领域。

威胁（T）

目前最赚钱的游戏还属腾讯旗下的《王者荣耀》、《和平精英》等，其霸主地位短时期内无法撼动。

国外大型游戏公司在元宇宙方面都已取得不错的研究与成效，凯撒文化目前的元宇宙概念和逻辑尚不清晰。

历史复盘与估值中枢：市盈率、市销率及市净率

市盈率（PE）

凯撒文化于2010年6月8日上市，市盈率【2】历史估值中枢192.87倍，最高估值3026.24倍出现在2015年4月30日，最低估值12.73倍出现在2018年10月18日，当前市盈率（2022年1月26日）33.24倍，低于历史估值中枢。

市销率（PS）

凯撒文化市销率【3】历史估值中枢11.45倍，最高估值24.54倍出现在2017年1月11日，最低估值2.54倍出现在2012年12月23日，当前市销率（2022年1月26日）8.54倍，低于历史估值中枢。

市净率（PB）

凯撒文化市净率【4】历史估值中枢2.44倍，最高估值6.93倍出现在2015年4月23日，最低估值0.93倍出现在2020年4月28日，当前市净率（2022年1月26日）1.36倍，低于历史估值中枢。

股份与股东：股东户数、控制人、机构，增持与减持

股份结构与股东人数

凯撒文化总股本95666.5066亿股，流通A股95598.5898亿股，占比99.93%，限售A股67.9168万股，占比0.07%。

2021年股东总户数89014户，2022年1月20日股东总户数100743户，增加13.17%。

控制人与机构

凯撒文化最大股东凯撒集团（香港）有限公司持股22.43%，第二大股东是志凯有限公司持股3.06%。郑合明、陈玉琴各持股凯撒集团50%，陈玉琴持股志凯公司100%，穿透后，郑合明直接及间接持股10.81%，陈玉琴间接持股13.7%，夫妇合计持股24.51%。

2021年。三家机构持股64.27万股，持股市值619.56万元，占流通A股0.07%，较2021年三季度减持4家机构共减持10064.51万股。

重要股东增减持：

2014年，志凯有限公司减持3次1300万股。

2016年，凯撒文化高管何啸威等持股1431.66万股，占流通股比例6.98%。

2017年，董事长郑合明增持10万股，高管熊波增持5万股，高管吴裔敏增持5万股。

2018年，志凯有限公司减持3次3348万股，凯撒集团（香港）有限公司减持2次560万股。

2019年，志凯有限公司减持2次195.08万股，凯撒集团（香港）有限公司减持2次1836.56万股。

2020年，志凯有限公司减持800万股，凯撒集团（香港）有限公司减持2次1486.98万股。

2021年，志凯有限公司减持146.61万股，凯撒集团（香港）有限公司减持803.39万股。

机构预测：3家机构对公司2021-2023年业绩进行过预测

对凯撒文化2021年收入预测最大值天风证券11.04亿元，最小值华西证券9.24亿元。

对2022年收入预测最大值天风证券14.35亿元，最小值华西证券11.95亿元。

对2023年收入预测最大值上海证券18.13亿元，最小值华西证券15.23亿元。

对凯撒文化2021年利润预测最大值天风证券5.8亿元，最小值华西证券4.24亿元。

对2022年利润预测最大值天风证券8.01亿元，最小值华西证券5.51亿元。

对2023年利润预测最大值天风证券10.05亿元，最小值华西证券8.07亿元。

注解与参考：

【1】云游戏：云游戏是以云计算为基础的游戏方式，在云游戏的运行模式下，所有游戏都在服务器端运行，并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户，未来趋势所在

【2】市盈率：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业评估

【3】市销率：等于股价/每股收入,或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充

【4】市净率：等于股价/每股净资产,或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价

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来源：睿蓝财经（ID:ruilan808）