大事件！国庆前夜，大北农突然宣布终止与正邦高达25亿的合作，并将正邦告上法院，要求返还预收款、支付违约金！

对于正邦来说，官司胜负还在一边，痛失25亿现金却无异于雪上加霜！但反过来看大北农，不仅今年上半年叠加去年亏损近10亿，而且负债也已超107亿......而在两大巨头纠纷之时，隔壁牧原、新希望正布局新产业加速超车。

大北农近40亿合作断绝

9月30日晚间，大北农发布公告称，正式终止对正邦科技子公司的收购案，并已向北京市第一中级人民法院提起诉讼，请求交易对方返还预付款、支付相应利息及承担相应违约金等。

在这一项交易案中，大北农原本出高价收购了正邦旗下8家饲料公司的全部或大部分股权，饲料产能高达300万吨，涉及正邦西南地区全部饲料业务！大北农一旦将这一饲料板块补入版图，无疑将极大扩张其饲料市场份额！助力他们实现全国前三的目标！

为此，大北农也开出了20-25亿元的高价，并于3月1日向正邦支付预付款5亿元。

但后续几个月过去，也未见到大北农向正邦支付后续款项的消息，期间正邦甚至被曝出因现金流吃紧而猪吃猪的负面消息。

在一片质疑声中，大北农称双方的合作走进死胡同，有三大原因：

第一、正邦科技未能充分配合导致评估报告、审计报告无法出具；

第二、正邦科技拒绝配合公司人员参与过渡期的管理工作；

第三、正邦科技未将预付款用于清理对标的公司的债务。

值得重视的是，在终止和正邦合作前不久，大北农还终止了与饲料巨头九鼎科技的收购案。今年1月，大北农以13.2亿元收购九鼎科技30%的股权，但当时九鼎的净资产为12.86亿元，大北农收购溢价超过200%。

当与正邦、九鼎的两大收购案出炉时，大北农一时风头无两，因为这真的在一步步践行大北农要做中国饲料龙头的宏伟目标，两项收购案的总额度高达38亿多！然而最后，这近40亿收购案还是打了水漂，并且大北农与两大公司均陷入官司纠纷。

其实在大北农宏伟的战略目标背后，其经营业绩也并不景气，不仅一年半来亏损了9.5亿多，其负债也水涨船高......

大北农负债超100亿

据大北农披露，其2022年上半年实现营业收入133.93亿元，相较上年同期下降12.28%，归属净利润为-5.11亿元，同比减少202.35%。此外在2021年度，大北农也亏损4.40亿元。

可见猪周期之下，大北农的手头也较为紧张。但厉害的是，大北农除了出资收购正邦、九鼎大额资产外，还准备收购大天种业51%的股权、鲜美种苗50.99%的股权，价格分别为不高于6.89亿元、1.52亿元，四项收购案的总金额超45亿元！

虽然大北农账面上货币资金为45亿元，但其有息负债也高达107亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债达78亿元。尽管养猪集团的债务普遍较高，如牧原、正邦、新希望等均有百亿级别的债务，但大北农逆势扩张的操作确实惊呆了不少人。

更显豪横的是，除了大肆收购以外，大北农也同时大力捐款！

公开信息显示，大北农自2021年下半年以来就频繁捐款，捐款额度基本都在亿元以上：

2021年10月18日，大北农集团向华中农业大学捐赠1亿元；

2021年11月29日，大北农集团董事长邵根伙个人向厦门大学捐赠1亿元；

2021年12月8日，邵根伙个人向贵州大学捐赠1亿元；

2021年12月16日：邵根伙个人捐资1亿元设立国际种业科学家奖励基金；

2022年1月12日：邵根伙个人向中国农业科学院和北京中国农业科学院农业发展基金会捐赠1亿元；

2022年2月22日：邵根伙个人向福建农林大学捐赠1.6亿元；

2022年3月5日：大北农投入3亿元与南京农业大学共建高级别动物生物安全实验室，并捐赠专项资金支持南京农大教育事业发展；

2022年3月25日：邵根伙个人向中国农业科学院作物科学研究所庄巧生小麦奖励基金捐赠500万元；

2022年7月5日：大北农集团出资1亿元与四川农业大学共建现代产业学院；

2022年7月18日：邵根伙个人向东北农业大学捐赠1亿。

10次捐款，总额度高达12.1亿！大北农的为了科技创新确实舍得花钱！大北农以核心科技弯道超车的战略目标也极为显眼，只是大北农到底很有钱还是钱不多，一直是个迷！

因为大北农偏偏又曾在2022年6月寄希望于定增输血，此前拟募资不超过22.6亿元，用于饲料生产、种猪养殖及研发项目等项目，其中6.76亿元用于补充流动资金。

其实大北农的一系列操作，大部分都重点指向饲料板块，我更倾向于相信大北农两大收购合作的终止是因为遇到多种矛盾，而不是现金不够，因为大北农想要在饲料板块弯道超车的动作明显，他们也不至于支付不起这40亿，更何况正邦的子公司收购中还有对赌协议！如果达不到预期利润，正邦是要自行补偿的！

但不管怎么说，在一系列的操作下，大北农饲料板块扩张的步伐被放缓，反而牧原、新希望已经进入了纵向扩张阶段，由饲料产能的竞争升级到了粮食贸易竞争！对大北农而言，这意味着双方差距将进一步拉大！

牧原、新希望趁机出手

前不久，牧原发布公告称，公司拟设立4家粮食子公司，总注册资本为4亿元。而早在2021年，牧原就已在黑龙江、安徽、山东、江苏、四川等地设立12家粮食贸易公司。

至此，牧原已共设立16家公司布局粮食板块！

此外，国内饲料龙头新希望也大力布局粮食板块。据鲁网讯，由新希望六和股份有限公司投资的供应链公司主体项目在今年9月落户厦门思明，预计年进口粮食产品规模达到300万吨，营收预计100亿元。

在牧原、新希望大力布局粮食产业的背后，是粮食价格持续高涨带来的危险与机遇！

当前豆粕价格已涨潮5000元/吨，而玉米价格也超2870元/吨，两大主要饲料用粮的价格居高不下，豆粕一年涨了1300多元/吨，而玉米也常年维持在2800-3000元/吨的高位！

粮食价格的高涨，推动着饲料企业不得不涨价，但同时他们销量和毛利率都不断下降！

中国饲料工业协会统计数据显示，2022年上半年全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。且从新希望、海大等饲料巨头公布的信息来看，绝大部分饲料企业毛利率均有所下降！

在这种情况下，饲料企业向粮食板块发展不仅能提升竞争力，更是为了破除未来粮食不断涨价的危局。在成本不断上升的基础下，饲料业的竞争会变本加厉，行业内卷程度直线提升！正如牧原在2021年一枝独秀的卖猪盈利一般，饲料企业如何想办法降低成本、提升利率，也许将成为长远生存的关键！