净利润增长80.76%！千禾味业又行了？

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其实中报第6页已经给出了净利润和现金流增长的原因，只是有人可能没有下载中报查看，或者看了也不相信而已。原因就是这么回事：

本期减少广告费用投入。

下图是2022年中报利润表数据跟去年同期的对比，从中可以看出海天味业的销售费用减少了0.89亿元，而净利润仅增长了0.61亿元。因此，如果没有削减销售费用，那么，千禾味业的净利润表现该是怎样的情况？

那么，为什么千禾味业会大幅削减销售费用呢？

这就得从行业环境的变化以及千禾味业的销售部门优化说起了。

此时我们需要从中报中提取如下三个方面的信息。

一是千禾味业的销售费用明细；

二是千禾味业的销售模式的变化；

三是千禾味业对行业竞争加剧的介绍；

首先来看下公司销售费用的变化。

今年上半年千禾味业销售费用合计减少了8900万元，同比减少38.24%；其中促销及广告宣传费减少了9175.69万元，降幅为59.66%。

有人可能会说，千禾味业广告宣传费减少了59.66%，但是营业收入增长了14.56%，这是明显利好呢，它就算减少了广告投放也能保持收入增长。

真的是这样吗？凡事得用数据说话，拍脑袋想当然就不太好。

我们再来看下千禾味业销售部门的变化。

下图是我在看千禾味业中报时做的笔记，其中黑色字体是2022年的中报内容，蓝色字体是2021年的中报内容，把它们放在同一个文档里逐字对照查看便于发现企业发生的变化。

一是品牌部和餐饮事业部不见了。

2022年公司有3个：零售事业部、特通事业部和运营部；

2021年公司有4个事业部：零售事业部、餐饮事业部、运营事业部和品牌部。

二是专门介绍特通事业部的职能。

特通事业部负责工厂类、连锁类客户的开拓和产品销售。言外之意是，特通事业部负责大客户、做B端生意？

总而言之，品牌部不见了；品牌部负责品牌建设规划和实施。

既然品牌部都不见了，那么，广告宣传费大幅减少，是不是与该部门被优化掉有关系呢？

那么，千禾味业为什么要优化销售部门呢？个人认为这得从行业环境的变化说起。这也是我们要从千禾味业中报里提取的第三类信息。

众所周知，在行业竞争强度大的时候，企业的利润率会降低；而波特五力模型是我们分析行业竞争强度的重要模型。我们来看下千禾味业在中报里对行业竞争的介绍：

总而言之，现在的竞争特别激烈。千禾味业甚至还提到说：

报告期内，原材料价格居高不下；

消费端竞争加剧、各企业打折促销力度加大、频次增多，成本端、市场端双向挤压，企业经营压力剧增。

赚钱越来越难，花钱的地方却越来越多，怎么办？那就只能降本增效了。如中报第11页所示，不断优化营销组织架构。这也是千禾味业销售费用减少经营层面的原因。

小北一直在书里强调财务报表是企业经营信息的反映，所以这本书才叫《透过财报看企业》。

如果我们今天看千禾味业净利润大幅增长，就得过且过不分析它为什么涨；

或者就算知道它削减了销售费用，我们也不从行业环境变化的角度、从企业应对的角度去分析，那么，我们的财务分析很可能就分析不出东西来。

对于千禾削减销售费用使得净利润大幅增长这件事，个人觉得不是利好消息，因为千禾味业没有披露数据，告诉我们它的销量到底有没有增长。是的，千禾味业没有在《半年度经营数据》里披露它的产销量。

如果广告费减少了，公司销量还保持了增长，那么，这说明千禾味业可能有存在品牌优势；如果销量下滑了，公司还大幅减少广告投入，那么以后的业绩如何，我们就说不好了。

此外，如下图所示，四川吉恒这家公司明明一直亏损，千禾味业为何还一直没有抛弃它？公告里说四川吉恒负责西南地区的KA超市、主要地方连锁超市等渠道的销售，那么，这连年的亏损，到底意味着什么呢？

咱也不知道~咱也没人问~咱也不好回答~

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