景顺赵耀庭：美联储鹰派立场会保持一段时间，短期美股有下行压力

9月22日，美联储宣布加息75个基点引起市场热议，如何看待美联储后续的加息步伐？中美货币政策分化是否会继续深入？景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭认为，美联储的态度依然是鹰派，美联储在尽力限制核心通胀率的进一步上升，暂停加息甚至转向鸽派在目前看来为时尚早。

中美货币政策分化还会继续，但是我并不认为会加深，因为央行已经释放信号，未来会对降息有一定的限制。赵耀庭表示。

美联储鹰派立场会保持一段时间

美联储的态度依然是鹰派。9月22日，赵耀庭在景顺2022年第四季度投资展望分享会上表示，美联储对于稳定价格的承诺一点都没有变，未来会继续保持加息的政策，而且可能还会比较激进地实施加息，从而使得价格或通胀达到一个正常化的水平。

据了解，此次美联储再次将基准利率上调了75个基点，这是美联储今年以来第五次加息，创自1981年以来的最大密集加息幅度。

赵耀庭表示，虽然从长期来看，利率基本上保持锚定的水平，但是在近期美联储的加息依然会比较激进。现在非常清楚的是美联储会采取强有力且快速收紧货币政策的行动来抑制需求，而且还会持续一段时间。

瑞银财富管理投资总监办公室认为， 美联储这次利率决议符合预期，即美联储将保持鹰派立场，直至出现明显的迹象表明通胀正在重回目标，而不惜以经济增长作为代价。鲍威尔的讲话很明确，他重申央行目前专注于实现价格稳定，这可能需要持续的限制性货币政策，经济增长也将低于趋势水平，失业率上升。

谈及美联储加息对资本市场的影响时，赵耀庭表示，未来美股的波动性会持续，且近期有一定程度的下行压力。因为市场还在揣摩美联储货币政策的走向，未来货币政策或许有望继续较为激进地收紧，这将意味着十年期的美债收益率可能会达到5%，对于投资者而言，对股票贴现率的影响较大。

但投资机会还是有的，在经济放缓的环境下，可能会看到向防御型行业和防御型股票的转换会继续。另外，美国经济放缓持续的时间或许相对较短，可能到2023年下半年会出现强劲反弹，届时科技股应会表现良好。赵耀庭表示。

中美货币政策分化不会继续加深

据了解，2021年底以来，美联储加快缩减购债进程，并将加息和缩表提上议事日程。而中国央行坚持稳字当头、以我为主，综合发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，与美联储政策背向而行。如何看待中美货币政策的分化？这种分化是否会进一步加深？

赵耀庭表示，未来中国还是能够稳定在一个水平，而且比其他西方国家低很多，这给国内央行留下了进一步操作的空间。政策分化还会继续，但是我并不认为会加深，因为央行已经释放信号，未来会对降息有一定的限制，目前最主要的是要稳住人民币汇率，所以未来可能更多的刺激政策会来自于财政一侧。

赵耀庭指出，中国央行需要做出谨慎的决策以实现平衡。因为一方面需要推出刺激措施来稳增长，另一方面也要预防因货币政策和西方过于分化而导致资本外流到收益率较高的地区。目前为止，中国的政策制定者做得非常好，既有效避免了人民币的进一步贬值，又在实行稳增长的支持政策。

此外，他认为，目前A股市场的估值是很有吸引力的，但是需要关注从长期来看回弹能否持续。从行业来讲，看好风能、太阳能等可再生能源、电动汽车、电动汽车电池，以及一些高科技制造业。

新京报贝壳财经记者 胡萌

编辑 宋钰婷

校对 杨许丽