奥克股份近期股价走势分析

资讯 sddy008 2022-09-28 02:54 247 0

奥克股份核心观点：

1、2020年中报业绩主要是5月、6月产销上涨，三季度减水剂单体的毛利率与销量比较乐观。

2、电池级DMC预计于2020年底前投产。目前主要供应添加剂公司华一与华盛（用作添加剂原料）；比亚迪、杉杉、国泰华荣等电解液厂家（已经通过验证）。

3、华一产品成膜添加剂产能：VC（1500吨）、FEC（1200吨）、VEC（500吨）。

VC主要用于磷酸铁锂，添加量为1.5-2.5%，未来磷酸铁锂可能提高到5%；FEC未来主要用于硅碳负极，添加量3-5%，目前是1%。韩国有一款电解液添加量达到5%-13%，基本作为溶剂使用。三元目前添加量1-1.5%。

环氧乙烷与减水剂单体提价，奥克股份价值低估

一、为什么看懂股价走势很重要

股价涨跌有个归因的问题，很多价值投资者把股价上涨为业绩增长与公司发展，把下跌归结为市场犯错。

我并不这么认为，价值回归是市场股价波动的因素之一，多数投资者对未来的预期变化则是核心因素。

如果价值投资者认为，他只能把握价值回归这一个因子，所以只做价值低于内在价值的投资，我赞同。

更进一步，有的投资者对于行业与公司的未来有较深的理解，则可以从企业的成长中获利，同样是价投的一种。

我的经验，如果你一直看不懂个股走势与基本面的联系，那么多数时候，你对基本面的理解是存在问题的。就象巴菲特说的：好比打牌，如果你在玩了一阵子后还看不出这场牌局里的凯子是谁，那么，这个凯子肯定就是你。

奥克股份的走势，和下面几个因素相关。

1、创业板综指。

2、石大胜华等电解液相关板块。

包括六氟磷酸锂，天际股份、多氟多；DMC，石大胜华、奥克股份；电解液添加剂，新宙邦、奥克股份；电解液：新宙邦、天赐材料、江苏国泰等。

3、化工板块。

减水剂是奥克股份的下游，包括苏博特、红墙股份、垒知集团等；其他相关还有涂料、混凝土等相关板块，都是奥克股份的下游。

二、2020年9月10日大跌原因

2020年9月10，奥克股份跌13.85%。我特意去统计了一下，创业板股票，股价<10元，平均跌幅12.87%。10元以下的创业板股票全部是跌的，没有一家红盘。

如果大家不明白涨跌原因，心中就没底。如果归因正确，第二天就不慌，奥克股份会跟随石大胜华、天赐材料反弹。

这样就可以理解了奥克股份当天大跌的原因，我觉得还是受累于创业板，需要补跌，和消息面无关。

我没有确定的消息，DMC是否量产。但我从赔率的角度考虑问题。假设近期无量产消息，也是正常的。10倍PE，是化工涨价行业，下游涂料、混凝土、表面活性剂业绩都很好，明年增长比较确定的。

一旦量产呢，叠加DMC涨价，那么奥克股份的想象空间就很大。

石大胜华在江西也投了环氧乙烷制DMC的产线，说明技术上已经没有问题了，就是工艺改进。你见过国内只有一家能做的工艺产线吗？显然，奥克股份DMC量产只是时间问题。

三、9月10日的连续放量反速反弹

这是由于中金于该周举行了电话会议，其中内容很多，估计是机构进行了买入。

我摘录了重要的几点如下：

Q&A

1）主营业务减水剂聚醚单体：

Q：减水剂单体情况？

A：市占率40%，二季度反超主要是5-6月发力，4月还是不行。核心归因于国家六稳六保政策，建筑基建发力，当然新基建也有部分贡献。

Q：减水剂聚醚单体毛利率提升的原因以及未来变化？

A：与石油降价有关，上半年公司策略有效，取得了较低成本的原料，并且行业5-6月开始复苏，对市场预估不足的企业与公司形成反差。

长期看：毛利率开始向合理水平调整，目前15.7%已经是比较合理的空间，还有一定上升空间，但是不大。

Q：三季度主营业务预计？

A：7-8月与去年相比比较乐观，传统下游旺季是6-11月，因此三季度销售比较乐观，毛利率没有大变化。

2）DMC产能：

Q：锂电溶剂时间表规划？

A：此前中试产出10000多吨产品，并顺利实现销售（主要客户为华盛、华一等，纯电池级DMC比例不高，主要是产品认证与测试，已经通过测试）。

目前DMC产能是千吨级，预计调试好可达3万吨产能（电子级），目前的调试就是工业化问题，即设备产能效率以及生产稳定性，原定6-7月发公告，现在因为疫情延缓两个多月的时间。调试过程中产量保证华一的需求（8月约200吨），少部分会给客户进行认证预热。

Q：按计划2020年底能够调试完毕吗？

A：可以，按计划会更早。

Q：未来电池DMC最大的客户

A：华一与华盛（用作添加剂原料）；比亚迪、杉杉、国泰华荣等电解液厂家（已经通过验证）。

Q：公司会受益于此次DMC涨价吗？

A：产品调试时间不会太长，有可能。

Q：品质与石大胜华的区别？

A：认证过程中没有客户反应有大的差异。并且公司的DMC/EC项目在2018年出具了环氧乙烷路线中试验收报告，由四位院士背书，比较权威。

Q：我们工艺壁垒和难点在哪里？

A：我们采用环氧乙烷法，传统工艺主要是环氧丙烷法，我们工艺是独特的。（酯化法DMC成本由三部分组成：1）环氧乙烷/环氧丙烷，单耗0.568；2）二氧化碳；3）加工费用，在目前EO、PO巨大的价格差距下，两种工艺路线成本差距超过4000元/吨）Q：固载离子催化剂用一段时间会失活，请问这是该工艺容易停车的原因吗？

A：请大家有耐心，也就是2-3个月的事情。

Q：石大胜华说DMC验证周期要两年，是否属实？

A：不需要这么长时间，可以找下游客户（天赐材料、新宙邦等）验证我的说法。

3）添加剂：

Q：谈一谈添加剂发展的趋势，以及新宙邦等电解液厂商都在做添加剂，未来行业格局变化？

A：VC主要用于磷酸铁锂，添加量为1.5-2.5%，未来磷酸铁锂可能提高到5%；FEC未来主要用于硅碳负极，添加量3-5%，目前是1%。

新宙邦等以新产品研发为主，但是在传统产品（VC、FEC等）上工艺与成本上没有优势，比如天赐自产VC，但是成本较高，还是会从华一采购部分VC。

传统添加剂VC、FEC等国内主要是华一、华盛、瀚康三家生产，三家均有大量的专利布局，其他企业难以进入。其他企业都致力于未来新型添加剂开发，但是现在新产品均没有成型的市场，都在探索过程中。奥克股份未来也会进行新添加剂研发工作。

Q：华一产品产能产量与价格情况？

A：成膜添加剂产能：VC（1500吨）、FEC（1200吨）、VEC（500吨）。

19年销售300吨FEC，20年销售目标800吨，华一FEC产能100吨/月，满负荷生产也就70-80吨，目前基本都是满产，但是产线还是有问题。VC产能也是70吨/月，销售目标800吨。新产品有技术储备，后期还在规划。

目前是供不应求，且原料涨价，所以最近也进行了价格调价，主要是7-8月进行了调整。