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3 行业发展阶段

世界上应用较为广泛的矿物约有80多种，其中的铁、铜、铝土、铅、锌、镍、磷酸盐、锡和锰等9种，

俄罗斯和美国是世界上采矿业规模最宏大的两个国家，澳大利亚和南非的采矿业，规模也很大。发展中国家，采矿业发达、规模较大的有中国、智利、赞比亚、扎伊尔、秘鲁、墨西哥、巴西和阿根廷等国家。

2020年1-6月，十种有色金属产量2928万吨，同比增长2.9%，具体看精炼铜、铜材、电解铝、铝材、铅几种有色金属2020年上半年的产量均较上年同期呈增长变动，锌和黄金产量同比下降。

4 行业竞争格局

目前，中国黄金行业市场集中度不断提升，行业龙头上市公司分别是紫金矿业、山东黄金、恒邦股份。2021年紫金矿业黄金产量达47.5吨，同比增长1.35%；山东黄金黄金产量24.78吨，同比下降36.1%；恒邦股份产量达25.47吨，同比下降1.23%。

5 企业护城河

1.人才优势，独特优势，专利优势，效率优势

6 企业管理团队

第二部分：财务报表分析

一，资产负债表分析

1 总资产

紫金矿业近5年的总资产稳定，规模也在增长。总资产增长率不稳定，但是公司的成长还是很快。

2. 资产负债率

资产负债率大于40%，可能有偿债风险。

3.有息负债和货币资金

准货币资金与有息负债之差基本小于0，说明公司有偿债压力，

4. 应收预付与应付预收

应付预收-应收预付的差额大于0，说明公司的竞争力很强。公司具有两头吃的能力。

5. 应收账款+合同资产占总资产的比率

由图可知，紫金矿业的应收账款+合同资产占总资产逐渐小于1%，说明公司产品很畅销。

6. 固定资产占比

固定资产占总资产的比率逐渐小于40%，说明公司为轻资产型，维持竞争力的成本不是很高。

7. 投资类资产分析

投资类资产占总资产的比率近5年逐渐小于10%，说明公司很专注主业。

8.存货商誉爆雷分析

公司的存货不稳定，小于15%。所以没有暴雷的风险，商誉占总资产的比率小于10%，没有爆雷的风险。

二、利润表分析

1. 营业收入增长率

公司近5年的营业收入增长率不稳定，逐渐大于10%，说明公司的成长很好，

2. 毛利率

近5年毛利率稳定，小于40%，说明产品的竞争力不是很好。

3. 期间费用率/销售费用率

期间费用率占毛利率的比值小于40%，说明公司的成本管控能力好，销售费用率小于15%，说明产品很容易销售，销售风险较小。

4.主营利润率

主营利润率小于15%，主营利润占营业利润的比率基本大于80%，说明公司的主业盈利能力不是很强，但利润质量高。

5. 净利润现金比率

近5年的平均净利润现金比率为271.73%。大于100%，说明公司的经营成果很好。

6.ROE净资产收益率

ROE近5年不稳定，逐渐小于15%，公司的整体盈利能力不是很好。

三、 现金流量表分析

1.经营活动现金流分析

销售商品提供劳务收入与营业收入的比例逐渐大于100%，说明公司含金量很高，造血能力强。

2.投资活动现金流分析

紫金矿业近五年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率稳定，大于3%，说明公司的成长潜力还是很大的。

3. 筹资活动现金流分析

由图可知，紫金矿业近5年的分红比例，还是很高的。说明对股东很慷慨。

第三部分：企业估值

1 合理市盈率

1.由财报数据分析，紫金矿业的资产负债大于40%小于70%，说明不是高杠杆企业。

2.公司有独特，人才，专利，效率资源优势4个护城河，很宽。

3.公司是龙头企业，行业成长性很好，大于10%。

4.且细分行业规模高于100亿。根据条件，紫金矿业符合标准。所以给出25倍市盈率。

2 归母净利润增速分析

由图可知，紫金矿业近5年的复合增长率是45.39%，预估未来3年的净利润增长率会持续增长。

好价格计算：

当前股价是10.82元，打折后的价格：

声明：全文不作为投资意见返回搜狐，查看更多