腾讯控股（HK.00700）的财务走势与估值分析

腾讯控股是众所周知的BAT三家之一的互联网巨无霸企业，成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。2004年6月16日，腾讯公司在香港联交所主板公开上市（股票代号700），目前总市值近4万亿港元。本文运用优台网的财务走势和估价器工具，来对腾讯进行投资价值分析和估值。

1.财务走势分析

（近10年腾讯控股的财务走势曲线图）

上图中可以看出，腾讯控股这10年来的净资产规模直线上升，斜率越来越陡峭。净利率曲线和ROE曲线走势较为相似，都从2009年的高位逐步下滑，2013年垫底后有所回升，并再度起伏，直到2017年出现反弹。净利率整体位于25%-45%区间，ROE值位于25%-50%区间，表现良好，显示出腾讯的业绩十分优质。

2.估价器估价

而要对腾讯控股进行估值的话，需要考虑到互联网企业的特性。互联网公司是轻资产公司，真正重要的资产是团队及用户，PE和PB都高，也难以对其未来现金流状况进行预测，传统的估值方法不太适用。是以在用优台网估价器进行估值时，采取主营收入估值方法。

这里，预期未来3年，腾讯控股的营业额年均增速可达30%（近3年历史均值为52%，保持30%以上实现概率较大），也即5198亿元；

（按营业额年均增速30%给腾讯控股估价）

再按6%的贴现率和12倍市销率，得出未来3年里腾讯控股的股价可达到804.91元，相比现价可接近翻番。

（优台网的腾讯控股估价结果）

不过今年，由于与抖音的纷争，成为腾讯移动时代的焦虑元年。从重启微视，到宣布30亿补贴，再到微信分享链接跳转屏蔽，腾讯对字节跳动的警惕，甚至超越了它与阿里体系的长期对垒。科技公司给予市场的是未来，对于腾讯而言，前面的路还长，受到的挑战也会越来越多，焦虑之下，但愿能将优势和业绩保持。

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