创业黑马17连板，中一签赚3万，158倍市盈率透支估值？（13连板股票）

9月1日，创业黑马（300688.SZ）收下第17个涨停板，成为意料之外的一匹黑马。

因为8月以来新股涨停板个数日渐减少，牛熊交易室此前统计新股未开板涨停板天数和个股数量的关系，大部分的新股未开板涨停板数量集中在5-15个。其中100只个股在上之后1-4天内就打开涨停板。

最惨的就是8月1日岱美股份在上市第3天就打开涨停板后，8月2日电连技术也在上市第3天打开了涨停板，成为今年打开连续涨停板最快的新股。所以创业黑马的17连板非常耀眼，而且从换手率观察，创业黑马9月4日再涨停的概率非常大。

可以说，创业黑马是典型超预期的，8月的一个热门新股华大基因，获得了19个涨停板。8月9日，华大基因当日股价突破百元大关达109.18元/股，市值到达437亿元，动态市盈率124倍。

创业黑马是8月10日正式在深交所创业板上市，截至9月1日收盘，报收71.15元，当日成交总额5374万，换手率4.44%，已连封17个涨停板。按9月1日的收盘价计算，股民申购只要中了一签500股，就已经赚了30200元。

创业黑马的暴涨，对应的是市盈率的极大提升，8月10日上市时对应发行市盈率为22.99倍，相对估值较低。而截至9月1日，其动态市盈率已达158倍。

这会不会是一个泡沫呢？

创业黑马是国内首家创业孵化服务领域的上市公司。2017年1-6月公司实现营业收入7,255.91万元，同比增长1.69%；实现归属于母公司股东净利润1,526.81万元，同比增长39.60%。据招股书披露，创业黑马2014年、2015年和2016年的营收分别为1.08亿元、1.67亿元和1.84亿元，净利润分别为896.09万元、779.64万元、4261.14万元。

从2014年以来的营收数据看，营收规模基本维持平稳，但增幅有限。招股说明书显示，2016年来自创业辅导及培训服务营收为1亿元，占比为54.56%；来自公关服务营收7000万元，占比38.05%。

虽然营收增幅平稳，但2016利润增加的很厉害。 招股书显示，2014-2016年，创业黑马分别获得政府补贴301.80万元、171.62万元、1399.48万元。也就是说，2016年的利润中32.84%来自于政府补贴。

2017年1-6月公司实现营业收入7,255.91万元，同比增长1.69%。按此情形，公司2017年营收应该还是比较平稳，并不会出现大幅增长。

市盈率出现7倍的增长，在当前价值之上的A股市场风格中，创业黑马很在涨停板打开后，很可能遭遇比较长的一段时间的低迷。因为估值上被透支严重。

招股书显示，创业黑马此次募集的资金主要用于“黑马众创空间项目”和“线上业务系统和管理信息系统项目”。 其中，黑马众创空间项目将通过物理空间落地完善公司的线下业务体系，进一步拓展业务覆盖的区域范围。线上业务系统和管理信息系统项目通过开发移动端社群产品、进行i黑马网站改版和管理信息系统建设。

这两项基本都属于大额支出而在短期难见回报的项目。此外，参照市场规模，2016年企业管理培训行业市场规模达2200亿，近五年复合增速超20%；2016年公关市场营业规模达500亿元，同比增长16.3%。

是不是透支估值，三季报以及年底的业绩估算，都将给出答案。