【聂人教技场】聂振邦：对进取者于蔡金资金流向指标超卖区的操作参考（聂有什么意思）

今日在跟大家继续谈蔡金资金流向指标 (Chaikin Money Flow, CMF) 的应用之前，先简单交代今次这个「技术指标」系列分享的情况，若连今日的发文，共同发布29篇此题材的文章，横跨日子已近六个半月，与上个「价量关系」系列为期近三个半月，历时已多出约八成，不过未来至少三个半月，仍会与大家探讨其他技术指标，毕竟网上有系统地探讨不同类型技术指标的渠道不多，市场上的普遍分享都是关于常见指标如MA、RSI、BOLLINGER和MACD，这四种指标笔者亦已先后与大家讨论。

另外，笔者相信早前分享的OBV，已是较少人发文分享如何应用，更遑论是紧接的CHO和现在探讨的CMF。至于这七种指标应怎样归类在技术指标的四大范畴，以及后续还有甚么指标笔者想跟大家分享，下回再作讲解。现在先续谈CMF，这一课题已来到第五篇文章，亦希望已下周的第六篇作为此课题的小结，再进入另一技术指标探讨。上回谈到当CMF值处于「超卖区」，是怎样操作，并透过大价股美团─W (3690) 作例子，带出其中的操作盲点。

当CMF值低于 -0.250，便视为进入「超卖区」，上回已带出这并不代表买入讯号经已出现，可以「立即进场」；却只是代表投资者可以「准备进场」，意味着还需要一些条件配合出现，才适合进场。对于美团的例子，我们以CMF值离开「超卖区」视为适合进场，诚然效果不理想。若大家有留意CMF值为 -0.250或以下，以及介乎 -0.100至大于 -0.250的含意，不难看出问题所在。前者代表卖方的沽压动力压倒买方的购买动力；后者代表卖方的沽压动力强于买方的购买动力。

从以上两种描述，均反映卖方动力强于买方的，因此至少需要等CMF值为 -0.100以上，卖方优势明显减少，才视为存在进场诱因。上回以2021年3月11至22日作观察范围，这八个交易日的相对CMF值为 -0.208、-0.260、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256和 -0.237，期内最大两个数值 -0.208和 -0.237都与 -0.250差距不大，足以证明2021年3月22日的收市价还未适合进场。对于进取者，

例如上述于2021年3月，美团在3月26日才录得CMF值为 -0.136，这是自3月5日以来首度处于 -0.150或以上。

若以当日收报302.00元进场，下个交易日 (2021年3月29日) 收报280.40元，账面亏损7.15%。进场仅一天便录得逾7.00%亏损，CMF值又瞬即降至 -0.225，贴近 -0.250，难免令人怀疑当时进场是否合适，这亦是我指出如此操作只宜让进取者考虑进行的原因，需要具备良好心理质素及较强风险承受能力。其后两个交易日 (3月30和31日) 虽见股价回升，不过分别为293.60和298.20元，仍在302.00元以下，已见「捱价」守候三日。这两天的CMF值为 -0.149和 -0.184，均高于 -0.200，只是数值仍见时高时低，持股者还未能松懈。

至于如此操作能否图利，以及对于谨慎者又有什么操作参考，则在下回再作探讨。

【作者简介】聂振邦 (聂Sir)

毕业于香港理工大学金融服务系，

超过17年从事金融业和投资教学经验，

四本投资和理财书籍的作者。

香港证监会持牌人

【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。

此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。