【聂人教技场】聂振邦：对谨慎者于蔡金资金流向指标超卖区的操作参考（聂枭听懂掌声）

诚如上回开首与大家分享，于今次的「技术指标」系列已发布29篇文章，横跨七个指标，于技术指标的四大范畴均有涉猎。这四大范畴先可分为两大类别，就是股价指标和成交量指标，前者又可细分为三种，就是顺向指标、逆向指标和动力指标，连同上述的成交量指标，即四大范畴。我们已探讨的的MA、Bollinger和MACD，属于顺向指标，便以此才基准，其余三个范畴也会各探讨三项指标，所以在今次的「技术指标」系列，预算合共研究十二项指标。

现已探讨七项指标，即还会与大家分享五项指标的看法，而除了上述于顺向指标的三项指标，至于已探讨的余下四项指标，于逆向指标和动力指标各有一种，分别是RSI和CHO，余下两种指标为OBV和CMF，都属于成交量指标。按以上分布，预期会多看一种成交量指标，笔者会选择分享邱氏量法 (CHIU)；对于逆向指标和动力指标，则要各探讨两项指标，于逆向指标为随机指标 (KDJ) 和威廉指标 (W%R)，以及于动力指标为动向指标 (DMI) 和动量指标 (MTM)。

于将要探讨的五项技术指标，若每项仅发布三篇文章，合计已有十五篇，涉及历时已有十五周，即超过三个半月，故此上回跟大家表示未来至少三个半月，仍会与大家探讨其他技术指标。有了上述未来发文题材基础，现与大家在本系列最后一次分享蔡金资金流向指标 (Chaikin Money Flow, CMF) 的应用。上回已带出当CMF值处于「超卖区」，对进取者至少也应见CMF值回升至 -0.150或以上，才适合考虑进场。前文续用美团─W (3690) 作例子，观乎2021年3月11至25日 (十一个交易日) 的相对CMF值为 -0.208、-0.260、-0.296、-0.280、-0.297、-0.265、-0.256、-0.237、-0.267、-0.251和 -0.230，均低于 -0.150，证明即或对进取者，亦不属进场时机。

及至2021年3月26日CMF值为 -0.136，自3月5日以来首度处于 -0.150或以上，前文视当日收报302.00元为进场价，但效果不理想，下个交易日 (2021年3月29日) 收报280.40元，账面已蚀逾7.00%。直至3月31日高见304.00元，才可望走出「捱价」格局，又于两个交易日后 (2021年4月7日) 开报335.00元，较302.00元高出10.93%，持股进入第五个交易日便赚逾一成，绩效已算是有所交代。不过当时始终上扬动力欠奉，335.00元已是全日高位，并见收报318.00元，较上个交易日日 (4月1日) 收报325.80元为倒跌收市，账面回报率亦锐减至不足5.30%。

但若当时不愿离场，三个交易日后 (2021年4月12日) 收报298.20元，再度由赚变蚀，要等九个交易日 (4月23日) 后才再有「解套」机会。可见上述操作即或对进取者而论，也必须提高警觉，并要有「见好就收」的操作心态。倘若当时未有把握于2021年4月23至30日的离场机会，便要遇上5月11日低见240.00元和5月14日收报242.20元相对302.00元的账面损失20.53%和19.80%。及至6月1至8日、6月10至15日，以及6月18日至7月2日再现「解套」机会。

由5月3至31日接近一个月的「捱价」守候日子，能熬过后事隔近一个月于6月28日高见338.00元，再次产生超过一成的账面利润，若然仍未学会「见好就收」，则要在7月5日起又要「捱价」，可惜截至2021年底也未尝出现「解套」机会，以年底收报225.40元与302.00元作比较，账面亏损已扩大至25.36%。进场后股价表现波动，难免令持货投资者心情亦见忐忑，故此上述操作并不建议谨慎者应用。既然进取者至少见CMF值回升至 -0.150或以上，才适合考虑进场；那么认为谨慎者要等见CMF值回升至 -0.100以上，再考虑行动为佳。

毕竟当CMF值介乎 -0.100至大于 -0.250，表示卖方的沽压动力强于买方的购买动力，而当少于 +0.100至大于 -0.100，则表示买方的购买动力及卖方的沽压动力均未见明显优势，这两个区域的分隔在 -0.100，所以当CMF值为 -0.100以上，才能确认卖方动力优势消失，买方动力转为占优只是时间问题，故此CMF值由 -0.250或以下，转为在 -0.100以上，相信持股捱价的日子和幅度会显著减少。

另可留意当CMF值为 -0.100以上，同时在 0.000以下，认为进场风险较低，理由是若见CMF值为正数，难保卖方动力不会增强，与买方动力抗衡，届时会构成股价波动。但若CMF值仍是负数，买方动力倾向增强与卖方抗衡机会较大，令股价短期上扬的诱因增加。观察美团于2021年4月20日之CMF值为 +0.093，是同年2月22日以来首度出现正数，亦为2月17日以来最高。于4月20日收报293.60元，相对四个交易日后 (4月26日) 高见321.60元累升还不足一成。

不久在2021年4月28日起又见转跌，至5月17日收报254.20元，较293.60元不足一个月累跌13.42%。而于4月20日至5月17日的CMF值都是正数。及至5月18日为 -0.026，不但属负数，亦介乎 0.000以下至 -0.100以上，属于谨慎者适合的进场条件。当日收报260.00元，就其后收市价而言未尝低于265.20元 (见于5月28日)，反映进场位置合宜，并于6月3日高见321.00元，历时不足半个月相对260.00元累升达23.46%，较同期恒指最大升幅也不足3.14% (28,593 → 29,490点)，大市跑赢超过20.00%，就当时恒指走势反覆来说，实属难得的操作成果。

考虑到继探讨RSI后，已有超过四个半月未有再看任何股价指标当中的逆向指标，所以下回开始会与大家探讨一种逆向指标，就是随机指标 (KDJ)，到底跟KD指标又有何分别，届时自有分晓。