海外可转债知多少：占全球50%市场，美国凭什么成为全球最大的可转债市场？（境外投资可转债）
今天我们来聊一聊，海外可转债。
要知道，可转债并不是国内发明的，早在1843年，纽约益利铁路公司就首次向社会发布可转债来募集资金，然后可转债在全世界的各大金融市场开始兴起，流行。
18世纪，刚开始发行可转债的公司，大部分是当时发展较快，急需扩大规模的工业公司，例如钢铁，蒸馏，蒸汽，电话电报等企业。
一 世界上最大的可转债市场在哪里？
就是现在一片混乱的：美国。
美国是世界上最大的可转债市场，截止2017年，目前市场的存量达到2600亿美元；
之前我在这篇文章写过
06到16年，在这个十年期间，A股市场共发行了82只可转债，合共募集资金2742亿元，而老美2017年的存量就2600亿，美元。
目前，美国可转债市场占比全球市场50%以上。
那么，美国的可转债和国内的可转债有什么区别呢？
二 美国可转债市场特点
① 发行期限跨度大
国内可转债发行期限一般在1到6年，而美国可转债发行期限有很大跨度，短则1年，长则30年以上，甚至还有...
永续债券
在发行模式上面，主要分为公募和私募，有点像国内的线上申购可转债和网下申购两种方式。
② 可转债条款不同
美国可转债票面利率在0-10%之间，此外，还有部分零息转债，而美国的赎回条款较为宽松，通常在公司发行可转债若干年（通常是5-7年后），才有权利全部或部分赎回可转换债券；
而美国的回售条款则较为苛刻，大部分转债只有发生重大变化时才可以回售；
下修条款更变态，一般只有在发行公司股份发生实质性变化，如送股、转增股、增发新股和配股是才进行转股价的修正，如果放到国内，就算怎么跌也不下修的话，估计投资者就要各种投诉了。
③ 公司资质较差
美国市场上的可转债，大部分是信用等级较低，由缺乏资金的中小型，成长型高风险企业，因此会出现，无法转股甚至不能偿还本息的情况，但是相对而言，美国投资者较为成熟，懂得盈亏自负。
④ 历史表现
初步开始：18世纪，可转债发行，主体为工业企业；
平稳发展：1950到2008年之前，表现比较平稳；
下跌重创：08年下半年，由于股票市场大跌和雷曼兄弟倒闭之后违约溢价大幅上涨两个因素影响，美国转债市场受重创，仅08年下半年就跌去了25.79%;
联动债市：09年到目前，美国的转债市场和债券市场联动性强，债性凸显，股性较弱，这也难怪，比较人家还有30年，甚至永续转债；
⑤ 可转债品种丰富
美国的可转债，包括强制可转债，或有可转债，反向可转债，浮动转换比率可转债，过手可转债等各种品种，国内没有的；
⑥ 可转债面额种类多
不同于国内可转债100元的面值，美国的可转债面值种类较为丰富，有1元，50元，1000元面值的可转债，其中以1000元可转债较为普遍，且大部分为对冲基金，养老基金，共同基金等机构投资者（去散户化）。
三 师夷长技以制夷
总的来说，美国可转债由于市场发展时间较长，可转债市场较为成熟，因此出现较为丰富的可转债种类，交易规则，与其债券市场较为相近，而国内可转债市场与股票市场较为相近。
对比美国可转债市场，发现有些市场发展趋势是共通的，例如去散户化，对投资工具的专业化知识是刚需，成熟市场匹配成熟的投资者教育；
同时，相对国内的转债市场还未被大众熟知，海外可转债市场有些优点是可以学习的，例如发行可转债审批的流程较为便捷，简单，降低了企业融资的难度，
但无论如何，没有永恒的投资工具，只有时代的投资工具。
国内刚兴起的可转债市场，也正是一片蓝海，也正是没有充分发展，刚好是进入的时机，未来的想象空间也更大。
