2021年3月债券市场分析报告（2020年债券市场总结）

理财 sddy008 2023-03-11 01:17 235 0

中央结算公司统计监测部

报告要点

◆ 债券收益率整体下行，中债新综合指数上升

◆ 债券发行量小幅增长，债券存量稳步扩大

2021年3月，美国PPI、CPI大幅上涨，欧元区PMI仍在分化。国内宏观经济持续回升，CPI同比上涨0.4%，PPI同比上涨升4.4%，制造业PMI景气回升。本月货币政策操作实现资金净回笼300亿元，资金利率有所下降。债券收益率整体下行，中债新综合指数（净价）有所上升。债券市场发行量小幅增长，债券存量稳步扩大。

一

宏观经济情况

（一）美国PPI、CPI大幅上升，欧元区PMI仍在分化

2021 年 3 月，美国 PPI 同比增长 4.2%，预期增长 3.8%，前值增长 2.8%。核心 PPI 同比增长 3.1%,预期增长 2.7%，前值增长 2.5%。CPI 同比增长 2.6%，预期增长 2.5%，前值增长 1.7%。核心 CPI 同比增长 1.6%,预期增长 1.5%,前值增长 1.3%。失业率录得 6.0%，预期6.0%，前值 6.2%。ISM 美国制造业 PMI 录得 64.7%，预期 61.5%，前值 60.8%；ISM 非制造业 PMI 录得 63.7%，预期 59%，前值 55.3%。

欧元区方面，3 月调和 CPI 同比增长 1.3%，预期增长 1.4%，前值增长 0.9%；核心 CPI 同比初值增长 0.9%，预期增长 1.1%，前值增长 1.4%。Markit 数据显示，3 月制造业 PMI 终值录得 62.5%，预期62.4%，前值 57.9%；服务业 PMI 终值 49.6%，预期 48.8%，前值 45.7%；综合 PMI 终值 53.2%，预期 52.5%，前值 48.8%。本月欧元区 PMI 数据进一步上升，制造业 PMI 和服务业 PMI 均超过上月水平，但服务业PMI 仍位于枯荣线之下，已连续五个月处于收缩区间。

（二）国内宏观经济持续回升

1.居民消费价格水平(CPI)同比上涨0.4%

2021 年 3 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.4%。其中，消费品价格上涨 0.6%，服务价格上涨 0.2%。一季度，全国居民消费价格与去年同期持平。3 月份，全国居民消费价格环比下降 0.5%。其中，消费品价格下降 0.8%，服务价格下降 0.1%。

2.工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨 4.4%

2021 年 3 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨 4.4%，环比上涨 1.6%；工业生产者购进价格同比上涨 5.2%，环比上涨 1.8%。1-3 月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨 2.1%。

3.中国制造业采购经理指数 PMI 回升

2021 年 3 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.9%，高于上月 1.3 个百分点，制造业景气回升，已连续 13 个月位于临界点以上。

4.货币信贷市场情况

（1）3 月份人民币贷款增加 2.73 万亿元，人民币存款增加 3.63万亿元。3 月末，本外币贷款余额 186.44 万亿元，同比增长 12.3%。月末人民币贷款余额 180.41 万亿元，同比增长 12.6%，增速比上月末低 0.3 个百分点，比上年同期低 0.1 个百分点。3 月份人民币贷款增加 2.73 万亿元，同比少增 1039 亿元。3 月末，本外币存款余额227.21 万亿元，同比增长 10.1%。月末人民币存款余额 220.92 万亿元，同比增长 9.9%，增速比上月末低 0.5 个百分点，比上年同期高0.6 个百分点。3 月份人民币存款增加 3.63 万亿元，同比少增 4696亿元。

（2）广义货币增长9.4%，狭义货币增长7.1%。

2021年3月末，广义货币(M2)余额227.65万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低和上年同期均低0.7个百分点；狭义货币(M1)余额61.61万亿元，同比增长7.1%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点；流通中货币(M0)余额8.65万亿元，同比增长4.2%。当月净投放现金2229亿元。

5.货币政策工具操作情况

2021 年 3 月，货币政策工具操作实现资金净回笼 300 亿元。中国人民银行通过逆回购操作投放 2300 亿元，通过中期借贷便利（MLF）投放 1000 亿元；通过逆回购到期回笼资金 2600 亿元，MLF到期回收 1000 亿元。

二

货币市场运行情况

2021年3月份，货币市场利率有所下降。银行间回购R01D品种平均利率较上月下行3BP至1.9752%,日均成交量28934.23亿元，环比增加38.98%；R07D品种平均利率较上月下行22BP至2.2176%，日均成交量2306.71亿元，环比增加41.78%。

三

债券市场价格走势及特点

（一）债券收益率整体下行

2021年3月，债券收益率先升后降，较上月整体下行。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均下行4.90BP、4.98BP、9.56BP和12.70BP。

（二）中债-新综合指数（净价）有所上升

2021 年 3 月份，中债-新综合净价指数从上月末的 99.5942 点上升至本月末的 99.8619 点，上升 0.2688%;中债-新综合财富指数从上月末的 202.7411 点上升至本月末的 203.9397 点，上升 0.5912%。

四

债券市场交易结算情况

2021 年 3 月，全国债券市场共发生现券和回购交易结算 142.76万亿元，同比下降 1.32%。其中，中央结算公司办理交易结算 87.58万亿元，同比下降 1.22%，占全市场的 61.35%；上海清算所办理结算25.24 万亿元，同比下降 19.47%，占全市场的 17.68%；沪深交易所成交 29.94 万亿元，同比上升 21.41%，占全市场的 20.97%。

2021 年 3 月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量为 12.27万亿元，同比下降 23%；回购交易结算量为 75.30 万亿元，同比增长3.56%。

3 月份，中央结算公司登记债券的现券交易规模最大的三类机构为商业银行、证券公司和非法人产品，结算量分别为 12.5 万亿元、7.79 万亿元、2.84 万亿元。中央结算公司登记债券的换手率平均为15.59%。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债和记账式国债，换手率分别为 37.84%和 18.42%。

五

债券市场发行情况

2021 年 3 月，全国债券市场新发债券 3.66 万亿元[1]，同比上升4.45%。其中，中央结算公司登记新发债券 1.90 万亿元，占债券市场发行总量的 51.87%；上海清算所登记新发债券 1.17 万亿元,占债券市场发行总量的 31.80%；沪深交易所登记新发行债券 0.6 万亿元，占债券市场发行总量的 16.33%。

六

债券市场存量结构

截至 2021 年 3 月末，全国债券市场总托管量达到 106.52 万亿元，同比增长 16.55%。其中,在中央结算公司托管的债券总量为 78.44万亿元，同比增长 17.17%，占全市场托管量的 73.64%；上海清算所托管总量为13.85万亿元，同比增长7.28%，占全市场托管量的13.01%；中证登托管总量为 14.22 万亿元,同比增长 23.36%，占全市场托管量的 13.35%。

七

境外机构动态

2021 年 3 月境外机构在银行间债券市场增持债券 59 亿元[2]。截至3 月末，境外机构在银行间债券市场持有债券 3.32 万亿元，同比增长 56.17%，占市场总量的 3.73%，较上年末上升 0.26 个百分点。其中，中央结算公司托管 3.16 万亿元，占比 94.98%。境外机构在中央结算公司通过全球通持债占比 73.86%。境外机构持有记账式国债2.04 万亿元，占境外机构持有债券的 64.74%。境外机构持有量占记账式国债总量的 10.46%，较上年末上升 0.8 个百分点。

撰稿人：中央结算公司统计监测部陈樱子

联系电话：010-88170793

电子邮箱：chenyz@chinabond.com.cn

注：

1本报告的债券发行、托管数据中不含同业存单。

2.不含同业存单。