2808，估值水平分析（估值的几种计算方法）
2019年8月9日估值文章《2774点与历史低位估值对比》的结论是明显的处于底部
2020年2月5日估值文章《2818点和历史低点的估值对比》明确的说毫无疑问，现在就是低估
当前点位2838和历史相比，估值处于什么位置？
01 | PE估值
4月24日沪深300点位3796点，PE11.18倍，PE百分位25.97%。和上周对比PE和PE百分位都有所下降，和历史对比处于低位。
中证500点位5273点，PE20.9倍，PE百分位15.63%。PE相比上周有所下降，但绝对值还是比较高，PE百分位较低，仅高于历史上15.63%的时间。
沪深300历史PE走势图
沪深300从2015年至今PE走势图
从上面2张图可以看出，沪深300指数30%百分位有较强的支撑。目前沪深300的PE估值再次处于绿色区域，处于过去1年震荡区间的最低点附近。
中证500历史PE走势图
中证500从2015年至今PE走势图
经过本次回调，中证500PE有了大幅的下降，前期再次接近10%的百分位的低估区域。但经过反弹后，略微远离低估区域。相比沪深300，今年中证500指数的表现相对强势。
02 | PB估值
沪深300PB1.26倍，相比上周降低了0.02，和历史上的低点相比，只高于5.5%的时间
中证500PB1.78倍，相比上周降低了0.02，只高于历史上8.75%的时间
PE和PB小结：
1. PE上看，沪深300依然处于低估区域，中证500的处于合理偏低位置
2. PB估值上看，不管是300还是500，可下跌空间都不大。
3. 从PB和PE上看，目前整体处于低估的位置
03 | 破净资产股票
通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度。
2月5日，破净个股数量达到427家，破净个股占比11.31%
4月24日，破净个股有415家，占比10.88%，相比4月17日增加了23家。和历史上比，依然处于比较高的水平。
对于很多破净股票而言，还处于寒冬。
04 | 牛熊市间隔时间
目前看，2440大概率将是本轮熊市最低点，距离2013年的1849点间隔5.53年，处于合理的间隔区间。
如果看未来的牛市，现在距离上一次牛市高点过去了4.86年，很可能下一轮牛市就在不远的几年内
05 | 融资余额
融资融券开通较晚，无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。
当余额上涨时，说明市场趋于乐观，借钱炒股的人变多。
融资余额下降时，说明市场趋于悲观，都在还钱。
截止4月23日，融资余额还有10453亿，相比4月17日，余额10377亿。虽然这周是下跌的，但是融资余额不降反涨。
说明融资客比较乐观，抄底积极。
06 | 沪深300盈利收益率与10年期国债收益率
盈利收益率：比如一个公司盈利是10亿，公司的市值是100亿，那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说，10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司，每年赚的净利润为10亿。如果换算到指数上，可以体现为一个指数的赚钱能力。
10年期国债到期收益率：相当于无风险收益率
两者的倍数：可以理解为市场对于权益类投资的风险溢价。
10年期国债收益率2.51%，处于历史较低水平。
沪深300盈利收益率8.95%，虽然也不高，但和历史低点对比并不突出。
但沪深300盈利收益率和10年期国债收益率的比值3.56倍，远远大于3倍。和历史低点相比，处于很高的水平。
利率下降导致权益类资产的投资吸引力相对提高。
但从上图可见，不管什么原因，当该数值大于3时，无一例外都是绝对低位！
而现在的数值是3.56倍，高于历史的所有熊市最低点，说明权益类投资的吸引力非常非常高！
本次倍数的提高不是因为股市下跌，而是因为大放水，导致国债收益率下降！低风险的收益太低，间接提高了权益类投资的吸引力。
未来全球大放水，国内利率提高的概率不高，权益类资产的投资吸引力会长期存在。
07 | 证券化率
证券化率俗称巴菲特指标，“巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。
A股市场发展的时间不长，早期处于从无到有的阶段，近10年证券化率才有参考价值。
目前证券化率64.45%，处于偏低的水平
07 | 北上资金
从2019年以来，北上资金和上证指数有非常强的关联性。
2019年以来，北上资金一共有2次大幅流出
2019年3月5日-2019年5月7日，贸易战升级期间，累计流出790亿，上证指数最低跌到2833点。
2020年2月18日-2020年3月23日，全球疫情升级期间，最大累计流出1084亿。
3月24日之后开始恢复流入，至今净流入583.54亿元，前期流出的外资回流过半，目前北上资金全年净流入337.5亿。
目前外资的恐慌性流出已经结束，正在走向正常化，外资流入大概率会重新成为常态。
08 | 情绪指标：文章点击量
我自创一个跟踪指标，头条文章平均5天点击量，以及上证指数点位的点位对比。
近5日头条点击：因为单篇文章阅读量影响因素较多，用5天的平均阅读会更合理一些。我的粉丝以基民为主，阅读量高说明对于市场的关注度较高，阅读量低说明粉丝对市场的关注度在下降。
PS: 1.也有可能说明取关的变多了 2. 剔除了点击过高或过低的文章
希望能侧面反应投资者的情绪
可以看到，2月份市场暴力反弹，文章的点击量水涨船高，从平均3000多的阅读一直提高到5000左右。
3月19日，市场最低点附近，我号召在低点要果断一次性买入，平均点击量达到巅峰5000+。我的理解是在暴跌期，所有的人都非常紧张，高度关注涨跌。
在随着市场反弹，点击量不仅没有上升，反而有点下降。我的理解是因为市场反弹后，已经摆脱了每日亏钱的恐慌，但是反弹进3退2，比较温和。
这种心情可能像是亏钱了，只要亏损不扩大，就不会有很大压力，但是一时半会也没法解套。所以不想看基金，也不想看文章。
侧面反映目前市场情绪热度不高。
09 | 小结
近期虽然略有反弹，但市场整体估值和历史上的低点估值依然十分接近。
目前最亮眼的指标是沪深300盈利收益率与10年期国债收益率的比值3.56倍，目前权益类资产相对于债券而言有非常巨大的吸引力。
其次是外资重新开始大幅流入，说明恐慌极端行情的结束。
从我的情绪指标，文章阅读量来看，目前基民情绪热度下降，关注度下降。
短期市场走势有不确定性，但拉长时间看，我相信A股目前依然处于低估位置。
关注公众号【定投从零开始】从零开始系统学理财，关注后发送【理财书单】获取数十本投资理财电子书,发送【交流】进微信交流群
