92岁巴菲特2023致股东信：十几只股票成就了伯克希尔（巴菲特的伯克希尔公司到底是一家什么公司）

编辑丨及轶嵘

92岁的巴菲特没写过书，但一直在写信。

自1965年创办伯克希尔·哈撒韦公司以来，巴菲特在发布年报之际，都会亲笔撰写一封致股东信。内容除了总结过去一年的成败得失，还会涉及从经济到商业，从投资到管理等众多话题。

由于巴菲特神话般的业绩（58年复合收益率19.8%），在很多投资者心目中，巴老在致股东信里传递的投资理念永不过时，就像是商业的“宪法”。

北京时间2月25日晚，伯克希尔发布2022年报及巴菲特致股东信。创业邦为您做了整理，精华如下：

第一部分：关于伯克希尔

巴菲特说，伯克希尔2022年表现不错，实现经营收益（按美国会计准则口径，不包括资本利得）308亿美元，创历史新高；保险浮存金（伯克希尔旗下保险公司收取的保费，可用来投资）达到1640亿美元。

他说，伯克希尔未来将长期持有大量的现金和美国国债，以及其他各种业务。同时，保持现金流健康，避免任何导致现金流紧缺的鲁莽。

在谈到美国的税收问题时，巴菲特说，美国只要有1000个伯克希尔这样的企业，全国1.31亿个家庭和所有的其它企业就都不用向联邦政府纳税了。伯克希尔希望未来十年能为美国缴纳更多税。

巴菲特把伯克希尔的成功归结为几点：所有者不断的储蓄（留存收益）、复利的魔力、投资没犯大错，但最重要的是搭上了“美国顺风”（American Tailwind）。他说，美国的活力造就了伯克希尔的一切。没有伯克希尔，美国也会过得不错。倒过来就不成立了。

第二部分：投资哲学

这一部分是巴老的老生常谈，但依然有常读常新的感觉。

巴菲特说，股票的“有效市场”只存在于教科书中。股票经常以愚蠢的价格交易，可能是高也可能是低。他和查理都不是选股高手，选择股票等于是选择公司。

而只要选对几次，随着时间的推移，就能创造大奇迹。巴菲特说，十几只股票成就了伯克希尔的今天，成功的投资五年才有一次。1994-1995年间，伯克希尔买了26亿美元的可口可乐和美国运通股票，现在价值470亿美元。

93岁的巴菲特始终看多美国。他说，尽管美国人喜欢自我批评和怀疑一切，但他做了80年的投资，超过美国建国时长的三分之一，依然没有找到长期看空美国的理由。

第三部分：成功要有好搭档

巴菲特在各种场合都称赞公司副董事长查理·芒格的价值。

他说，他和芒格总是英雄所见略同，差别在于他写了一页纸的想法，芒格一句话就能概括清楚，条理清晰且直言不讳。

巴菲特在股东信里列举了一些他最喜欢的芒格语录，比如：

巴菲特的结论是，要想成功，一定找一位稍微年长一些的高等级合作伙伴，并认真地听取他的意见。

对巴菲特致股东信有更多兴趣的，建议大家读两本书：

1.《巴菲特致股东的信》

巴菲特写了半个多世纪的致股东信，容量足以支撑几本书。为了方便读者理解，美国的一位法律学教授劳伦斯·A·坎安宁将巴菲特历年的致股东信按照特定的主题进行了整理，并定期更新、再版。

巴菲特本人说，这本书比写他的任何一本传记都要好。

2.《跳着踢踏舞去上班》

致股东信写的好，编的也好。

信的编辑是美国著名女记者Carol Loomis。此人比巴菲特大一岁，1966年在《财富》工作时结识了尚未成名的巴菲特（二人成为桥牌牌友），并成为伯克希尔的早期投资者。当时的股价8美元，现在是46万美元。

在之后的半个多世纪，身为《财富》记者的Loomis一直免费为巴老编辑致股东信，《财富》也成了巴菲特唯一愿意接受采访的商业期刊。巴菲特说，除了芒格，Carol Loomis是我最密切的朋友。她比大多数CEO更懂财务。

《跳着踢踏舞去上班》的主编就是这位女大神。除了汇集《财富》关于巴菲特的所有报道，这本书还包括了巴菲特为本土杂志撰写的文章、比尔·盖茨等同时代名人眼中的巴菲特，以及巴菲特致股东信原稿里被Loomis无情删除的“多余的故事”。