通胀和利率对黄金的中期影响（通胀对金价的影响）
随着疫情在全球的逐步扩散，包括FED、ECB及BOE在内的全球央行，不惜动用类似无限量QE的做法来支撑经济的快速萎缩，虽然这会让各国央行的资产负债表扩充到自二战以来的最大化，但是这显然不是当下各国央行官员索要考虑的事情，一切只为先维护住流动性，再防止因短缺资金带来的实体行业倒闭潮和大量的结构性失业，最后希望能够让经济快速复苏，防止因复苏不及时带来的长期衰退的风险，这开启了大类资产2020年的转折弯道。
在这一背景下，我们首先应该想到，央行无限量的增发货币以及美国财政部的加速购债，需要维持低利率的借贷成本，当前FED已经将利率降低到接近0附近，并且将维持一段时间，直到看到经济有明显的复苏迹象，我相信这是一个相对漫长的过程，市场预计在2021年，美国经济可能会收复今年因疫情影响而衰退的经济增速，那么作为银行借贷利率的关键参考标准，US10Y的收益率曲线应该也是FED需要在这期间控制在低位的。
我们观察到，维持低位的US10Y曲线构成对黄金的持续支撑。
因此我们有理由相信，至少在中期阶段，黄金不太可能因US10Y的快速上涨而出现持续性下跌的行情走势，当然这是建立在流动性充裕的环境下。
那么影响黄金的另一个因素就是通胀预期。说到通胀率，我们不得不提最总要的大宗商品原油，油价构成了多种化工价格和产成品价格，影响生产物料价格，同时，对汽柴油和航空燃油的价格影响会影响到消费价格，因此油价对通胀有着重要的影响占比。
因疫情导致的全球消费缺口影响市场对原油的需求，再加之OPEC+的扩产政策，导致近期油价出校暴跌，但是随着美国国会的出面干预（当然是为了美国国内石油行业的就业问题），OPEC+已经开始大幅减产，同时美国国内页岩油的减产速度也在加快，这在供给端对油价构成利好，我们看到原油近期出现了强筋的反弹，但是随着油价的快速上升，我们相信前期因低价而停产的油企会重新加入到生产的队列中，同时需求并没有快速复苏的迹象，因此这会限制油价的涨幅。
因此我们有理由相信，由于通胀在短期难有大幅度回升的背景环境，影响黄金价格的短期因素应该只有US10Y的收益率，因此我们重点要关注下半年美国国债的发行情况，以及疫情的控制情况，这对黄金以及大宗商品都会带来不小的影响。
