苏泊尔，新宝股份，九阳股份，小熊电器——厨房小家电企业财报分析（苏泊尔小家电和九阳小家电哪个好）

本文主要从财报的角度分析目前市场最大的四家小家电企业。如下图

一、资产负债表

1.总资产负债率

其中最新的2020年数据显示，苏泊尔的总资产负债率低于行业平均的47.31%，小熊电器基本持平，新宝股份高于行业平均近4个百分点，九阳股份高于行业平均近6个百分点。

从近三年的资产负债率来看，苏泊尔、小熊电器的资产负债率呈下降趋势，新宝股份、九阳股份呈上升趋势。

2.流动比率。

其中最新的2020年数据显示，苏泊尔的流动比率率低于行业平均的1.57，达到了2.01，小熊电器1.72，新宝股份1.41，九阳股份1.52。

从近三年的流动比率来看，苏泊尔、小熊电器的流动比率呈上升趋势，新宝股份基本不变，九阳股份呈下降趋势。也就是说，流动性最好的企业是苏泊尔。

3.现金比率

其中最新的2020年数据显示，行业平均现金比率50%。苏泊尔34.15%、新宝股份67.75%、九阳股份49.86%、小熊电器56.73%。

理论上此值不宜过低或过高，要既能保证企业直接偿还流动负债的能力，又没有过大的资金闲置，增加机会成本。从目前数据看，新宝股份的现金比率过高。

4.长期负债率

其中最新的2020年数据显示，长期负债率苏泊尔0.2%、新宝股份0.5%、九阳股份0.6%、小熊电器0.08%。

从数据来看，长期负债率都较低，风险偏低

二、利润表

1.三项费用率（销售费用率，管理费用率，研发费用率）。

2020年行业平均为16.24%。其中苏泊尔低于行业平均1个百分点，新宝股份低3个点，九阳股份高7个点，小熊电器高1.5个点。

其中九阳股份高的7个点，主要是高在了销售费用率上。九阳的年报里的说法是九阳积极拓展线下新零售渠道，高成本，高客流，高价值。还有就是线上打造直播体系，打造新生代消费者的消费忠诚度。

2.营业收入。

2020年厨房小家电行业总营收为552.35。其中苏泊尔185.97，占比33.67%，新宝股份131.91，占比23.9%，九阳股份112.24，占比20.32%，小熊电器36.6，占比6.6%。

苏泊尔18年～20年营收同比增加25.83%，11.22%，-6.33，呈下降趋势。新宝股份同比增加2.7%，8.06，44.57%，呈上升势头。九阳股份同比增加12.71%，14.48%，20.02%，呈上升势头。小熊电器同比增加23.96，31.7%，36.16，呈上升势头。

3.毛利率

2020年厨房小家电行业平均毛利率为27.58%。其中苏泊尔26.42%，新宝股份23.31%，九阳股份32.05%，小熊电器32.43%。

九阳股份，小熊电器的毛利率常年（5年以上）维持在30%以上，新宝股份从12年的16%，逐步上升到20年的23.31%，苏泊尔一直在30%左右波动，20年掉落到了26.42%。

4.销售净利润率

2020年，行业平均净利润率为7.16%。其中苏波尔为9.91%，新宝股份8.76%，九阳股份8.16%，小熊电器11.7%。

这个数值越高越好，意味着哪家企业能在创造收入的同时成本较低。

5.净资产收益率（ROE）

这个指数上场了，利用此指标可分析企业盈利的稳定性和持久性，也是巴菲特比较看重的一个指标。

采用加权ROE，更加准确。行业平均为11.3%，其中苏泊尔26.97%，新宝股份23.73%，九阳股份23.83%，小熊电器23.67%。

从这个数据可以看出，这几家企业不愧是厨房小家电的龙头企业，盈利能力都很强。

6.应收账款周转天数

2020年行业平均天数为36.23，其中苏泊尔和新宝股份与行业平均几乎持平。九阳股份为6.71天，小熊电器是11天，大幅低于行业平均水平。

这也说明了九阳股份和小熊电器的卖货效率较高。

7.存货周转天数

2020年行业平均为69.45天。其中苏波尔是61天，新宝股份64天，九阳股份48天，小熊电器70天。

该指标说明了生产效率。

8.固定资产周转天数

2020年行业平均为47.88天。其中苏泊尔是21天，新宝股份是58.12天，九阳股份是21天，小熊电器是21天。

这个指标说明了对固定资产的利用率。

三、现金流量表

1.经营活动产生的现金流量净额

2020年，苏泊尔经营活动产生的现金流量净额为20.77亿，新宝股份为25.1亿，九阳股份20.09亿，小熊电器12.08亿。

2.自由现金流

2020年，苏泊尔自由现金流为17.96亿，新宝股份为15.85亿，九阳股份19.33亿，小熊电器9.01亿。

3.现金流动负债率（经营活动产生的现金流量净额/流动负债）

这代表了无障碍偿还能力。2020年，苏泊尔的现金流量负债率为39%，新宝股份是43%，九阳股份是60%，小熊电器是100%。

4.销售现金比率

说明每1元的销售金额中，会有多少现金流入。2020年，苏泊尔是11.17%，新宝股份是19%，九阳股份是18%，小熊电器是33%。

5.全部资产现金回收率

如果比值为10%，每年可回收10%，10年就会回收全部资产。所以这个比例越高越好。

2020年，苏泊尔的全部资产现金回收率是14.3%，新宝股份是13%，九阳股份是25.5%，小熊电器是28%。

所以可以看出，九阳股份和小熊电器的现金回收率是比较高的。当然这跟总资产的多少也有关系，资产越大，赚回同样比率就越难。

四、总结

从资产负债表来看，苏泊尔和小熊电器情况较好，近三年资产负债率在下降，流动比率也较高。

从利润表来看，苏泊尔营收占据行业的33.67%，处于绝对领先。但另外三家企业的营收近几年上涨势头强劲，而苏泊尔呈现了初步下降势头。

从现金流量表看，九阳股份居然在营业收入差距70多亿的情况下，与苏泊尔持平。而新宝股份更是超过了苏泊尔的20亿，达到了25亿。全部资产现金回收率，