收购败局：净利大降九成，拓维信息实控人要减持（拓维信息减持公告）

新湖南客户端8月27日讯(记者 唐志勇)成也收购，败也收购。屋漏又逢连夜雨，湘股拓维信息近期再度遭遇利空，不仅业绩大降，而且连续遭遇股东减持，连实际控制人李新宇都抛出了减持计划。

究其原因，三年前的高溢价收购，为拓维信息今日的困局埋下了伏笔。

三家收购标的业绩大降

拓维信息应该是今年表现最差的湘股之一。8月27日，拓维信息收报4.31元/股，今年以来下跌幅度超过四成。

当天，拓维信息发布的2018年半年报显示：公司上半年实现营业收入4.88亿元，同比下降11.46%;实现归属于上市公司股东的净利润1425.76万元，同比下降89.02%。

拓维信息表示，业绩大降之所以九成，主要是因为全资子公司盈利较同期有所下降。

半年报显示，拓维信息移动游戏业务 2018年的重点产品啪啪三国2上半年发行地区较为单一，导致收入和利润未达预期。

这牵涉到子公司火溶信息，其上半年实现营业收入4362.43万元，净利润790.08万元。而去年同期，火溶信息营收5492.97万元，净利润3589.84万元。

同时，2017年教育部财政部等四部门联合印发了《关于实施第三期学前教育行动计划的意见》，地方政府对普惠性幼儿园的关注升级，对幼儿园保教保育“小学化” 监管加强，受行业及图书增值税减免政策到期影响，2018年上半年幼教体系的多媒体幼教课程业务发展乏力。

这牵涉到子公司长征教育，上半年其实现营业收入4124.11万元，亏损453.87万元。去年同期，长征教育营收8630.61万元，净利润3176.43万元。

此外，子公司海云天科技去年同期包含了考试测评业务之外的贵州铜仁西南大数据项目，导致利润较上年同期有所下降。

上半年， 海云天科技实现营业收入12420.11万元，净利润2349.79万元。去年同期，其实现营业收入13278.77万元，净利润6160.06万元。

火溶信息、长征教育、海云天科技，这三家子公司就是拓维信息寄予厚望，并于2015年花费巨资、高溢价收购的三个标的。

高溢价收购埋下败笔

拓维信息成立于1996年，原来主要从事增值电信业务。2008年7月23日，拓维信息登陆深市中小板。

经过20多年发展，拓维信息已经成为拥有4000多名员工，以O2O在线教育为主营业务，以湖南为总部，在北京、上海、深圳、香港、美国、日本、韩国等地设立了分支机构的移动互联网集团公司。

2015年，拓维信息完成对上海火溶信息90%股权的收购，交易作价8.1亿元，溢价高达3063.63%。火溶信息主要从事移动网络游戏的开发，《啪啪三国》为其首款移动网络游戏。

同年，拓维信息还收购了山东长征教育、深圳海云天科技等公司的股权。其中，长征教育为幼教信息化企业，100%股权作价7.24亿，溢价高达168.26%;海云天科技是国内领先的考试评价、教育测评、教育信息化服务提供商，100%股权作价10.6亿，溢价约540%。

2015年，完成收购当年，拓维信息营收和净利润同比增幅分别达到16.85%和272.03%。三大收购标的贡献居功至伟，收购看似成功。

第二年，也就是2016年，拓维信息就出现了增长乏力的局面，全年净利润同比增幅不到1%。

第三年，也就是2017年，情况急转直下，拓维信息全年实现净利润6634.96万元，同比下降68.63%。公司坦言，子公司长征教育的幼教业务发展受限;火溶信息手机游戏业务收入下降。

据拓维信息分析，火溶信息、长征教育净利润下降，以及对两者计提商誉减值，计提无形资产减值，合计影响公司2017年业绩近1.48亿元。

很明显，至少对火溶信息和长征教育的高溢价收购，拓维信息做了笔失败的买卖。

实控人拟加入减持行列

高溢价收购的后遗症，不仅仅体现在业绩变脸，还给拓维信息带来了沉重的减持压力。

记者查阅拓维信息的”高管及相关持股变动“情况发现，自2017年5月以来，绝大部分交易都是减持、减持、再减持。

而且，对照高管简历不难发现，多数减持者和被收购的公司有关。当年，拓维信息采用的是股票+现金的形式进行收购，火溶信息、长征教育、海云天科技等公司的原股东、高管手中拥有了大量拓维信息的股票。锁定期满，这些股票就开始放出来了。

例如，减持者王伟峰，为公司董事、副总经理，火溶信息创始人、首席执行官。减持者常征，为公司董事、副总经理，长征教育董事长兼总经理。减持者常泽乾，为常征子女。有买有卖的常伟，为常征的兄弟姐妹。

今年6月27日，拓维信息公告称，1月17日以来，王伟峰以集中竞价交易方式减持公司股份3839211股。减持结束后，王伟峰还持有股份153.57万股。

8月24日，拓维信息又发布公告称，海云天控股打算减持公司股份数量不超过1500万股， 截至8月24日，海云天控股以集中竞价方式减持了2846604股，还持有6018.35万股 。

而海云天控股，就是海云天科技的原股东，也是在收购中拿到了拓维信息的股票。

更令人不安的是，拓维信息的实际控制人李新宇也打算加入减持的行列，而且数量巨大。

就在半年报发布前夕，8月24日，拓维信息发布公告称，由于个人资金安排需求，控股股东、实际控制人李新宇计划通过集中竞价方式减持2201.53万股，即不超过公司总股本的2%。李新宇持有拓维信息2.21亿股，占公司总股本的20.11% 。

2015年，收购三家子公司那一年，拓维信息风光无限，股价暴涨，创下最高价34.93元/股(复权后)。三年后，2018年8月27日，拓维信息收报4.34元/股，较当年最高价下跌近九成。

“当潮水退去，才知道谁在裸泳。”拓维信息收购败局为巴菲特这句名言作出了最好的注脚。

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